调研背景：

　　华北地区进入限产季后，北材大量南下，华东地区的中下游需求就成为后期行情最大的不确定性因素。而且近期黑色一改此前明朗格局，行情上蹿下跳，扑朔迷离，因此美尔雅期货黑色团队联合券商和基金，组织华东地区钢铁产业调研交流活动，邀请产业链相关企业和投资专家赴江苏、上海和浙江对钢铁产业链上下游进行实地调研考察。

　　贸易商A

　　杭州运河钢材仓库以螺纹和盘螺为主，现有贸易商200余家，是杭州地区唯一一个有贸易商入驻的钢材仓库。库容相对杭州另外两家建材仓库偏小，主要品牌为沙钢、永钢、西城、长达等。

　　运河码头货船较多，到货较好，但车辆排队拉货的现象也很明显，整体呈现供需两旺态势。本地螺纹总库存偏低，约26万吨左右，且维持下降趋势，11月份以来日均出货量在3万吨以上的高位，出库货物主要流向杭州地区基建工地，显示下游需求良好。

　　贸易商B

　　该贸易商以终端配送业务为主，没有直接和钢厂做长协。货源根据下游指定品牌，从市场上灵活配货和采购，终端年度螺纹供货量在8万吨左右。

　　从配送情况看，目前需求乐观，主要由于本地基建需求旺盛，包括桥梁和地铁等建设工程。市场库存较低，出现明显缺规格现象，主要集中在12mm和16mm上面，当然，也不是说没有货，只是需要从不同钢厂品牌进行配货，要多找几个品牌才能配好货。

　　公司配备专业期货团队，参与本次螺纹1710合约的交割，由于仓单量不大且为单一主流品牌和同一交割库，因此很快在当地直接消化。

　　关于冬储，目前价格偏高，时间也相对较早，基本不会考虑，风险太大。去年开始做冬储是在春节前20天，若现货价格能在年前回调至3700-3800区间，愿意适当介入一些。

　　钢贸商G

　　情况介绍：公司业务主要面向市场经销商，也有少部分终端配送业务，以一些大工地和主流品牌为主。公司在资源和渠道上优势明显，能准确快速搜集和评估全国各地、各品种之间的价格关系，并通过销售渠道实现业务流转。

　　出口方面，该企业今年钢材出口由于价格倒挂同比下降25%左右，降幅低于同行平均的30%多，预计今年全国钢材出口下降超过3000万吨，负责出口业务的相关人士也表示后期出口下降空间将很有限，500万吨/月的水平基本能维持。

　　板材方面，今年一个比较明显的现象是带钢和热卷出现倒挂，一般往年带钢比热卷便宜200元/吨，目前却是带钢比热卷贵80-100元/吨，主要由于带钢供应下滑明显，而需求整体平稳，华东的带钢库存下降明显，有些地区库存和往年相比处于已经处于极低水平。今年板材类的内贸勉强能做，外贸接单很困难，纯做板材类的加工勉强不亏钱。由于去年四季度汽车产销的火爆，今年上了大量的冷镀加工线，镀锌等环节产能过剩，导致今年冷轧和镀锌价格表现较其他品种的钢材明显偏差。

　　建材方面，杭州2022年将迎来亚运会，目前包括高架、隧道和地铁等在内的基建旺盛，房地产龙头企业项目较多，现金流还可以，预计明年会有小幅增加，但中小房企情况不是太明确。整体而言，杭州本地螺纹钢需求一直维持在很高的水平，供不应求，大多数品牌都存在缺规格的现象。初略统计今年杭州地区螺纹钢日均出库约3万吨，而去年只有2万吨，近期日均出库更是维持在3.6万吨的高位。

　　9月份环保政策导致的工地停工一度抑制了螺纹钢的需求，当时杭州螺纹库存出现上升，恢复开工之后，库存加速去化，预计到年底杭州螺纹库存会一直维持下降趋势，改变库存下降势头的两大因素是梅雨天气和年底工人返乡，因此累库的时间会比较晚，预计在2018年2月份左右。

　　另外，由于杭州本地的地方保护意识较强，北方的钢材一般进不来，本地主要被沙永中天这些一类品牌和西城、长达等二类品牌占领，11月初出现少量的北台螺纹进入杭州市场，跟规格短缺有一定的关系。

　　某水泥类网站H

　　水泥价格全年一直在涨，短期水泥供不应求，三大水泥厂陆续宣布限量供应，预计明年开局比今年还要好。水泥厂对价格控制力较强，预计今年水泥价格会维持在300元/吨以上，水泥行业利润在持续改善，目前水泥厂的利润在30%左右。

　　窑炉运转率南北地区差异明显，北方受限产和环保影响停工较多，产量预计下降10%，大概1500万吨左右，部分2+26城市有可能限停所有粉磨机。南方区域仍保持在70%左右的运转率，但也受一些错峰生产的影响，江苏、四川和两湖地区已经明确错峰生产方案，力度较北方小，一般是停产30天，浙江这两天预计也会出台具体的错峰生产方案，这两天水泥价格已经开始明显上涨。预计供给阶段性会出现下降，但预计影响可能没有市场预期的那么大，因为错峰生产区域的水泥企业和终端都会提前进行一些备货以减少水泥供应不足带来的冲击。

　　本次调研总结：

　　此次调研行程紧凑，总共历时三天，通过对江苏、上海和杭州的产业链上下游调研交流情况来看，目前钢材呈现供需两旺状态，尤其是螺纹等建材的需求较好，钢厂方面在高利润的刺激下将产量提升至极致，而原料和成材则是低库存策略。贸易商同样是情绪乐观，基建所带动的终端需求好，尤其是11月份，普遍认为目前做冬储还时间和空间上都不合适。全年出口差，但明年继续下降的空间很有限，500万吨/月的量能维持住。汽车四季度的产销环比大概率小幅上升，但很难再现去年四季度的超繁荣景象，全年增速将明显下滑，板料后期很难出现集中备货。南下的北方钢材对华东趋势的冲击目前还没体现，但随着后期的持续到港和需求可能发生的下调，不排除后期的压力会显现，短期内还是高需求唱主调。