上半年，中国经济速度指标好于预期，质量指标也有所改善，这为下半年及今后一段时间的政策调整赢得了更多的时间和空间。下半年，估计会有几个月的政策观察期，但究竟如何还要看国内外形势特别是外部环境的变化而定。

　　国家统计局昨天公布了上半年经济数据。此前，有分析人士对经济过快下滑表示了担忧。尤其在证券界，假借经济下滑之名，对股市猛杀猛砍，以致中国股市在今年上半年成了全球最糟糕的市场之一。现在，从上半年情况看，不仅速度指标好于预期，质量指标也有所改善。真不知道那些“预言家们”如何自圆其说。

　　然而，尽管速度指标好于预期，质量指标也有所改善，但中国经济面临的结构性矛盾与方向性问题，还是没有得到根本解决。上半年的相关指标虽然好看，那也只是为下半年及今后一段时间的政策调整，赢得了一点时间和空间。下半年估计将有几个月的政策观察期，一旦外部环境有所恶化，相应的政策还是会有调整的。

　　现在，站在年中线上，研判未来的经济走向与政策走向，有必要对这一组数据做一点分析。尤其是对与增长有关的指标和效益指标，更需要做深入细致的分析，这样才能找到经济发展的脉络和政策演变的轨迹。综合起来看，可以从速度和质量两方面来观察当前经济运行的特点和下一步的发展趋势。

　　从增长情况看，上半年国内生产总值同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。二季度国内生产总值同比增长10.3%。这个增速也不低。正是由于有了上半年的这种增速，据此预估全年经济增长保持在9%以上，应该是可能的。上半年的经济增速更为下半年的政策操作赢得了宝贵的时间与空间。

　　再看工业的情况。上半年，规模以上工业增加值同比增长17.6%，比去年加快了10.6个百分点。分行业看，在39个大类行业中有38个实现了同比增长。分地区看，东部地区增长16.7 %，中部地区增长20.7%，西部地区增长17.6%。另外，上半年工业产销率为97.6%，比上年同期提高0.4个百分点，产销衔接情况良好。这些数据显示，工业生产的内在结构正在发生积极变化。

　　另外，从投资与外贸情况看，上半年，投资增长25.0%。其中，城镇投资增长25.5%、农村投资增长22.1%。分地区看，东部增长22.4%，中部增长28.0%，西部增长27.3%。而房地产投资在政策发生变化的情况下仍有38.1%的增长。这就表明投资仍是拉动经济增长的主要引擎。相比之下，上半年进出口总额同比增长43.1%，表现出人意料。

　　总之，上半年数据显示，中国经济的增长动力犹在，并非像有些人想像的那么不堪。

　　从质量情况看，上半年，由于工业增速较快，企业效益也随之提高。数据显示，1-5月份规模以上工业企业实现利润同比增长81.6%。在39个大类行业中，有36个利润增长,1个由亏转盈，2个同比下降。这种业绩表现，在后危机时代是不容易的。当然，企业利润走向与PPI有关。上半年，PPI同比上涨6.0%，6月份环比下降0.3%，PPI的拐头将对下半年企业利润有明显影响。

　　在企业利润快速增长的同时，政府财政收入也有了活水。据财政部数据，上半年全国财政收入43349.79亿元，比去年同期增加9373.65亿元，增长27.6%。财政收入的巨幅增长已引起全社会注意。因为，上半年城镇居民人均可支配收入同比增长10.2%，扣除价格因素，实际增长7.5%。农村居民人均现金收入增长12.6%，扣除价格因素，实际增长9.5%。增幅明显低于政府财政收入。

　　另外，上半年就业情况有所好转。据统计，上半年城镇单位就业人数增加了500多万，外出农民工就业人数增加了632万人。与上年相比就业形势明显改善。可惜的是，就业指标并不能定期看到，而这恰恰是观察宏观政策的关键指标。而在节能减排方面，上半年也加大了宏观调控力度。从二季度起，高耗能行业的回落速度远比其他行业要快。

　　分析这些速度和质量指标有什么意义?很显然，由于有了上半年的业绩，有了这些数据垫底，有了上半年腾挪出来的时间和空间，在未来几个月宏观政策将会进入观察期，政策环境不会太紧，这将在一定程度上会解除市场的担忧。

        （亚夫 上海证券报首席编辑）