2012年夏季高端金融论坛暨海银财富落户南京开业典礼日前在宁举行，著名经济评论家叶檀在论坛上做了演讲，解读中国宏观经济走势及政策取向，分析投资市场。

　　2012年遍地“黑天鹅”

　　叶檀幽默地说：“看到黑乌鸦不奇怪，看到黑天鹅就奇怪了，而2012年后的中国经济很奇怪，如同看到了一群黑天鹅，投资市场特别不可测。”

　　叶檀表示，目前中国经济和黄金都在筑底，要等待宏观经济形势来实现突破。此前十年间煤炭价格都在上涨，去年年底到现在煤炭价格却在大幅下跌，说明中国经济问题已从制造业向资源性行业蔓延。

　　“2012年的中国市场趋势明显变化，市场预期人民币地位下降，出口市场不行，房地产市场不行。房价在下跌的时候你要是看空房地产，今年5月、7月份它又给你来个报复性反弹，市场极其不可测。”叶檀博士说。

　　投资要学会“挖地雷”

　　叶檀博士提到，此前李大霄(微博)的“钻石底”之说就是因为他只看估值，太片面太极端。投资市场必须看到不同的变量，要看到政策，还要看到行业和企业。

　　叶檀指出，中国A股市场节节下跌，钻石底变成豆腐底，原因之一是因为政策变了，以前泡沫高峰时期，炒股有涨有跌，而现在政策发生变化，推出各种金融衍生品，对市场有不少的影响。比如期货，可以买空，和股票做对冲，对市场有“群体扫射”作用。

　　叶檀表示，看行业是不可或缺的一部分，要看清行业资金运行情况、营销模式，要看清不同行业所显示出的不同的特殊性，动态地看估值问题。要谨防企业地雷，企业造假也让人防不胜防：“在中国市场投资股市，最重要的是，手里拿好铁锹，当好工兵，挖掉地雷。”

　　投资建议

　　房地产投资的黄金时代已经过去，白银时代还在，2011年后自住房需求首次超过投资房需求、商业物业首次超过住宅物业，商业住宅租金疯狂上涨，7月份继续涨停。

　　从宏观来说，投资跟政策有关：节能、环保、稀土产品，跟城市化进程有关的消费类产品，跟养老与健康有关的消费类产品。

　　个人坚决相信现金流好的、消费类产品，特别是有人拿现金买的公司投资价值很高。