2016年9月，国内钢市“金九”成色不足，钢价反转下跌;虽在下旬出现小幅涨势，但整体依旧下滑为主。此次跌势主要是由于钢价上涨，钢厂利润回升，产量增加利空钢价;以及8月提前透支9月旺季行情所致。截至9月30日，生意社钢铁指数为695点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了34.00%，较2015年12月20日最低点493点上涨了40.97%。(注：周期指2011-12-01至今)，月跌幅在1.70%，同比涨23.23%。且据生意社9月中国大宗商品供需指数(BCI)显示为0.25，均涨幅为2.73%，反映9月制造业经济较8月呈扩张状态，经济依旧平稳运行。由此可见，9月钢价虽然处于跌势，但其跌幅平缓，市场需求仍旧所有支撑。另外，10月依旧是钢市旺季，且钢厂10月价格普遍以涨势为主，以及后期国家去产能和汽车限载等政策干预下，预计10月先涨后跌，但其涨势不会超过8月高点，其跌势则不会跌破9月低点。

　　上游：库存小幅下降 矿价先抑后扬

　　2016年9月国内进口矿市场“先抑后扬”，价格又基本回升至9月上旬高点水平。主要是由于“钢厂需求稳定”和“库存小幅下降”的结果。据生意社价格数据监测显示，截至9月30日，澳洲62%PB粉港口均价在456.89元/吨，较月初小涨1.46%，同比涨势4.50%。从钢厂需求上看，9月钢厂周平均高炉开工率在80.28%，和8月持平;周平均产能利用率在86.52%，较8月升0.50%;且钢厂进口矿平均总库存为25.11万吨，亦较8月升1.36万吨;平均总天数为23.5天，较8月升2万吨;因此平稳的钢厂采购需求，支撑着进口矿价的回升。另一方面从港口库存上看，9月港口矿石库存周平均为10361万吨，虽然数据依旧偏高，但比8月却大幅下降了328万吨;且9月矿石周平均到港量为2300万吨左右，基本和8月持平;因此库存的下降，促成了进口矿价的回升行情。综上所述，9月矿石总体是“供小于求”行情，但矿石目前受期货市场影响较大，所以其才会出现波动行情。另外，最近一周的矿石到港量创下年内新高的2484万吨，而港口库存亦回升两个月的新高的10648万吨，因此供应增加或会压制10月初的矿价行情，且进口矿涨势已经接近8月次新高点，所以预计10月矿价“先涨后跌”，整体波动下行。预计最高价470元/吨，最低价410元/吨。

　　2016年9月，在产量增加，需求收缩的行情下，国内钢价反转下跌。其中型材跌200元/吨，螺纹跌100元/吨，中板跌100元/吨，彩涂跌80元/吨，盘条跌50元/吨，冷热扎板跌30元/吨，管材跌10元/吨。但辅料铁合金涨势明显，锰硅均涨幅在1300元/吨，硅铁在400元/吨，主要是受合金厂停减产较多，市场供不应求所致。

　　供应方面：数据显示，截至9月30日全国163家钢厂高炉开工率为79.56%，月环比增0.14%;另据中钢协数据，9月中旬粗钢日均产量在177.42万吨，月环比升2.52万吨，且创下2016下半年的新高水平。由此可见，随着钢价回升，9月钢厂开工依旧较多，市场供应增加，促使钢价下跌。

　　检修方面：据生意社不完全统计，9月高炉检修周平均影响铁水产量在28.11万吨/日，月环比减少0.8万吨。显示8月钢价涨势下，9月市场旺季继续维持生产，现货资源供应增加，加快钢价跌势。

　　库存方面：数据显示，9月社会五大钢材周平均库存量在963.27万吨，且已连续回升十周并创下5个月的新高969.92万吨，月环比增加3.54%;另据中钢协数据显示，9月中旬钢厂库存在1419.36万吨，旬环比升3.22%，月环比大升6.48%。由此可见，钢厂和社会库存双双增加，市场去库存压力骤升;显示了市场贸易量缩减，成交受阻，需求下降，刺激钢价跌势。

　　下游方面：2016年1-8月份规模以上工业企业利润同比增长8.4%，增速比1至7月加快1.5个百分点。其中，8月利润同比增长19.5%，增速比7月加快8.5个百分点，为2016年以来月度最高增速。尽管8月工业企业利润增幅较高，但很大程度是由于去年同期利润基数较低所致。目前，支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固，内外需求仍然不足，企业应收账款回收期依然偏长。而对于行业来说，煤炭、钢铁是2016年政府去产能推动的两个重点领域，价格的回升有助于减轻企业经营压力，效益改善也有利于减缓去产能带来的经济下行压力，但也要防范落后产能的反弹，更加注重通过市场化方式推进去产能。因此，9月利好被8月透支导致价格下行也是情理之中。

　　综上所述，2016年9月国内钢市基本面利空因素堆积，再现“锈九”行情。其中钢厂利润好转带来的钢材产量大幅增加和政策需求炒作带来的利好前移是9月钢价下跌的根本原因。不过，10月依旧是旺季行情，且9月下旬已经出现小幅的反弹行情，虽然行情是受“限载”政策影响的运费价格上涨导致，但业内多数心态已经开始转变，国庆节后的涨价行情会短期延续。

　　9月钢价月底小幅回升，一方面是国家去产能继续加码发力，尤其煤焦减产引起的原料成本上涨和各省市明确淘汰任务基本在11月之前完成导致市场供应预期缩量的合力支撑。另一方面，由于9月下旬运费和原料煤焦均大涨的影响下，钢厂利润大幅收缩(最新盈利钢厂比例为62%，月环比大幅下降20%)，部分厂家已经计划10月焖炉减产，部分则降低订货折扣，所以预计10月中上旬市场供应会继续缩减，因此钢价会继续涨，不过受供应制约而涨势依旧难以突破8月高点710点;最后，由于市场库存压力较大和运费增加、运量缩减带来的市场贸易流通环节收缩，所以钢材成交减少，会导致钢价在10月下旬再现跌势行情，不过由于矿石等成本支撑，亦难以跌破8月低点680点。因此，预期生意社钢铁指数最高点在705点，最低点685点。