结论：在“取暖季限产”与钢厂利润收缩的大背景下，铁矿石、焦炭、焦煤涨跌空间有限，价格以区间震荡为主;废钢与铁水替代优势减弱，价格有补跌需求;成品材受季节性因素影响，需求下滑，呈现板强长弱，南强北弱的格局，整体现货价格仍处于震荡偏弱的格局中。

　　一、钢材各品种情况

　　1.建筑钢材

　　◆价格

　　由于河南、山西地区钢厂出厂价大幅下调，低价资源冲击市场，上周南方市场螺纹钢价格跌速加快。下游需求减弱、贸易商接货意愿差等因素继续使得现货价格呈现下跌势头，上周五螺纹均价4452元/吨，较上一周下跌240元/吨，线材下跌239元/吨。

　　◆供应

　　上周螺纹钢产能利用率继续下降，主要原因：(1)徐钢东南环保停产12月15日至1月;(2)三元煤改气，暂停生产;(3)徐州东亚、徐州华宏保停产;(4)马长江一条螺纹产线19日开始检修;(5)济源钢铁一条螺纹钢检修12月21日-12月29日。其中中南地区大降3.7%，主要是济源钢铁一条螺纹钢检修12月21日-12月29日;华北则回升3.6%，主要原因是山西中升复产，其他地区变化甚小。

　　上周线材产能利用率继续下降，主要原因是：(1)鄂州鸿泰12月11日起盘螺停产;(2)鄂钢12月14-18日对高线生产线进行检修4天，预计影响产量0.8万吨;(3)长达坯料不足，本周仅生产螺纹钢;(4)马长江19日前盘螺产线停产。

　　◆库存

　　上周螺纹钢总库存531.83万吨，环比上一周增加32.09万吨，其中螺纹钢社会库存为318.37万吨，环比增加8.33万吨。除华南地区由于到货量有限且需求较好而库存出现下降外，其余地区库存均出现不同程度增加;钢厂螺纹钢库存总量213.46万吨，周环比增加23.76万吨，各区域均有不同程度增加，其中华东增幅最大，为11.9万吨，紧随其后的是华北，增加4.1万吨，排行第三的是西南，增加3.1万吨，主要原因是价格太高，经销商提货积极性不高，且下游需求减弱，钢厂出货下降。

　　上周国内线材库存157.18万吨，周环比增加16.38万吨，增量主要原因在于终端需求偏差。其中钢厂线材库存总量54.37万吨，周环比增加10.85万吨，除了东北、西北库存下降以外，其他区域均小幅增加。社会库存102.83万吨，周环比增加5.56万吨。分区域来看，除华南需求较好且到货较少导致库存下降外，其余区域库存均出现增加。

　　◆国内钢厂周度出库量走势

　　上周钢厂整体销售量继续下降，表现为直供量、螺纹钢出库量、线盘出库量同降，其中线盘出库量降幅明显。季节性需求的萎缩依然是影响的最主要因素，此外南方高位下贸易商接盘意愿较弱。

　　◆成本

　　截止12月29日，高炉厂螺纹钢生产成本为3090.12元/吨，当前市场螺纹钢销售价格为4452元/吨，利润十分可观。电弧炉的生产成本为3713.6元/吨，利润小于高炉厂。

　　◆本周继续维持震荡下行态势

　　随着气温的降低以及年底赶工期浪潮的趋缓，整体各区域成交有相继转弱的迹象，加之北方材南下资源持续不断，且价格偏低，拖累全国市场价格表现，导致十二月中下旬价格大幅下跌，然而部分市场超跌较为严重，钢厂补差较少，部分贸易商亏损严重，成本支撑力度渐显，随着利空释放，市场信心较之前有所增强，超跌价低城市可能会出现修复性反弹，部分高位价格区域则弱势难改，区域价格表现或有分化。

　　2.中厚板

　　◆中厚板钢厂停复产情况

　　中南武汉钢铁集团鄂城钢铁有限责任公司4300mm产线于12月24日复产;华东南京钢铁联合有限公司5000mm产线于12月21日复产。

　　◆中厚板开工率-全国

　　上周钢厂开工率小幅提升。预计本周新增一条产线检修，一条产线复产，开工率或将与上周持平。

　　◆中厚板产能利用率-全国

　　由于上周华东与中南各有一个钢厂复产，因此，产能利用率小幅提升。与此同时，上周华北敬业钢厂产量增加，因此产能利用率也小幅提升。预计本周钢厂产能利用率变化不大。

　　◆中厚板总库存—全国

　　全国总库存165.24万吨，较上期增加1.35万吨，增幅0.82%。

　　◆中厚板钢厂库存—全国

　　由于上周中板价格小幅下跌，钢厂接单情况偏差，库存小幅增加，其中增加最明显的是南钢0.8万吨，敬业0.8万吨。

　　◆中厚板社会库存-全国

　　上周全国中板社会库存总量为97.07万吨，较上期减少1.87万吨，降幅1.89%。

　　目前看库存流通环节压力并未显现，但是考虑到厂库数据在放大，压力传导到市场环节的可能性大增。

　　◆本周市场价格小幅走弱

　　上周全国价格弱势下调，主要城市上海、广州、天津分别较上一周下跌2.55%，1.11%,1.69%。

　　◆中厚板主要品种价差-上海

　　目前中厚板与容器板价差380元/吨，中厚板与造船板价差500元/吨。中板-容器价差扩大110元/吨，中板-造船板价差扩大110元/吨。其他高端品种上周走势更坚挺，价格有往品种实际价值回归的迹象。

　　◆中厚板与板坯、热卷价差扩大

　　上周热轧与中板价差由66元/吨缩小为64元/吨。中板与板坯价差由340元/吨缩小至280元/吨。品种之间来看热卷走势更强，从调坯企业方面来看利润进一步收窄。

　　◆本周预测

　　(1)钢厂虽然市场环节订单不多，但是点对点的与终端的高附加值品种的订单还是可观，利润面能够短期得到继续的保证，所以持续下跌抢接订单可能性偏小。

　　(2)市场年尾资金压力凸显，零散的低价资源可能会造成阶段性市场环节的价格面承压。

　　整体来看，预计中厚板市场价格延续趋弱运行态势。

　　3.冷热轧

　　◆热冷价差

　　截至12月29日，目前上海、乐从、天津三地的冷热价差分别是680、800和630元/吨，三地热冷价差均出现不同程度的扩大，主要是此轮弱势的行情中，热轧降幅大于冷轧。

　　◆热螺价差

　　截止至12月29日，上海热螺价差周环比缩小至-90元/吨，天津热螺价差周环比扩大至100元/吨，广州热螺价差周环比缩小至-770元/吨。表明目前各地螺纹钢较热卷格局发生变化，从价格变化上来看呈现板强长弱。

　　◆钢厂调研

　　热轧：上周钢厂实际产量为292.88万吨，较上一周减少约1.33万吨;增幅最大的为华北地区，较上一周增加4.86万吨;降幅最大的为华东地区，较上周减少5.6万吨。

　　冷轧：上周产量增幅主要是华北和华东两个区域，华北是由于唐钢并未全周检修导致的产量增加，华东是由于上周沙钢以及其他民营钢厂产量均小幅增加。

　　上周钢厂厂库增加最为明显的是浙江的民营钢厂以及八钢和柳钢。

　　◆库存

　　热轧：上周社库为170.84万吨，较上周减少5.89万吨;

　　冷轧：上周社库为104.08万吨，较上周增加0.78万吨，社库不降反增，但位于年内低点水平。

　　◆本周观点：稳中偏弱，出货为主

　　热轧：目前市场整体心态偏悲观，主要是价格高，没人愿意在风险大于利润的情况下囤货。厂家：想继续维持高利润节奏，检修总量会在1月份出现大幅减少，产量会预期增加。而1月份出价则一定会出高价来掌握市场的主动权;商家：除了协议和零散单外，轻仓过年的想法明显;下游：价格盘整了近1个月，在等价格回落些再采购和准备过年资源，但今年放假与去年相比所差无几，目前采购以短周期为主。就本周看，从心态方面而言，市场恐高，规避风险的做法将占主流，市场价格会受到波及。

　　冷轧：目前市场对于后期的悲观心态基本一致，但是目前的操作分为两种：一种是资源多的大户，为了出货会低于主流价格出货(但由于高成本，因此每日降幅最多在10-20元/吨);另一种就是库存不大，再加上高成本，所以基本维持高位。但由于市场出现降价出货的现象，因此会整体拉低市场的行情。

　　二、原料各品种情况

　　1.铁矿石

　　◆价格变化

　　上周进口矿价格周内小幅回落，周五受盘面价格拉涨影响，现货端挺价意愿较为明显。块矿溢价继续回落，球团需求表现较好，球团溢价维持40不变。截至上周五，部分港口现货报价如下：曹妃甸港混合粉345，PB粉532(预售);京唐港：金步巴粉475-485;日照港：PB粉525。球团溢价暂稳，维持40美元/吨。前期球团溢价快速拉涨，近期出现小幅回落。

　　◆主要基本面数据

　　澳洲、巴西发货量12月份维持高位;受环保因素及冬季天气影响，矿山开工率维持小幅下滑;港口库存继续累积，2017最后一周达到年度高点1.46亿吨;部分高炉出现重新开工迹象，高炉产能利用率小幅上升;北方六港到港量也同样维持高位。

　　◆供应端

　　上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2702.1万吨，环比增加21.0万吨。

　　澳洲方面，上周港口无更多的检修信息，澳洲发货量重高位回落，发往中国的量亦是回到1500万吨之下，但亦明显高于年度均值水平，力拓量变化不大、BHP、FMG发货量有所回落，力拓、BHP发货量仍处历史偏高水平，分品种看，高品粉矿发货量反而增加，中低品粉矿和块矿量有所下降，其中超特粉和杨迪粉减少较多，高品粉矿中增加的主要是PB粉的量。本周暂无更多检修信息，预计澳洲发货继续维持高位。

　　但需注意近期澳洲大雨、大风对港口的影响，根据最新的海洋预报，geraldton预计会受到影响，但此港口出货量不大，三大主力港口：西北的黑德兰、沃尔科特后两天最大风力6级，丹皮尔港受影响更小，整体预计影响不大，后续情况将持续追踪。

　　◆库存端

　　统计全国45个港口铁矿石库存为14655万吨，较上一周五增118万吨，较去年同期增3216万吨，日均疏港总量266.5万吨，上一周五为259.71万吨;其中澳矿7931万吨、巴西矿3578万吨、贸易矿5678万吨、球团243万吨、精粉627万吨、块矿2086万吨。其中华南地区由于年底火运指标已经用完，火运疏港有所下降，近期到港量继续下滑，导致华南港口库存小降;东北及华北库存显著增加，其中华北部分主港受限载原因导致疏港量有小幅下滑，后期将有部分船只陆续到港，预计库存仍会继续增加。

　　◆需求端

　　目前部分地区钢厂有补库行为，补库以pb粉等高品粉矿为主。而2018年1季度恰好是国外矿山的发货淡季，因此高品粉矿在港口库存端能大幅累积的概率不大。据了解，华东华南部分港口贸易集中度仍比较高，部分贸易商有集中挺价行为，而部分贸易商目前成本较高，存在捂盘惜售行为。

　　上周华北地区同样有限产政策，对港口提货造成很大影响;而华北地区目前有补库行为，预计节后补库会较为集中。上周南方也有限产行为发生，影响到烧结和高炉，后期如若空气质量不好，预计限产力度仍会逐渐加大。远期现货方面仍以大户成交为主，从成交品种及心态来看，精粉及球团有转弱迹象，而块矿目前询价较为积极，预计节后会有一定支撑。

　　◆总结

　　从基本面出发，预计本周仍会维持震荡偏强的走势，受节后钢厂补库预期影响，价格方面将存在一定支撑。

　　2.煤焦

　　◆焦炭指数走向

　　上周国内煤焦市场主流地区暂稳运行。截止12月28日焦炭综合指数(MyCpic)2276.3。

　　◆独立焦化产能利用率

　　上周统计全国100家独立焦企样本：产能利用率68.28%，上升1.12%;日均产量32.76万吨，增0.33万吨;焦炭库存31.70万吨，增1.07万吨。

　　◆钢厂产能利用率

　　上周调研163家钢厂高炉产能利用率71.91%，较上一周增0.58%，剔除淘汰产能的利用率为78.03%，较去年同期降8.23%，钢厂盈利率85.28%持平。

　　◆钢厂焦炭库存平均可用天数

　　上周统计全国110家钢厂样本：焦炭库存441.20万吨，增21.48万吨，平均可用天数13.03天，增0.63天。

　　◆焦企焦炭库存

　　上周统计全国100家独立焦企样本：焦炭库存31.70万吨，增1.07万吨。

　　◆港口焦炭库存

　　上周港口焦炭库存上升，贸易商现已基本不再接货，报价方面有转弱趋势。焦煤方面，海运煤价格仍在上涨，但成交方面依旧疲软。

　　◆钢厂焦煤可用天数

　　上周统计全国110家钢厂样本：炼焦煤库存821.80万吨，减25.61万吨，平均可用天数16.37天，减0.51天。

　　◆焦企焦煤可用天数

　　上周统计全国100家独立焦企样本：炼焦煤总库存796.60万吨，增36.25万吨，平均可用天数18.29天，增0.66天。

　　◆本周市场预判

　　焦炭：根据调研的数据来看，焦炭价格大幅上涨焦企盈利改善，且环保设备方面投入加大，主流地区开工率上升，而贸易商方面目前基本不再接货，钢厂采购压力减弱，钢厂焦炭库存继续累积，部分补库较快钢厂恐有打压焦价的心理，短期焦炭弱稳运行局部地区恐有回调风险，仍需继续关注焦钢企业焦炭库存变化。

　　焦煤：短期暂稳运行，从供需上来看，部分煤矿春节期间有停产预期，且天气因素导致的运输问题增多，供应端有转弱预期;需求端下游焦企仍在补库，低硫主焦煤依旧紧俏，结构性紧缺问题仍在。综合市场来看，春节前焦煤持稳可能性较大。

　　3.废钢

　　◆价格指数

　　上周废钢市场震荡运行，钢厂采购价格涨后回调。截止29日，废钢价格指数为2346.9，周涨15.7，涨幅0.6%。相比27日2362.5，下跌15.6。

　　◆上周各地区废钢价格情况

　　废钢市场涨跌互现：华东、华北废钢价格跌幅最为明显，主要是前期市场价格较高;华中西南滞后上涨后小幅回落，周环比仍显上涨态势。

　　上周受钢材及钢坯继续走跌影响，加之沙钢、日照等钢企开始下调废钢采购价格，国内普碳废钢市场拐点出现，商家“卖跌不卖涨”的心态，使得跌后钢厂到货更好。目前北方钢厂虽有意冬储，但部分商家年底套现过年，出货积极，因此钢厂小幅快跌开始圈货。

　　◆废钢库存情况

　　上周61家钢厂废钢同口径统计，库存总量333.51万吨，较上一周增9.41万吨，增幅为2.9%。增库不是很明显，主要是市场拐点显现不久，加之国企基本12月底有降库要求，签订的资源没有入库。预计下两周库存量会增加明显。

　　◆废钢与螺纹价差上周继续缩小，与生铁价差小幅扩大

　　上周螺纹指数与废钢指数价差有所缩小，缩小至2087.9，较上一周降253.9，华东炼钢生铁与废钢的价差较上一周增30，上周废钢价格小幅回落，炼钢生铁价格基本持稳，但螺纹钢价格大幅下跌，炼钢用废钢成本整体较高。

　　◆电弧炉开工率和产能利用率

　　截止12月29日，调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为75.76%，与上一周持平;产能利用率为64.2%,较上一周增0.59%。

　　◆本周观点

　　废钢与螺纹价差缩小，废钢市场本轮拐点开启，元旦假期沙钢两日下调废钢采购价格30元/吨，加之28日下调30元/吨，累计跌幅90元/吨。钢企开启小幅快跌圈货模式。

　　在成材价格弱势下行影响下，近期废钢高位回调。

　　三、钢坯

　　◆上周市场回顾

　　上周(12月21日至12月29日)全国钢市延续下跌态势，钢坯及成品材价格跌幅明显，唐山钢坯持续下跌之后，市场看空情绪逐渐加重。截止12月29日，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3670元/吨，周比降180元/吨，现金含税。

　　◆钢厂盈利情况(以唐山地区为例)

　　调查结果显示，上周唐山地区主流厂家平均不含税铁水成本为2120元/吨，钢坯平均含税成本为2930元/吨，较上一周增加30元/吨，与12月29日的普方坯出厂价格3670元/吨相比，钢企实际盈利平均水平约740元/吨。

　　◆当前生产情况(以唐山地区为例)

　　上周五统计唐山地区164座高炉中有83座检修(含停产)，检修高炉容积合计66290m³;影响产量约133.42万吨，产能利用率49.73%，与上一周持平。剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在57.48%，与上一周持平。

　　◆当前供应情况

　　上周对唐山地区20多家有钢坯外卖量的高炉企业进行调查统计，其中唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约3.95万吨，周比增加0.37万吨。上周主要为个别钢企的下游轧线调整生产，导致自身钢坯外卖量增加。

　　◆需求情况

　　目前唐山地区71条型钢生产线，实际开工产线24条，整体开工率为33.8%，整体周环比上升8.45%。型材产能利用率为38.09%，周环比上升1.34%。上周调坯轧钢厂有新增复产，从而导致整体开工率上升。

　　目前唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约5.46万吨，周比增加0.86万吨。受轧钢厂复产影响，钢厂对钢坯的日消耗量增大，在钢坯价格持续下跌之后，下游轧钢厂对低价钢坯的采购意愿也略有增强。

　　◆库存情况

　　12月29日统计唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存22.9万吨，周比增加4万吨，库存上升，部分商家有入库计划，春节临近，中间商冬储操作逐渐显现，或受价格影响部分商家仍存一定的观望情绪，但考虑到目前价格较前期已经大幅回吐，预计短期钢坯库存仍有继续上升可能。

　　上周调查唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存37.38万吨，周比下降3.13万吨。虽上周轧钢厂采坯意愿略有增强，但积极性并未完全释放，仍按需采购，部分消化自身库存为主。

　　◆本周观点

　　上周钢坯价格继续大幅回落，临近月底，部分商家急于回笼资金，存低价出售意愿，市场普遍存看空情绪，实际成交偏弱。周后期期钢震荡上行，对市场起到一定提振作用，钢坯价格呈企稳回升迹象。

　　元旦假期，唐山市场商家虽入市操作机会减少，但部分中间小商户操作积极性尚可，成品材市场部分商家低价补货操作也有所提升，从而对价格形成一定支撑;目前市场对高价资源采购意愿仍然不足，低价补库积极性尚可，因此价格或维持在当前状态小幅震荡，整体预计本周钢坯呈先强后弱的小幅震荡调整格局。