中欧国际工商学院教授许小年认为，过去一年钢材价格的上涨并非基于需求增长，而是基于货币政策、补库存以及去产能政策的推动，这三种因素已经发生变化，钢铁行业明年形势不容乐观

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• 　　【财新网】（记者 张而弛）“ 钢铁 行业‘好年头’只是短期的，明年形势不容乐观，”中欧国际工商学院经济学教授 许小年 表示。

　　他是在12月16日至17日2018年大宗商品市场高峰论坛上提出上述观点的。

　　许小年称，从2016年开始，中国生产价格指数（下称PPI）从2016年下半年开始强劲反弹，与钢材价格的大幅上涨十分相关，因为国内钢材价格在PPI指数中占有重要权重。他认为，近一年来钢材价格的大幅上涨主要有三方面的原因：

　　第一是央行增加了货币供给。“还是放水的老套路”，许小年表示，PPI与货币供应（狭义货币M1）高度正相关，所以过去一年多的上涨，主要是由货币推动，而非真实需求。“货币供应放水是在2015年底至2016年初，钢材价格在2016年中期开始反弹，一直持续到今年，其背后的第一推手是货币放水。”

　　钢价上涨的第二个原因是补库存。因为中国经济在2014年和2015年做了调整，使企业库存降至历史新低，所以从2016年开始，许多企业为避免影响生产，开始补库存。

　　第三个原因是行政化手段“去产能”。2016年2月，《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》下发，其中要求从2016年开始，用五年时间压减粗钢产能1亿-1.5亿吨，且严禁新增产能。

　　许小年认为，去产能方向正确，他也支持今年上半年对“地条钢”的清理（详见本刊2017年第33期《钢铁业步入拐点》）。但他担心，此次去产能使用的是行政化手段，虽然使钢价迅速反弹，但会留下隐患，一些效率不高的企业因为出身好、体量大而留存下来，延缓了整个行业效率提升。

　　上述三个因素已经发生了变化，从货币角度，为防范系统性金融风险，央行已开始收紧银根，利率不断攀升；从补库存角度，这虽然是真实需求，但钢铁补库存周期往往只有几个月到几个季度，因此只是短期利好，无法持续；在去产能方面，相关任务已基本完成，也无法持续缩减下去。从这三个因素来看，钢铁行业明年形势不容乐观。

　　他表示，中国已进入后工业化时期，完成资本积累后，国家对钢铁等基础材料和能源的需求，正进入一个常态，基本会跟GDP增长保持同步。

　　在新常态下，经济发展不再靠投资拉动，而依靠企业效率的提升，即供给侧改革。通过提高企业效率，可以增加员工收入，形成更多消费需求，“只有企业效率提高了，企业才有资金投入建设中，政府税收才能增加，才能去建基建。”

　　许小年建议，钢体企业与其他行业一样也要不断创新，通过创造与需求对应的有效供给，避免打价格战。“过剩产能是指无效供给过剩，但有效供给，永远不会过剩。