国庆假期归来，冷轧一改低迷态势，报价节节攀升，单日最大涨幅在50元/吨。市场的上涨合理却也超乎预期的急速。期货拉涨是此次上涨的“导火索”，钢厂11月调涨续涨100元/吨就是最有力“推手”，下面我们分析下市场的几个主导因素。

　　一、期货表现强劲，节后黑色系期货领涨国内商品期市，以10.13日为例，焦炭主力合约涨3.98%，焦煤主力合约涨3.02%，铁矿石主力合约涨4.33%，螺纹钢主力合约涨4.09%，热卷主力合约涨5.19%。现货市场受到提振，报价紧跟上行;

　　二、全国高炉开工率持续窄幅下降，243家样本钢铁企业913座高炉中，统计新增检修与复产高炉结果显示本周与上周高炉开工个数开工减少6座，高炉个数开工率为83.02%环比上周下降0.66%;高炉容积开工率为87.50%，较上周下降0.27个百分点。钢厂受成本制约，整体开工维持降负荷运行，场内流通资源无明显回升预期;

　　三、钢厂相继出台11月指导价，报价持续调涨100元/吨，这是自9月开始钢厂实现的三连涨，成本价格持续上涨，然市场报价与钢厂依旧存在价差，因此市场调涨意愿迫切;

　　四、伴随成本上升，贸易商操作利润受到挤压，场内订货热情不高，整体流通资源偏紧，目前市场新到资源是9月订单，即便如此市场依旧处于调涨延时的倒挂困境。

　　图表一：冷轧钢厂与市场价差对比图(单位：元/吨)

　　不可否认此次期货的强势拉动，使得现货市场枯木逢源，报价的跟涨更多源自炒作情愫，因此急涨速跌的风险依旧存在。

　　钢厂连续调涨的压力来自成本的上升，并未考虑需求、市场价格，因此钢厂的 “小算盘”给市场造成了巨大的压力。目前来看，10-11月份的定价持续调涨，这成为了市场的“圣旨”，涨则普庆，跌则市场惨不堪言。调涨的基调已经确立，然而书面的理论与现实的差异并不能规避。10月下旬我们仍需观望期货、需求的动向，假如期货维持高位或持续向上突破，市场报价有望借“东风”攀年内新高。