本周焦煤焦炭强势反弹，盘面整体涨幅在160-220点，带动黑色系集体大涨，走出强势反转行情，一改今年以来的颓势，铁矿和煤炭有一种你方唱罢我登台的味道。全国主要市场五大品种钢材均价多数上涨，截至4月12日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3708元/吨，周环比上涨116元/吨;8.0mmHPB300高线均价3906元/吨，周环比上涨123元/吨。

供给面逻辑分析

      库存上看，截止12日，本周港口焦炭现货市场先弱后企稳。贸易集港情绪一般，整体港口库存稳中有减。目前日照港88减2，青岛港61平，两港总库存149较上周增10。

       当前焦炭价格估值偏低，性价比较高，统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为63.94%减0.71%;焦炭日均产量46.85减0.55，焦炭库存57.71减5.66，炼焦煤总库存622.92减20.49，焦煤可用天数10.0天减0.21天，刚需补库驱动下，现货端钢厂刚需采购积极性回升;供应端焦化厂生产积极性偏低，预计短期维持低开工率。

      总体而言，基本上港口库存本周小幅下降，焦化企业和钢厂实际可用库存量也出现了下降，持续了十几周的累库周期终于迎来改善，市场信心明显恢复，下游采购开始缓慢启动;但也有一些潜在不利因素，比如未来钢厂降碳控产会不会干扰市场中长期需求，可能使得去库存进度持续性不足等;综合评价：短期供应端压力开始减小，但中长期持续性存疑。

需求面逻辑分析

      需求上看，调研247家钢厂高炉开工率78.41%，环比上周增加0.60个百分点， 高炉炼铁产能利用率84.05%，环比增加0.44个百分点 ，日均铁水产量 224.75万吨，环比增加1.17万吨。数据显示，4月份有17座高炉计划复产，6座高炉计划检修，预计4月日均铁水产量将有所回升，但仍显著低于去年同期水平。近期下游需求有一定的启动迹象，铁水产量的回升带动原料的需求开始缓慢回升。

       综合上看，随着焦炭8轮降价落地，钢厂利润修复，后期铁水复产预期较强，部分低库存钢厂已经着手补库，焦炭需求有所回升。预计未来两周，焦煤焦炭下游需求将缓慢启动，港口和焦企库存拐点将出现，前期积压需求释放。总之，随着成材的反弹带动，原料的负反馈压力已经慢慢的开始向正反馈转换，焦炭的需求进入了实质性的“验证期”，是持续向好，还是不及预期未来两周将会得到验证。

综合观点

      综合以上，本周焦煤焦炭盘面强势反弹，而需求经过第八轮提降后，当前焦炭现货价格估值偏低，性价比较高，焦炭基差来到了400点以上，焦煤期现基差也接近150点了，更加凸显了现货端的补涨需求，特别是焦炭，随着成材市场的上涨，钢厂利润的修复，市场情绪明显好转，再叠加国际国内能源价格一直居高不下，焦炭提涨预期较为强烈，甚至有传言将会提涨2-3轮，往上的动能反而开始显现。

      对于双焦市场未来的走势预期偏乐观，同时季节性因素也需要开始考虑进来了，进入五月份电力需求上升也会推高能源价格。原料煤炭端已经开始显现出正反馈，这对于整个黑色系中短期走势来讲，无疑是较为明显的支撑，钢材经历了一季度的黑暗时刻，二季度大概率会继续修复估值，未来有望看到原料带着成材跑，盘面带着现货跑这样的场景，对于二季度走势，我们要抱着有乐观的预期，但有不盲目乐观的心态来做贸易。