导语：本周国内钢市呈现先涨后跌走势，随着十一长假的临近，虽然市场下方仍有支撑，但上涨动力不足，短期内钢市将呈现窄幅波动走势。

　　上周末两日下游补库较为积极，唐山方坯连续拉涨60元/吨，下游成品材也都出现了不同程度的上涨，但涨势并没有达到预期，仅维持了两至三日。虽然目前十一长假临近，下游补库需求仍有支撑，但市场普遍认为国庆节前后国内市场难现大涨，整体将维持窄幅波动走势，主要看点如下：

　　运费新规定导致成本上移

　　上周是“运输车辆超限新规”正式实施的第一周，市场表现一片混乱。由于平日超载现象较为普遍，且本次限载政策进一步下调各车型总量，部分企业单车原料运量为之前的1/2或1/3。以5轴为例、之前加原料总重60吨、目前总重36-42吨、车体自重17-18吨。之前原料净重自42吨减少至18吨，这将导致短期车辆需求激增，以汽运为主的钢企受影响较大。

　　其次运费上涨导致的综合成本的上移，运距越长成本上升越多，按新标准来算短期内运价会上涨20%左右。另外，上游焦炭、铁矿石等原材料运输也会受到波及，加之这些压力终将被转移到下游产业链，因此从这方面来看短期钢价有小幅上涨的空间。但目前来看，市场反馈一般，钢价并未因此出现明显反弹。同时，运载重量缩减，将增加运输车辆数量，造成汽运紧缺，流通交易受阻，进一步推高库存，可能加快钢厂减产步伐。

　　资金紧张掣肘钢市走向

　　虽然央行22日再开展1800亿元的逆回购操作，加上过去八个交易日净投放总额已逾万亿，从央行近期的态度来看仍在释放流动性以缓解“旱情”，又以对资本市场影响较小的逆回购作为主要货币工具可谓用意之深。但真正流向实体经济恐怕仍为数不多，无论是钢企还是下游制造业融资难已成为常态。目前大量资金主要流向仍是资本市场和房地产，而房地产在不断加杠杆和地方政府的保驾护航下泡沫越吹越大，作为用钢需求占全部钢铁需求总量30%左右的房地产泡沫若出现破裂，对钢市将带来严重打击。

　　固定资产增速仍有回落风险

　　作为下游产业链的家电、造船、机械制造业延续低迷，同时房地产投资低增长态势难改，主要是部分二线城市收紧楼市政策，预计四季度商品房销售面积增速逐步放缓。由于前期价格上涨严重透支了后市的行情，终端用户提前补库，导致9月份下游用钢需求疲软，传说中的“金九”在碌碌无为中成为泡影，9月份“旺季不旺”极大的打击了商家的信心和积极性。

　　总体来看，基于市场基本面考虑，在下游需求尚未完全释放的情况下，市场压力较大，不具备大幅拉涨的条件。但考虑近期的交通新政的实施，市场价格在成本上有了支撑，价格下行的速度必然是要放缓的。且在资本市场仍不稳定的情况下，钢价上下波动不可避免，预计整个十月份行情将以窄幅震荡走势为主，建议商家逢高出货，囤货仍有风险。