● 成本分析——钢材成本涨幅相当，钢铁企业普遍盈利;

　　● 库存分析——补库环保因素叠加，钢厂总体库存上升;

　　● 综合观点——高位压力明显增大，原料短期震荡调整。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　与期货市场的大开大合相比，本周国内原料市场总体表现波澜不惊。除钢坯受到环保因素助涨外，其余品种均以小幅波动为主，

　　表1：国内主要原材料价格变动明细

　　本周国内主要原料市场情况如下：

　　钢坯：

　　受环保整顿影响，本周国内钢坯价格持续上涨。截止本周四，唐山普碳方坯出厂价格升至2870元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3010元/吨，较上周末上涨90元/吨，再次触及今年的高点;江苏市场20MnSi方坯价格为3110元/吨，较上周末上涨60元/吨。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业开工率维持在79%左右;型材开工率下降10%至45%左右，建材开工率下降5%至30%左右，需求较前期有所转淡。在价格连续上涨后，下半周钢坯市场交投一般，下游对高价资源以观望为主，期货调整也在一定程度上影响了市场心态。预计下周国内钢坯价格将以小幅调整为主。

　　铁矿石：

　　本周国内铁矿石价格继续震荡上涨。在期货市场上涨带动下，普氏价格重返80美元/吨以上，一度创下今年新高82.3美元/吨(CIF)，较上周五上涨5美元/吨。但此后市场成交明显转淡，一些现货贸易商也主动降价出货，进口矿价再度小幅回落。本周国内铁矿石市场相对稳定，河北和安徽地区铁精粉出厂价格保持在705-730元/吨，询盘有所增多。据统计，11月份我国铁矿石进口量达到9198万吨，同比增长11.99%，本周我国进口矿到货量也明显增加，港口库存继续保持高位。经过近一个月的剧烈震荡，部分贸易商恐高情绪增加，有意在年底前适当压低库存，出货积极性有所增加，而钢厂方面月初备货较多，加上近期环保整顿的压力，观望情绪较浓。预计下周国内进口矿价格将小幅回落。

　　煤焦：

　　本周国内煤炭市场总体保持稳定。山西柳林主焦煤出矿价格在1350元/吨左右，河北唐山地区主焦煤价格在1520元/吨左右，山东枣庄1/3焦煤出厂价格在1140元/吨左右，近期北方地区部分钢厂和焦企环保限产，炼焦煤库存出现一定的回升，抑制了煤价的升势。澳大利亚峰景煤对我国出口报价降至303美元/吨(CIF)，较上周末下跌4.5美元/吨，成交依旧平淡。国内焦炭市场小幅波动，华北局部地区因钢厂环保限产，部分中小焦企厂内库存增加，报价下跌30-50元/吨，少数厂家累计降幅达到100元/吨左右。目前，山西临汾地区二级冶金焦出厂价降至1820元/吨左右，河北、山东市场二级冶金焦出厂价格保持2140-2200元/吨，不少地区汽运费也有所下降。预计下周国内炼焦煤市场平稳运行，焦炭市场稳中略降。

　　废钢：

　　本周国内废钢市场总体先抑后扬。受整治中频炉产能影响，上半周南方地区废钢价格继续下跌30-50元/吨不等，唐山地区降幅更大，不少厂家降价100-200元或宣布停收。下半周后，由于钢材价格整体继续上涨，加上《废钢铁产业“十三五”发展规划》在一定程度上提高了大家对后市的预期，贸易商普遍有惜售心理，江苏一些主导钢厂到货量锐减20%-30%，被迫从周四起再度提价，基本与前期的降幅相当。截止本周五，江浙沪地区重废(>6mm)价格在1820-1850元/吨，边角料价格为1900-1950元/吨，与上周末持平;两湖、两广地区重废主流价格在1670-1750元/吨;唐山地区不少钢厂处于限产停产状态，重废采购价格下跌100元至1600元/吨左右。目前各地螺纹钢价格高出重废价格1300-1400元/吨，已超出合理价差水平50%左右，废钢贸易商挺价意向明显。预计下周国内废钢价格有望继续小幅震荡回升。

　　二、国内主要钢厂调价情况

　　表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

　　注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

　　三、国内钢厂成本和库存变化

　　随着铁矿石和焦炭涨势趋缓，本周国内钢厂生产成本趋于平稳。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3258元/吨，较上周末上涨6元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3211元/吨，较上周末上涨6元/吨;年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3117元/吨，较上周末上涨5元/吨。本周国内钢材价格继续震荡上涨，扁平材涨幅较大，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3366元/吨和3795元/吨，分别较上周末上涨5元/吨和上涨116元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利220元/吨左右，热卷盈利650元/吨左右。若按当期成本计算，螺纹钢盈利150元/吨，热卷盈利约570元/吨左右。

　　表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

　　从库存情况看(见表4)，在前期价格大涨以及近期环保整顿压力下，国内钢厂整体库存水平有所上升，其中进口矿和喷吹煤上升较为明显，废钢到货量前高后低，库存基本平稳。

　　表4：本周国内钢厂(厂内)原料库存变化

　　四、本周金融衍生品市场变化(主力合约)

　　本周钢材和铁矿石期货先涨后跌，继续宽幅震荡，煤焦波动区间则明显收窄，下半周多空均大幅减仓，持仓量大降。当前高位区部分多头延续主动大幅集中减仓，高位压力区资金抛压增大，预计下周仍以震荡调整为主。

　　表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

　　五、综合观点

　　截止本周，国内钢厂高炉开工率已连续3周小幅回落，华北和中南地区降幅最为明显，对于铁矿石和煤焦市场需求有一定影响。同时，中频炉整治的影响仍存，部分大中型钢厂已计划趁机低价补入一些废钢资源，以替代部分铁水，这可能将拉低矿煤焦的价格水平。预计下周国内原料市场将以偏弱震荡调整为主。