本期观点：需求改善 高位震荡

　　时间：2023-3-13—2023-3-17

　　预警色标：蓝色

　　●市场回顾：期螺宽幅震荡，价格波动向上；

　　●成本分析：原料整体偏强，成本支撑强劲；

　　●供需分析：需求加速释放，库存持续下降；

　　●宏观分析：政策持续发力，助力行业发展。

　　●综合观点：本周，黑色系期货宽幅震荡，市场情绪频繁变化，现货价格波动向上，整体来看，本周国内建筑钢价格呈现试探修复走势，与我们上周的预判基本相符。下周即将进入3月中旬，市场对行情仍有一定期待，主要体现在以下几个方面：在宏观面，“两会”胜利闭幕，稳增长的首位度将进一步提升，政策暖风呵护经济向好；在供应端，虽然粗钢产量延续上升态势，但电炉钢增产动力不足，建筑钢产量增幅受限；在需求端，随着北方地区施工进入常态化，全国性的需求有望表现良好；在原料端，焦炭提涨范围扩大，进口铁矿石高位运行，废钢供应总体偏紧，生产成本很难下降。综合来看，3月份是去库存的重要时间节点，在成本抬升和需求向好的预期下，厂商仍将努力抬高价格，但资本市场的扰动客观存在，行情走势或一波三折，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求改善，高位震荡。具体来说，钢材指数将在4570-4670元的区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

　　本周国内建筑钢价格震荡上涨，截至3月10日，指数报在4620，较上周末上涨50。（见下图）

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　　2、全国市场方面

　　根据资讯监控的数据显示，本周国内大多数市场建筑钢价格呈现震荡上行趋势，局部地区涨幅较大。（见下图）

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　　分区域来看：

　　本周申城建筑钢价格震荡推高：周三之前，报价一度抬高，但期螺走势偏弱，需求没有放量，情绪推动价格回调；周四以后，期螺突破前高，市场交投气氛活跃，钢厂集体涨价，市场报价再次反弹。本周供需两端维持增势，库存处于下降通道，市场对于后市仍有一定期待。

　　本周杭州市场建材价格整体上涨：前期，受资本市场拖累，期现公司低价抛货，市场报价震荡走弱；周四以后，期螺再现反弹，投机需求活跃，市场成交也有跟进，叠加周边钢厂调涨，市场价格迅速反弹。截止本周五，杭州市场螺纹钢库存周环比下降4万吨至80.9万吨。目前，杭州市场到货量有限，需求保持良好，预计下周杭州市场价格仍有上移动力。

　　本周北京市场价格震荡趋强，环比累涨40-50元/吨。周初，期螺大幅回调影响市场情绪，市场价格承压回调20元/吨，部分钢厂也有跟跌。随后，期螺反弹提振士气，需求也有释放，报价累计回涨70-80元/吨。库存方面：随着需求的复苏，本周北京建材库存继续下降7万吨至91万吨。考虑到短期市场涨幅明显，部分经销商有意出货，但市场情绪回暖，预计下周北京市场涨势趋缓，偏强运行。

　　本周广州市场建材价格震荡趋强：周初，期螺表现不佳，现货稳中走弱，出货量不大；随后，主导钢厂挺价为主，报价波动不大；周四，期螺再现反弹，外围价格普涨，报价止跌反弹。库存方面，当前广州地区社会库存延续下降态势，后期随着北方复工进度加快，北材南下数量有限，库存去化节奏将加快。综合来看，近期下游需求回暖，期螺上行之后，商家心态好转，预计下周广州市场价格总体上抬。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　本周国内钢厂出厂价频繁调整，上半周各地钢厂涨跌互现，下半周以上涨为主。近期，原料价格坚挺，钢厂生产成本偏高，挺价意愿较强。（见下图）

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　　2、原材料

　　本周国内原料各品种价格震荡小涨，其中焦炭提涨范围扩大，进口铁矿石高位运行，废钢供应总体偏紧。综合来看，当前原料价格强势运行，对现货价格继续支撑。（见下图）

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　　具体来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯行情震荡见涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报4010元/吨，较上周五上涨20元/吨。市场方面，周初，因河北多地环保限产，下游轧材企业停产，叠加期货盘面下跌，坯料交易骤减，厂商报价下跌。周中以后，资本市场回涨，中间商拿货积极，厂家报价再次回涨。目前，型材等出货情况不错，坯料跟涨积极，但坯料库存较大，中间商炒作谨慎，预计下周国内钢坯市场震荡偏强。

　　焦炭市场：本周国内焦炭市场稳中走高，焦企提涨范围有所扩大。当前主产地安检及环保检查趋严，焦企生产受限；同时原料煤价格偏高，亏损面加大后，部分焦企开工率下滑，焦炭供应端继续收紧。另外，中焦协倡导限产，对市场预期也有提振。当前焦企出货顺畅，厂内库存进一步走低，提涨的企业更多，但部分主导钢厂仍未回应。考虑到当前原料煤成本出现松动，市场供需矛盾尚未激化，预计短期内焦炭市场围绕首轮提涨博弈。

　　废钢市场：本周国内废钢市场涨跌互现，整体偏强运行。具体为：本周废钢价格维持高位，钢厂考虑到成本因素，并未大幅拉涨吸货。其中华东地区废钢市场整体偏稳，主导钢企废钢到货量减少，部分短流程钢厂涨跌互现；华北地区收废难度较大，废钢价格整体抬高20-30元/吨。考虑到当前钢厂生产积极性提升，对废钢需求增量，且市场心态向好，预计下周废钢市场稳中带涨运行。

　　铁矿石市场：本周进口矿价格小幅上扬，截止3月10日，青岛港61.5%PB粉报价930元/吨，周环比上涨10元/吨。需求方面，本周高炉开工率82%，周环比增加0.93%。由于港口到货量下降，需求增加，港口库存延续下降；但钢厂按需补库，厂内维持低库存运转。不过，市场投机需求回暖，PB粉、金布巴粉、纽曼粉、超特粉、卡粉、纽曼块等品种矿成交量居前。考虑到高炉开工率提升，预计下周进口矿价格维持高位运行。

　　海运市场：3月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1379点，较上周同期上涨234点，涨幅20.4%。3月3日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1073.31点，较2月24日上调1.4%。3月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收764.64点；3月8日，沿海金属矿石货种运价指数报收739.21点。受海岬型船和巴拿马型船运费上涨支撑，波罗的海干散货运价指数连续15个交易日上涨，预计下周BDI指数维持上涨，但涨幅收缩。

　　综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

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　　三、需求分析

　　资讯跟踪的数据显示，本周全国大范围天气晴好，终端需求稳步释放，尤其是北方地区成交环比继续改善。“两会”过后，政策端利好仍会兑现，预计下周全国成交量表现良好。据钢小二平台采样数据显示，本周需求量环比上周上升。（见下图）

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　　库存方面，本周供需两端双双上升，其中，电炉钢增产不多，建材产量增加幅度有限；而下游刚需明显改善，大多数地区成交量维持增长，因此建筑钢库存整体处于降势。随着需求端的不断发力，预计下周国内建筑钢库存保持下降。

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　　四、消息方面

　　1．今年将新增专项债务限额3.8万亿元

　　根据预算报告，今年还将新增专项债务限额3.8万亿元，比上年增加1500亿元。适当扩大投向领域和用作项目资本金范围，支持地方正常融资需求。粤开证券首席经济学家 罗志恒：通过专项债投到这些重大的基础设施工程，来拉动我们的基建、拉动我们的投资，来扩大总需求，来稳定经济。专项债投向和用作资本金的范围是扩大的，实际上有利于更好地去发挥出专项债在我们引导社会投资上的一个作用。

　　2. 近40个城市释放公积金政策利好

　　近期，多地春季房交会进行得如火如荼。打折促销、发放购房补贴成为房交会的标志性动作。以山东德州为代表的部分城市公布了春季房交会的“成绩单”，德州房交会期间成交金额达到11.92亿元。中指研究院数据显示，今年已有近40个城市出台优化公积金政策。

　　3. 住建部部长：对房地产市场企稳回升充满信心

　　住房和城乡建设部部长倪虹表示，我现在对房地产市场的企稳回升充满信心，主要原因在于三个方面。 第一，从市场供给和需求看，新冠肺炎疫情防控取得了决定性胜利，防控政策也做了优化调整，这对房地产供需两端都产生了积极影响。第二，从市场预期看，今年1、2月份，全国商品房销售结束了13个月的负增长，虽然70个大中城市的房价有涨有跌，但总体来看价格平稳。第三，从政策落实情况看，我们对于首套住房大力支持、对于二套住房合理支持的政策都已经出台，正在落实见效。

　　五、综合观点

　　本周，黑色系期货宽幅震荡，市场情绪频繁变化，现货价格波动向上，整体来看，本周国内建筑钢价格呈现试探修复走势，与我们上周的预判基本相符。下周即将进入3月中旬，市场对行情仍有一定期待，主要体现在以下几个方面：在宏观面，“两会”胜利闭幕，稳增长的首位度将进一步提升，政策暖风呵护经济向好；在供应端，虽然粗钢产量延续上升态势，但电炉钢增产动力不足，建筑钢产量增幅受限；在需求端，随着北方地区施工进入常态化，全国性的需求有望表现良好；在原料端，焦炭提涨范围扩大，进口铁矿石高位运行，废钢供应总体偏紧，生产成本很难下降。综合来看，3月份是去库存的重要时间节点，在成本抬升和需求向好的预期下，厂商仍将努力抬高价格，但资本市场的扰动客观存在，行情走势或一波三折，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求改善，高位震荡。具体来说，钢材指数将在4570-4670元的区间运行。[文]特邀撰稿人2023/3/10