上月螺纹钢加速下跌，上月螺纹1510主力合约收于2135元，月环比下跌224元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价（按磅计）升水102元/吨。高升水、低需求加高库存格局，决定了螺纹钢寻底之路仍将延续。

钢铁PMI创2009以来新低。从 中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，6月份为37.4%，较上月下挫5.0个百分点，该指数两连降创2008年12月份以来的 最低水平，并连续15个月保持在50%的荣枯线以下。主要分项指数中，生产指数、新订单指数均两连降至2008年12月份以来的最低，产成品库存指数升至 近五个月以来的最高，购进价格指数再度回落，而新出口订单指数则时隔七个月重回扩张区间。综合来看，PMI显示当前钢铁行业整体生产经营形势更加严峻，供需矛盾突出，库存被动上升，亏损幅度加剧，

需求恶化超出预期。近期钢材需求持续低迷，华东仍处于梅雨季节，传统消费淡季叠加终端用户资金紧张和开工不足，市场整体需求持续低迷，一线钢厂价格全面跌入1字时代；而华南地区也库存持续上升，消费不见起色；华北地区钢价也全面进入1字时代，但下游消费依然不见起色。工地施工拖延、新开工有限的情况，在7月来看，需求难有任何缓解。

钢厂减产面积或扩大。中钢协数据显示，6月中旬会员钢铁企业粗钢日 均产量175.96万吨，环比增产2.05万吨，增幅1.18%。中钢协数据来看，钢厂6月中旬减产依然有限。但随着半年末集中还贷时点过去，进入7月份 钢厂减产检修出现明显增多，减产最严重的山西地区，据了解，6月27日陕钢集团、建邦集团、星原集团、高义钢铁、宏达钢铁、华鑫源钢铁、新金山特钢等钢铁 企业负责人在立恒钢铁集团召开会议，决定7月前陆续进行限产保价，预计建筑钢材减产15000吨/日。据不完全统计，截止7月2日，全国(不包含唐山地区)已有27家钢厂对32座高炉近期检修，影响日均铁水产量9.2万吨，预计7月份全国粗钢日均产量才会出现较明显下降。

社会库存连续三周上升。截至07月03日，全国螺纹、线 材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1292.20万吨，周环比涨幅为0.26%，同比降幅为2.66%；全国主要城市螺纹钢库存为627.20万吨， 周环比涨幅为0.11%，同比降幅为3.85%；全国热轧库存总量为281.10万吨，周环比涨幅为0.82%，同比降幅为5.86%。7月各品种库存开 始迅速反弹，虽较往年同期水平偏低，但降幅已大幅收窄。

从钢厂库存来看，中钢协数据显示，6月中旬会员钢铁企业钢材库存量1745万吨，比上一旬增加114万吨，增幅7.04%，创下历史新高水平。钢厂库存压力的加大，说明淡季需求遭遇到了前所未有的困境，钢厂的销售压力在加大。

原料价格大幅下跌。近期国内原材料价格下跌为主，进口矿价加速下跌，钢坯价格创下历史新低，截止7月4日收于1750元/吨，较上月下跌200元/吨。铁矿石市 场持续走弱，截至7月末相关指数收于55.00美金，较之前一月下跌6.50美金。国内主要港口铁矿石库存在经历4月下旬以来连续10周的下降之后，7月 首周大幅增加305万吨至8185万吨，显示矿石供应明显增多。而从目前巴西与澳洲的发货来看，国内港口铁矿石库存的增加是在意料之中。从原料市场来看， 随着国内钢企亏损加大，减产检修逐步增多，对原料需求减少，铁矿石市场供需形势已经发生逆转，预计后期进口矿价格仍将继续下跌为主。

综上所述，6月虽然出现钢厂陆续减产检修，但无奈终端需求太过乏力，以前之前持续高开工率导致市场供过于求状态仍在持续，钢材社会及钢厂库存反弹迹象明显，现货价格持续松动，上海地区主流螺纹钢跌破2000元/吨，进入“1”时代，前期一直坚挺的铁矿石近期也出现了较为明显的下跌，带动钢价进一步下行，我们认为螺纹钢依旧处于探寻底部的过程当中，在底部未确认前勿盲目抄底，操作上依旧建议延续反弹加空的策略。