本月钢材市场总体回顾

　　三月份的钢材市场呈现如下特点：

　　钢材市场在月初出现短暂的上涨，持续时间不长，然后快速转入下跌。尽管钢价看似跌了不少，但仍处于高位;

　　长材的跌幅明显大于板材，长材中型钢跌幅偏小，板材中热轧和冷轧跌幅较大，中厚板、彩涂和镀锌跌幅较小;

　　现货市场上，铁矿石与钢材出现同步下跌，但焦煤和焦炭现货跌幅很小;

　　期现货市场的关联上，本轮下跌是期货市场起主导作用，期货的下跌带动现货下跌，现货的下跌又导致期货进一步下跌。钢材期货与现货基本同步，铁矿石期现货也大体一致，而焦煤焦炭现货明显比期货要强，完全不同步。

　　尽管废钢市场没有一枝独秀，也在钢材的影响下出现下跌，但其跌幅仍然有限。

　　二、四月份市场走势预测

　　节后，钢材及原材料市场在普遍的看涨预期下突然进入下跌，市场悲观氛围笼罩，昨日在中美贸易战可能平息的利好消息推动下，钢材期货引领黑色系上涨，并带动现货上涨，市场成交也大幅放量，大家不禁要问，钢材市场会出现报复式上涨吗，抑或能够持续反弹吗?

　　对于四月份的钢材市场，我们认为市场在小幅反弹后，还会步入下跌，环比跌幅在5%左右。其中，板材要补跌，建材跌幅稍小，钢材期货将呈震荡态势，而现货则会下跌，现货的表现将弱于期货。原因如下：

　　现在钢材库存这么高，要几个月的时间来消化。直接消化这1000万吨不到的多余库存是容易的，关键是还有源源不断的资源要补充进来;

　　钢价看似跌了不少，其实钢价还在高位，目前这种状态对矿山、钢厂都不错，下游也慢慢能够接受。供给侧改革的成果当然要维护，但要想政府此时出面来强化供给侧改革，以推动钢价上涨，这是不大可能的。钢价的持续上涨已经给下游造成压力、推动物价上涨，这是政府所不愿看到的。

　　在钢价下跌的同时，原料价格也跌了不少，钢厂的利润下降并不多，这种时候没有企业愿意减产，供给的压力还不会减轻。靠需求拉动是不足的。

　　尽管铁矿石的价格跌了不少，但焦炭焦煤的价格并没有跌多少，现在煤炭的旺季已过，煤炭限产也会适度放松，煤价和焦炭价格补跌是正常的事。

　　三、四月份钢市影响因素分析

　　主要利多因素：

　　首先，下游需求因多种因素的影响起动较晚，但今年的需求不会太差，4月份也该是最佳的时间点了，建筑用钢需求会逐步增加，同时制造业用钢也会迎来一个高峰。

　　其次，钢价在年后并没有像大家普遍预期的那样持续上涨，而是猝不及防的下跌，这既是坏事，也是好事，预示后期市场的风险没有那么大，如果再持续上涨一段时间，那才会直线式下跌。

　　再次，现在钢价跌了这么多，市场风险有所释放，参与者心态也要平和一些，下游也可以慢慢进入采购和补库存了。

　　再次，中美双方在经历一番口水战后回归理性，全面的贸易战看来打不起来，这对整个市场信心的恢复非常重要，对钢材市场也是直接的利好。

　　此外，全球经济复苏势头良好，近期美国、欧盟公布的宏观经济指标显示经济增长比原来预期的还要好，这会进一步拉动中国的对外出口。1-2月份出口增长势头估计还会延续。

　　此外，唐山等地在3月15日原定的取暖季限产结束日之后继续执行限产，原来对3月份之后供给快速回升的担心会有所缓解。现在连京津冀及周边6省市以外的安徽马鞍山都在搞限产30%。

　　主要利空因素：

　　首先，特朗普针对中国的贸易战似乎有所消解，但看来美国是有备而来，不会轻易罢休，会对中国造成一定的负面影响。为了应对美国的减税、加息、贸易保护主义、反倾销等一系列措施，中国政府也会主动进行一些收缩性调整，会导致需求适度减弱。

　　其次，在美国钢铝关税措施的影响下，先是日本，紧接着是欧盟对中国钢材发起反倾销调查，其它国家有可能会仿效这些国家的做法，从而对我国钢材出口形成围堵，通过出口来缓解国内钢材市场压力的意图难以成功。

　　再次，钢材库存水平创近三年新高，反映短期内钢材“进大于出”的状况明显，一旦钢材消化仍然不及预期，对大家的心理影响会相当大，钢价继续快速下跌不是没有可能;

　　还有，在钢价下跌的同时，原料价格也跌了不少，钢厂的利润下降并不多，这种时候没有企业愿意减产，供给的压力还不会减轻。靠需求拉动是不足的。

　　再者，尽管铁矿石的价格跌了不少，但焦炭焦煤的价格并没有跌多少，现在煤炭的旺季已过，煤炭限产也会适度放松，煤价和焦炭价格补跌是正常的事。

　　此外，从近期公布的钢铁产量数据来看，环保限产对钢产量的影响远低于预期。何况，目前唐山等地公布的3月中旬之后的限产政策更是雷声大、雨点小，其对供给的影响是很小的。相反，大小钢厂的持续扩充产能及去年投产的产能进一步释放，供给增长带来的压力将会逐步显现。

　　此外，4月份正处清明时节，通常在这段时间，华南、华中、华东地区经常会出现强对流的天气，特别是大雨、大暴雨，建筑工程施工会受到影响，可能会影响建材市场需求的节奏。

　　此外，近期政府开始全面整顿金融行业，将去杠杆和防范金融风险放在首位，货币政策有适度收紧趋势，流动性的制约对钢价的上涨无疑不是好消息。从最新公布的2月份PMI数据来看，严监管环境下企业融资可得性出现下降，对经济已经形成一定的冲击。

　　附表

　　图表1 主要钢材品种市场价格变化情况

　　图表5钢材价格指数走势图