本期观点：供强需弱 区间震荡

　　时间：2023-7-1—2023-7-31

　　关键词 预期 供需 库存 成本   

　　本期导读：

　　●行情回顾：信心得到提振，价格低位回升；

　　●供给分析：钢厂利润修复，供应难以下降；

　　●需求分析：需求表现乏力，库存拐点隐现；

　　●成本分析：原料止跌回升，成本支撑趋强；

　　●宏观分析：政策预期偏暖，托举市场信心。

　　●综合观点：回顾6月份，受宏观预期改善刺激，黑色系期货有所走强，同时在原料价格整体回升支撑下，国内建筑钢价格呈现修复性反弹，总体来看，全月上行的力度不足，与我们前期的判断“需求不振，低位震荡”基本相符。对于即将到来7月份，市场仍持谨慎态度，具体表现在：在宏观面，国内经济复苏较为温和，民间投资、外贸出口和房地产等对经济的拉动作用偏弱，预计后期政策仍有加码空间，将对市场信心带来提振；在供给端，虽然前5月钢铁行业全面亏损，但钢企减产动力不足，重点钢企粗钢产量连续两旬回升，预计后期供应难以下降；在需求端，高温和多雨季节来临，全国性的需求淡季特征趋于明显，预计七月份需求还将维持低迷；在原料端，铁矿石相对强势，焦炭止跌企稳，废钢供应有限，成本支撑作用再度显现。综合来看，七月份国内建筑钢市或延续供强需弱的格局，但政策托举的预期客观存在，在二者的博弈下，国内建筑钢价格将维持区间波动。基于此，我们对7月份国内建筑钢行情持以下判断：供强需弱，区间震荡——预计7月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在3900-4200元/吨区间运行。

　　一、行情回顾篇

　　2023年6月份国内建筑钢价震荡回升，截止6月30日，钢材指数收在4060元，较上月末上涨260。（见下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gi481vfotoe1hs779s64q9.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　进入六月份后，前期利空逐步消化，宏观预期有所改善，黑色系期货止跌回升；同时，以铁矿石为代表的原料价格呈现反弹，成本重心再度上移，市场情绪有所修复，国内建筑钢价格修复性上行。六月下旬，受高温多雨天气影响，需求淡季效应显现，市场情绪再度趋于谨慎，现货价格高位震荡。

　　国内建筑钢市经历了6月份的低位反弹后，在即将到来的7月份如何演绎？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看7月国内建筑钢材行情分析报告。

　　二、供给分析篇

　　1、国内建筑钢材库存现状分析

　　资讯监测库存数据显示，截至6月29日，国内主要钢材品种库存总量为1132.7万吨，较5月末下降117.61万吨，降幅9.4%，较去年同期减少378.49万吨，降幅25%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为543.81万吨、90.88万吨、272.59万吨、118.85万吨和106.57万吨。本月国内五大品种库存呈现不同程度的下降，其中螺纹、线材库存降幅明显，而热轧、冷轧、中板库存降幅收窄。（见下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gjaj820o1ftbovdg1aln9.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　据数据分析，得益于政策刺激预期，投机需求有所恢复，6月份国内建筑钢去库存情况依然良好。随着亏损的缓解，部分企业增加供应量，7月份国内建筑钢供给大概率回升，而需求淡季特征明显，供需矛盾或进一步累积。我们预判，7月份国内建筑钢材整体库存将回升，且不同区域会有差异。

　　国内钢材供给现状分析

　　中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2262.66万吨、生铁2018.14万吨、钢材2167.52万吨。其中粗钢日产226.27万吨，环比增长1.42%，同口径相比去年同期增长0.21%，同口径相比前年同期下降5.54%；生铁日产201.81万吨，环比增长0.73%，同口径相比去年同期下降0.55%，同口径相比前年同期下降2.32%；钢材日产216.75万吨，环比增长5.04%，同口径相比去年同期下降1.68%，同口径相比前年同期下降5.13%。

　　据此估算，6月中旬全国日产粗钢295.27万吨、环比增长1.11%，日产生铁245.01万吨、环比增长0.58%，日产钢材388.23万吨、环比增长3.02%。（如下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gkhiuuls119meh41t6b5he9.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　据国家统计局数据显示：2023年5月，我国粗钢产量9012万吨，同比下降7.3%；生铁产量7700万吨，同比下降4.8%；钢材产量11847万吨，同比下降1.3%。

　　1-5月，我国粗钢产量44463万吨，同比增长1.6%；生铁产量37474万吨，同比增长3.2%；钢材产量55706万吨，同比增长3.2%。（见下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gl9o98hv10om1q611aqm5h39.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gln9k1ff4v281fmtdk9udn9.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　下月建筑钢材供给预期

　　从相关数据看，进入六月之后，钢厂减产动力不足，重点钢企粗钢日均产量连续两旬回升。不过，考虑到不同钢材品种的价差，六月份流入建筑钢的铁水比例较小，加上电炉钢开工率偏低，导致当月建筑钢材供应量没有大幅提升。进入七月份后，热卷板、中厚板的出货压力加大，如果钢厂没有大范围的检修，预计国内建筑钢产量环比会有增加。

　　3、国内钢材进出口现状分析

　　据海关总署数据显示，2023年5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。

　　5月中国进口钢材63.1万吨，较上月增加4.6万吨，环比增长7.9%；1-5月累计进口钢材312.9万吨，同比下降37.1%。（见下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gmestg6g16grqvundt1ouj9.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　海关总署数据显示，2023年5月份，全国钢材净出口772.5万吨，折合粗钢净出口804.7万吨（钢材按0.96折算），钢坯、钢锭净出口30.8万吨，粗钢表观消费量8176.8万吨，同比下降9.2%。

　　总体来看，我国钢材出口已呈现连续13个月保持同比上升态势。当前，海外制造业景气度有所下滑，但在国内需求偏弱，以及人民币兑换美元贬值的现状下，我国钢材出口仍有动力；预计7月份钢材出口还将维持高位，但增幅收缩。

　　三、需求形势篇

　　1、全国建筑钢材销量走势分析

　　6月份，高温多雨天气增多，下游施工受限，多数市场成交表现疲软，螺纹钢月度表观消费量环比有所回落。（见下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gn8ma4018di1np7194rshe9.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　进入7月份，天气因素对施工影响还将继续，建筑钢材的刚性需求仍会受到抑制。我们判断，7月份需求量较6月份难以反弹。

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　6月份，钢铁原料价格低位反弹。

　　根据资讯监测数据，截止6月30日，唐山地区普碳方坯出厂价格3540元/吨，较上月末上涨240元/吨；江苏地区废钢价格为2690元/吨，较上月末上涨140元/吨；山西地区二级焦炭价格为1700元/吨，较上月末下跌50元/吨；澳大利亚粉矿价格为880元/吨，较上月末上涨115元/吨。

　　本月，除焦炭外，原料价格均有不同程度的反弹。总体来看，6月份钢厂生产成本重心上移。（成本变化见下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45go1gcgev1ab0tce1hnc1np9.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　2、下月建筑钢材成本预期

　　展望7月，粗钢产量支撑铁矿石价格，焦企亏损止跌焦炭价格，废钢供应偏紧难以大跌，预计原料价格高位运行，成本支撑影响钢厂调价。

　　五、国际钢市篇

　　据世界钢铁协会数据显示，2023年5月份，全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.616亿吨，同比下降 5.1%。

　　2023年5月，中国粗钢产量为9012万吨，同比下降7.3%；印度粗钢产量为1120万吨，同比增长4.1%；日本粗钢产量为760万吨，同比下降5.2%；美国粗钢产量为690万吨，同比下降2.3%；俄罗斯粗钢预估产量为680万吨，同比增长8.8%；韩国粗钢产量为580万吨，同比下降0.1%；德国粗钢产量为320万吨，同比增长0.2%；巴西粗钢产量为280万吨，同比下降5.5%；土耳其粗钢产量为290万吨，同比下降10.4%；伊朗粗钢产量为330万吨，同比增长8.8%。（见下图）

　　download_img("", "http://pic.96369.net/o_1h45gpisul3ga1012mo1nmh1o019.png", "http://www.96369.net/news/588/588191.html", "Array")

　　从数据看，5月份全球粗钢主产国产量增减不一，显示国际市场需求有所弱化。6月份国内粗钢产量大概率回升，因中国产量在世界占比较高，或对国际市场价格形成负反馈。

　　六、宏观信息篇

　　1、5月工业企业利润延续恢复态势

　　国家统计局6月28日发布的数据显示，今年前5个月，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1至4月收窄1.8个百分点。其中，5月，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。

　　2、国家统计局：下阶段着力扩大有效需求

　　国家统计局工业司统计师孙晓解读5月份工业企业利润数据，总体看，工业企业利润延续恢复态势，但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内需求仍显不足，制约企业利润进一步恢复，工业企业效益恢复的基础仍不牢固。下阶段，要坚决贯彻党中央、国务院决策部署，落实落细推动经济持续回升向好各项政策措施，着力扩大有效需求，提高产销衔接水平，深入实施创新驱动发展战略，不断增强发展动能，推动工业经济持续巩固回升。 

　　3、年内新增专项债发行突破2万亿元

　　数据显示，截至6月26日，年内新增专项债发行规模超过2万亿元大关，达21672亿元，占全年新增专项债务限额（3.8万亿元）的57%。东方金诚研究发展部高级分析师冯琳预计，后续新增专项债发行将会提速，并在三季度基本发完，这意味着三季度新增专项债发行量将在1.5万亿元左右，为年内专项债发行高峰。

　　六、综合观点篇

　　回顾6月份，受宏观预期改善刺激，黑色系期货有所走强，同时在原料价格整体回升支撑下，国内建筑钢价格呈现修复性反弹，总体来看，全月上行的力度不足，与我们前期的判断“需求不振，低位震荡”基本相符。对于即将到来7月份，市场仍持谨慎态度，具体表现在：在宏观面，国内经济复苏较为温和，民间投资、外贸出口和房地产等对经济的拉动作用偏弱，预计后期政策仍有加码空间，将对市场信心带来提振；在供给端，虽然前5月钢铁行业全面亏损，但钢企减产动力不足，重点钢企粗钢产量连续两旬回升，预计后期供应难以下降；在需求端，高温和多雨季节来临，全国性的需求淡季特征趋于明显，预计七月份需求还将维持低迷；在原料端，铁矿石相对强势，焦炭止跌企稳，废钢供应有限，成本支撑作用再度显现。综合来看，七月份国内建筑钢市或延续供强需弱的格局，但政策托举的预期客观存在，在二者的博弈下，国内建筑钢价格将维持区间波动。基于此，我们对7月份国内建筑钢行情持以下判断：供强需弱，区间震荡——预计7月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在3900-4200元/吨区间运行。[文]特邀评论员2023-6-30