钢材：

　　1. 在稳增长的政策条件下，即使为了避免经济过热而采取短期控制的手段(例如房屋限购)，但经济一旦走弱政策必然会再度托底，宏观经济走中间道路是稳增长的首要特征。

　　2. 考虑到投资与开工之间的时间递延效应， 7月高温雨季甚至洪水带来的抑制建筑开工的效应， 4月投资峰值将可能体现在9-10月的开工峰值，而房屋的销售热度短期难降，或将同步开工在9-10月出现峰值。

　　3. 稳增长是产业复苏的必要条件，供给侧改革则是产业复苏的充分条件，当前自中央到地方政府的效率和执行力都在空前的提升。环保组，去产能督导组以及地方政府自查都将导致钢厂在具有较为可观的利润的情况下开工受阻，甚至被强制关停。

　　4. 从期货1605和1610合约不难看出以上两个政策的力量。但是4季度可能存在供需双降的情况，成品材的供需矛盾不会再像前边两个合约那样泾渭分明，而是转入一种混沌状态。

　　5. 四季度铁矿石或将成为市场的主角。

　　铁矿石：

　　1. 供给侧改革以及4季度钢厂开工率可能的环比下降都将造成铁矿石消费的环比走弱。

　　2. 铁矿石下半年总供应量增加6300万吨，全球其他国家和地区的消费增量有限，这些供应量几乎全部是发给中国的。

　　3. 下半年铁矿石明显过剩： 按照6300万吨(61.5%品位)矿粉供应增量计算，同时考虑港口库存已经自 6月底增加了370万吨，粗钢平均日产量自 7月开始增加了 5万吨， 在不考虑国产矿库存下降所带来的供应增量的情况下，那么自 9月开始铁矿石未兑现的供应量仍有5470万吨，折合日均粗钢产量增加值为 30万吨，也就是说9月份之后钢厂日均粗钢产量要在前8个月 220万吨的基础上增至250万吨才可以完全消化这些增加的铁矿石。从供给侧改革执行的力度以及四季度消费可能环比走弱的情况来看，这种产出是不可能完成 的任务。

　　总结：

　　1. 四季度整个黑色产业链的供需矛盾焦点可能发生转移，成品材的供需将不再是1701合约的主要矛盾，而铁矿石的供需关系将成为主宰黑色金属走势的关键。

　　2. 从铁矿石供需关系的发展变化来看，供给侧改革压制矿石消费，在拥有利润的情况下，国内矿山加快复产，而国外主流矿山发货量将会增大。铁矿石下半年过剩态势较为明显。

　　3. 而从自 7月以来的铁矿石供需相对平衡来判断， 9月开始铁矿石将会面临供应严重过剩的局面，无法消化的多余产量将会成为导致黑色金属价格整体下移的主要原因。

　　4. 2015年二季度的成本坍塌或将在2016年4季度再度上演。