本期观点：补库意愿不足 原料震荡偏弱

　　时间：2019-2-25—2019-2-28

　　● 市场回顾——铁矿钢坯小幅回落，焦炭走强废钢震荡；

　　● 成本分析——原料走势稍强钢材，钢厂利润继续收窄；

　　● 库存分析——钢厂补库意愿不强，原料库存小幅下降；

　　● 综合观点——钢市观望情绪较浓，原料短线震荡偏弱。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周国内黑色市场相对偏弱，除了焦炭价格大幅补涨外，其它品种多以小幅调整为主，市场观望气氛较浓。

　　表1：国内主要原材料价格变动明细

　　本月国内主要原料市场情况如下：

　　钢坯：

　　本周国内市场钢坯价格窄幅波动，唐山市场普碳方坯出厂价格一直在3400-3430元/吨波动，基本与上周五持平，直发情况一般。从下游调坯企业需求情况看，目前河北唐山地区建材和型材厂家开工率都只在40%-45%，带钢稍好开工率达到70%左右，整体需求尚未启动，观望气氛较浓。预计下周国内市场钢坯价格继续小幅波动的概率较大。

　　铁矿石：

　　本周淡水河谷矿难影响逐渐淡化，加之钢材市场表现一般、部分钢厂高炉检修，矿价持续小幅震荡下跌。截止本周四，普氏62%粉矿价格为86.7美元/吨（CFR），较上周五下跌0.65美元/吨，钢厂多以消耗库存为主。部分钢厂表示，春节前巴西矿备货较多，市场实际影响至少要到4月份才能显现，且近期已经在尝试用其它矿种替代。目前国内主要港口铁矿石库存在1.46亿吨左右，较上周增长100万吨，澳粉库存增加较多。考虑到期矿冲高回落预期较大，加上现货补库意愿不强，预计下周进口矿价格仍有小幅下降的空间。

　　煤焦：

　　本周国内炼焦煤市场稳中有涨。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格维持1500-1540元/吨，山西地区贫瘦煤优惠力度减小，变相涨价30元于1160-1180元/吨；河北唐山主焦煤、肥煤主流出厂价格保持1530-1590元/吨；山东地区1/3焦煤出厂价格保持1290-1320元/吨，供需基本稳定。考虑到近期限制进口澳煤传闻以及英美资源澳洲最大煤矿停产检查的影响，预计将对国内煤炭市场有所提振。

　　本周国内焦炭市场价格整体上涨，不少钢厂已经接受了焦企的提价要求。截止本周五，山西地区二级冶金焦出厂价格较上周五上涨50元至1900元/吨，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格升至2090-2100元/吨，上涨100元/吨左右。受雨雪天气影响，近期北方地区焦炭运输依旧不畅，加上山西、邯郸部分焦企生产受到重污染天气的影响（部分厂家延长结焦时间至48小时），市场供应有所趋紧，部分钢厂焦炭库存水平有所下降。预计下周国内焦炭市场将延续稳中有涨的态势。

　　废钢：

　　本周国内市场废钢价格总体小幅波动，独立电炉钢厂开工依然缓慢，而长流程钢厂受到钢市平淡的影响，采购价格积极性一般，价格涨跌互现。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2540-2600元/吨，基本与上周持平，江苏主导钢厂到货量增长缓慢，仍只有1月份平均水平的55%-60%水平；两湖、两广地区重废主流价格在2520-2580元/吨，钢厂根据自身库存情况小幅调整，涨跌幅都在20-40元/吨；川渝地区钢厂复产增多，重废价格升至2580-2640元/吨，上涨30-40元/吨；在北方市场，河北、山西市场重废价格升至2550-2630元/吨，东北市场重废价格在2680元/吨左右，下半周后小幅下跌20-30元。总体看，目前华东、华北地区电炉钢厂多处于亏损边缘，西部地区又受到钢材库存增长过快的影响，电炉产能利用率提升缓慢，而转炉钢厂在当前市场成交下增产积极性也一般，预计下周国内市场废钢价格仍以平稳运行为主。

　　二、国内钢厂成本和库存变化

　　受近期焦炭价格上涨影响，本周国内长流程钢厂生产成本小幅上升，短流程钢厂则得益于近期石墨电极价格大幅下跌，成本略有下降。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3421元/吨，较上周上升36元/吨；短流程钢厂（独立电炉）三级螺纹钢成本为3897元/吨，较上周下降15元/吨；长流程钢厂与短流程钢厂成本差距缩小至476元/吨，较上周收窄51元/吨。本周国内钢材市场价格小幅波动，建材相对偏弱，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3948元/吨和3834元/吨，分别较上周下跌34元/吨和4元/吨。对应当前原料成本，目前国内长流程钢厂螺纹钢毛利较上周下降70元至427元/吨，热卷毛利下降40元至313元/吨；短流程钢厂螺纹钢毛利为-49元/吨。

　　表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

　　从库存情况看（见表4），本周国内原料市场观望气氛较浓，钢厂整体库存小幅下降，但总体仍处于正常水平。

　　表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

　　三、综合观点

　　近两周国内钢材库存增长明显，加上持续雨雪天气的影响，整体成交情况不理想，部分钢厂已公布3月检修计划。在此局面下，钢厂对于原料采购多持观望态度，补库积极性不强，预计下周铁矿、钢坯、废钢价格仍稳中偏弱，煤焦相对偏强。[文] 特邀撰稿人谦文2019/2/22