本期行业概况及投资提示：

　　本周10 月BMI 预览值50.56，继续维持看多判断。

　　本周国内钢材市场价格总体继续保持强势，北材南下行情开启。在期货价格和钢坯价格的带动下，现货价格跟涨，另外焦价大涨继续支撑钢价。从各地情况来看，银十最后一周，北材南下行情展开，市场区域化运行格局明显，今年北材南下较以往略晚，主要原因一是前期东北需求较好，供需较为平衡，钢厂南下意愿较差，二是近期南北价差开始加大。从成交量上看，本周国内成交较上周有所好转，但整体成交水平仍然较低。本周钢材产品加权价格变动1.6%，至2928 元/吨。本周线螺价格继续正震荡向上，螺纹、高线分别变化1.38%、0.97%、至2664、2835元/吨;本周热卷延续拉涨，价格变化1.34%至2968 元/吨;本周冷轧市场震荡上扬，价格变化3.30%至3913 元/吨;本周中板市场整体上涨，价格变化1.73%至2833 元/吨。

　　铁矿石港口现货强势上行。受期货价格影响，贸易商在周二普遍大幅提价，钢厂在前期完成补库存后，本周采购有所放缓。国产矿跟涨，受进口矿及唐山钢坯价格的带动，涨价地区主要集中在华北、华东、华南等地。本周进口PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉66%分别变化3%、1%至475、567 元/吨。焦炭市场价格价格持续强势。

　　在供给端，本周全国样本独立焦企开工71.1%，环比上周略降0.4 个百分点，主要是受到唐山地区部分焦化厂环保未达标限产和山东部分地区因活动开工率受限所致。另外受限于运费上涨，部分焦企发货困难，钢厂库存有所下降。需求端，本周全国样本钢厂高炉，容积开工率为86.1%，较上周下降1.35 个百分点，钢厂采购需求仍较强劲。成本端，焦煤价格大幅上涨，支撑焦炭价格。本周价格焦炭、主焦精煤、分别变化5.30%、0%至1490、1120 元/吨。

　　原燃料大幅上涨，钢材毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-17、-26、-16、57、-9 元至-155、-94、-45、343、-201 元/吨。

　　社会库存下降。本周钢材社会库存变化-2.95%至824 万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化-2.12%、-1.9%、-1%、-3%、-7%至169、112、78、382、83 万吨。主要港口铁矿石库存变化0.76%至9360 万吨。

　　投资建议：我们认为4 季度钢价将在成本推动下持续上涨，目前钢厂盈利已基本见底，未来会逐步回升至合理水平，推荐有整合预期的马钢股份、鞍钢股份，以及吨钢市值较低的三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁，建议关注*ST 八钢和*ST 韶钢。