上期所2月19日公布钢材期货合约文本及相关细则征求意见稿，业界认为，合约规模及保证金水平基本能满足交易需求，有助于达到一定流动性并控制风险。

    在证监会2月19日批复上期所开展线材和螺纹钢期货交易后，上期所公布钢材期货合约文本及相关细则征求意见稿。在已公布的合约文本和细则的征求意见稿中，螺纹钢和线材期货的合约规模被确定为10吨/手；保证金水平为合约价值的7％。分析人士认为，这样的合约规模以及保证金水平能够基本满足钢铁企业、用户及投资者的交易需求，合约大小适度有助于达到一定流动性并有利于控制风险。而且，螺纹钢和线材期货标准交割品均选择规格较高的产品作为标准，代表未来钢材交易的发展趋势。同时，考虑到中国钢材流通市场的独特结构，钢材期货的交割引入创新的厂库交割方式，加速有实力的钢铁企业的产品推广。在业内人士看来，钢材期货合约设计在贴近钢材现货贸易、服务产业的同时，也在着意创造自身定价功能的优势，为未来的钢材市场发展提供支持。

    对于钢材期货的参与者来说，钢材期货的定价功能是该品种是否真正发挥作用的首要标准。而在中国独特的钢材流通环境中，钢材的定价本身即遵循着多重标准。这其中既有钢厂的出厂定价，又有市场现货交易形成的价格，此外，近年兴起的电子交易市场形成的成交价也被作为相关钢材的定价标准。在这样的条件下，钢材期货为显示自身在定价功能上的优势而选择着眼未来的钢材市场发展趋势。

    大华期货的研究员王红艳表示，HRB400牌号的螺纹钢的屈服强度高于HRB335牌号的螺纹钢，在建筑中达到同等强度要求用HRB400牌号比用HRB335牌号能够节约钢材用量，因此选择HRB400（三级钢）作为标准品符合国家行业导向。虽然目前HRB400（三级钢）产量低于HRB335（二级钢），但顺应市场发展趋势，同时为未来钢材期货确立定价优势创造条件。

    同样，线材期货合约标准品设计为直径8毫米建筑用线材，替代品为直径6.5毫米建筑用线材。在目前的线材现货交易中，直径8毫米产量比例逐渐上升，直径6.5毫米产量比例逐渐下降，在2008年9月1日起实行的新标准中，直径8毫米作为推荐的公称直径之一，而直径6.5毫米则作为过渡性产品。

    国泰君安期货钢材研究员翟旭认为，线材合约的标准品均选择规格较高的产品作为标准，符合行业导向，有利于促进产品升级和节约资源，和产业振兴计划中的“产品升级”意图有着类似的政策导向。

    中钢协的数据显示，2008年，中国螺纹钢产量为10，137万吨，上述交易品种约占螺纹钢总产量的50至70％；2008年，中国线材产量为8，038万吨，两个规格交易品种约占线材总产量的50％左右。

另一项值得注意的内容是钢材期货的交割细则。未来的钢材期货除集中交割和期货转现货交割这两种传统的交割方式外，还创新地推出厂库交割规则。翟旭认为，这一规则和品牌注册相结合，一方面将加速部分有实力的钢铁企业的品牌推广，有利于进一步做大做强，对提高中国钢铁产业的集中度有积极的意义，和产业振兴计划有着一脉相承的政策意图；另一方面有利于解决钢材易锈蚀、保质期短的不利因素。根据其对标准仓单的质量规定，只有实力较为雄厚的参与者才能参与交割，这同样有利于进一步做大做强，提高竞争力。

对于刚刚上市的期货新品种来说，该品种的市场流动性显得极为重要。如果没有充足的流动性，套期保值者便无法将价格风险通过期货市场进行转移，投机者也将面临市场更大的波动风险。曾经活跃于某钢材电子交易市场的一位钢材贸易商对表示，如果缺乏活跃的投机者群体，市场就会在暴涨和暴跌间反复。未来钢材相关企业能否顺利利用期货市场转嫁风险，还需要看钢材期货市场能否为广大的投机者提供充足的空间。

    中钢协权威人士接受中国证券报采访时表示，钢材期货的推出，对中国钢铁企业应对国际金融危机有积极意义，同时有助于现货市场钢价稳定，从而有助于钢厂、贸易商以及终端用户规避钢材市场波动风险。钢材期货对于中国钢铁产品的国际定价权将产生深远影响。

    由于钢材期货交易主体已经从钢厂、贸易商、终端用户扩大到普通投资者，市场人士担心钢材期货品种可能会被爆炒。多位钢铁行业专家表示，钢材市场的供货量受钢厂生产计划影响较大，变化也快。因此，钢材期货价格与现货价格通常情况下不会出现大的背离。

    钢铁行业分析人士徐向春表示，目前的电子盘远期交易合约已经有点期货的味道，它的价格已经在对现货市场价格产生影响，两者的同步性非常强。2009年春节后第一周，中国钢材价格连续6天上涨，但电子盘热卷主力合约出现连续下跌。节后第二周，国内钢价开始全面回调。当然，也有两者背离的时候，2006年7月，现货热卷价格3，600元/吨，而电子盘报价为3，200元/吨，但最终现货价格没有下行。市场投机者制造恐慌做空失败。

    专业人士表示，即将上市的钢材期货品种价格不会与现货价格形成严重背离。国内钢材市场的基本需求决定钢价走势，而且钢厂可以随时调整生产计划，这也将加大市场参与投机的风险。