购买各种理财产品、信贷投放减速导致派生存款减少、民间拆借市场火爆分流部分储蓄资金……自年中以来，关于资金紧张的呼声不断，人民币储蓄存款在减少，居民存款流向何处———

　　记者万荃央行10月14日发布的金融统计数据中，9月份M2增速和信贷增幅均低于此前市场预期，当月新增人民币贷款仅4700亿元，M1降至10%以下。与此同时，9月份人民币存款只增加了7303亿元，较去年9月份人民币存款增加1.45万亿元相比，同比减少了近一半。业内人士认为，目前银行存款增速有呈持续下降倾向，加快推进利率市场化或为根本之策。

　　自年中以来，市场上关于资金紧张的呼声不断，人民币储蓄存款在减少，居民存款流向何处?业内专家认为，银行存款减少，一方面是很多居民将银行储蓄变为购买各类理财产品，另一方面，也不排除有民间借贷分流部分资金的原因。今年9月份CPI同比上涨6.1%，与一年期存款利率3.5%相比较，负利率为2.6个百分点。长期存款负利率状况，促使居民储蓄存款从银行转移到其他投资渠道。

　　在当前货币政策“偏紧”的环境下，商业银行对居民存款这一主要资金来源的竞争愈发激烈。由于存款利率上限仍然受到管制，银行越来越依赖存款的替代产品以应对低利率环境，其中主要是各种理财产品。来自万得资讯的数据显示，自2010年以来，中国银行体系所发行的理财产品数量迅速增长，2011年前三季度平均月发行量约为2010年全年月平均量的两倍。客观上说，理财产品相对灵活，且能够提供高于同期存款利率水平的投资回报率，肯定会分流一部分储蓄。加之民间拆借市场的火爆，储蓄资金也会被分流一部分。上海社科院金融研究中心副主任潘正彦指出，目前居民储蓄意愿的确出现了降低，而且这种意愿的下降是急剧的，或许成为未来的一种趋势。对于存款的去向，他认为，流出银行、股市、楼市的资金大部分流入了民间借贷市场，以及艺术品、奢侈品等投资领域。

　　国泰君安分析人士则认为，目前银行存款减少的主要原因是此前的信贷投放减速，造成派生存款减少。通常讲，派生存款是指银行由发放贷款而创造出的存款，是原始存款的派生和扩大。派生存款产生的过程，就是商业银行吸收存款、发放贷款，形成新的存款额，最终导致银行体系存款总量增加的过程。今年第三季度以来的信贷总体增速下滑，也直接导致了9月份居民与企业派生存款的大幅减少。

　　另外，9月份开始的保证金存款纳入准备金缴存范围也是目前银行存款减少的原因之一。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，央行从9月份开始将保证金存款纳入准备金缴存范围，导致银行体系内冻结资金近1500亿元，并促使部分银行的质押贷款客户保证金头寸减少，直接导致银行存款总规模减少。

　　除了国内借贷市场，欧债危机也被认为是银行存款减少的原因之一。有市场分析人士认为，虽然9月份的外汇占款数据还未公布，但由于数月来欧债危机加剧，全球资金出现了集体避险的现象。加之近期美元指数不断拉升，因此全球的流动性有向美国流入的趋势。在此背景下，国内的资金减少，也会在一定程度上影响存款出现下滑。

　　值得关注的是，人民币存款同比增幅大幅下降，一定程度上也会助推通胀。负利率下储蓄存款从银行流出，流向市场，形成了对资产价格、物价和各种投资品的冲击。此外，在银行理财产品较快发展的同时，其蕴藏的潜在风险不容小觑。银行理财产品抗波动和抗风险的能力较弱，一旦出现大面积的资金链断裂，那么其结果将变得更具有蔓延性和恐慌性，并很容易打击实体经济。同时，现在理财产品日渐生成各种衍生品，如果不及时加以疏导和规范，可能会演变成真正的资产泡沫。

　　业内专家认为，解决上述问题，可以治标，也可以治本。治标，就是要对违规理财产品、高息揽储现象进行清理整顿。同时，加强对影子银行的监管，高度警惕网络借贷、民间借贷和小额贷款公司等领域凸显的风险。治本，就是要大力推进利率市场化。理财产品、高息揽储反映了加快推进利率市场化的必要，央行通过利率这一杠杆可以有效控制对贷款的需求和对存款的供应，从而对国民经济进行有效的宏观调控。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示，为防止在经济增速下滑时一次性加息给市场造成不必要的负面影响，不如乘势推动利率市场化改革，允许存款利率适度上浮。