2017年4月18日25个主要城市中23个城市价格下跌，仅仅两个城市稳定，全国HRB400，20mm螺纹均价为3447元/吨，与昨日价格相比下跌53元/吨，杭州、石家庄、西安和乌鲁木齐等城市日跌幅都在100元/吨，再次暴跌。

　　回顾去年，在4月开始，由于钢厂在高利润趋势下大量复产，资源供应明显增加，市场出现了持续下跌至5月，跌幅在1000元/吨左右，今年能否重演2016二季度，笔者从以下几个方面来进行分析和探讨。

　　一、高利润必将带来高产量，供需关系悄然变化

　　2016年春节后价格一路上涨由2000元/吨涨至3000元/吨以上，在一个多月涨幅超过1000元/吨，钢厂利润一路飙升。由于废钢价格在2015年年末跌至冰点，一度跌破1000元/吨，虽然随着成材价格上涨，有所走高，但是涨幅相对较慢，部分短流程钢厂吨钢利润达1000元/吨，因此短流程钢厂积极复产，全天24小时开足马力生产，资源供应大增。

　　此外，长流程钢厂虽然受制于原料铁矿石和焦炭，尤其是焦炭价格上涨，利润可能维持在300-500元/吨，但是生产积极性也是历史新高，达产率迅速上升，资源供应也明显增加。

　　进入2017年，从春节前价格开始上涨一直持续到3月末，从3200元/吨一路涨至接近于4000元/吨，涨幅也极大。而春节后焦炭和废钢价格的下跌使得长流程钢厂利润也一度高达1000元/吨，大量长期停产长流程钢厂开始复产，东北、华北和西北表现尤为明显。此外，短流程调坯轧材钢厂利润也超过200元/吨，而由于出口受阻和板材以及工业材状况不佳，大量钢厂销售钢坯，钢坯供应也较为充足，因此短流程钢厂积极调坯复产。

　　二、社会库存降幅逐步放缓并且总量高于去年同期

　　受2017年全年价格同比2016年会继续上涨预期作用，进入2017年后贸易商再次采取备货待涨的操作模式，与此同时，在利润的驱使下，大量中小贸易商也开始再度入市进行投机操作，社会蓄水池作用开始再度体现，因此市场库存也出现了明显上涨。然而随着3月底以来的价格持续下跌，市场挤出效应明显，库存资源虽然分散，但是整体供应充足，尤其是下跌过程中，中小户抗跌能力弱，加速市场价格下跌。

　　三、钢厂库存开始回升，销售压力逐步向源头转移

　　由于市场对于钢厂高利润不可持续和市场库存消化速度放缓，而钢厂价格仍旧维持在相对高位，贸易商从钢厂采购积极性大幅下降，因此钢厂库存。尤其在进入4月以后，出口持续下降，优转普和、长流程钢厂扩产和复产以及调坯轧材钢厂生产，市场供应大幅增加，而下游因为资金等多方面因素制约，需求没有出现明显上升，因而流通和消费环节对于采购态度转变，导致钢厂库存增加。随着价格下跌，在“买涨不买跌”心态作用下，钢厂后期的销售压力可能进一步增大，因此钢厂主动降价的可能性随着库存的增高而加大。

　　综合来看，虽然今年受打击“地条钢”影响，价格一路上行，并且在去产能国家政策背景，粗钢产能必将有所减少，但是由于钢厂高利润导致市场供应快速有效补充，因此近期市场大幅回调也属于清理之中，钢厂利润也会逐步调整至合理水平。由于期货主要功能为套期保值和价格发现，期货长期大幅贴水于现货，因此本轮市场大跌可以认为是“期现共振”第一波下跌。而后期可能会由于价格回落导致部分钢厂再度减产停产，从而倒逼原料下跌，故可能出现“原料成材共振”第二波下跌。