本期观点: 库存降幅收窄 钢价震荡走弱

　　时间：2019-5-13—2019-5-17

　　预警色标：蓝色

　　●市场回顾：供增需减，钢价下行；

　　●成本分析：原料价格坚挺，支撑力度犹在；

　　●供需分析：钢厂生产积极性高涨，资源供给压力放大；

　　●宏观分析：中美贸易谈判再起波澜，市场信心受到一定影响。

　　●综合观点：经过四月份的量价齐升后，国内建材钢价已达到年后的高位；进入五月后，旺季需求呈现小幅下滑态势；“五一”小长假后，市场成交表现偏弱，受中美贸易谈判再起波澜消息影响，螺纹钢期货主力合约走低，带动现货钢价震荡下行。目前长流程钢厂利润不错，生产积极性较高，供给压力逐步放大，而需求端则渐行渐弱，钢厂库存及社会库存下降遇阻，国内建筑钢材价格仍面临着回调压力。不过考虑到原料价格高位运行，下游需求维持一定强度，价格大幅下挫的概率不高。基于各方因素，对下周市场持震荡评价——蓝色预警。具体来说，钢材指数下周将在4280-4360区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

　　2、本周上海螺纹钢价格情况

　　本周申城建材价格震荡下行，截至5月9日，指数报在4330，较上周末下跌50；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4080元/吨，较上周末下跌60元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4300元/吨，较上周末下跌30元/吨。

　　市场反馈，小长假后，申城建材市场迎来短暂的“开门红”行情，现货价格小幅推高。然而好景不长，在成交无以为继以及中美贸易谈判再生变数，以及期螺下行的拖累下，周三以后，申城建材价格持续阴跌。从近期市场表现看，进入五月后，下游需求释放力度弱于四月，而供给端没有减少，市场心态逐渐改变，现货涨跌更多受到资本市场的左右。考虑到近期钢厂发货积极性较高，本地市场到货集中，库存压力逐步上升，短期内价格或将以震荡偏弱为主。

　　3、全国市场方面

　　根据监控的交易数据显示，本周全国地区钢价先张后跌，节后价格先小幅上行，周中起震荡回落，全周以收跌为主，目前，多数经销商对于后期走势持消极态度。

　　北京市场：本周，北京市场现货价格涨后回落，累计较上周小幅回调20元/吨左右。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4820-4840元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4050-4060元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4080元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3960-4060元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4120-4170元/吨。

　　受节前期螺大幅拉涨及唐山钢坯上涨影响，本地市场小长假期间价格延续涨势，累涨30-40元/吨；假期本地主导钢企河钢对5月上旬螺纹出厂指导价上调10-40元/吨。节后受“中美贸易谈判变化”事件影响，期螺开盘调头下跌，外加节后实际需求不及预期，商家心态趋弱，成交放缓，市场现货价格震荡走低50元/吨左右。考虑到本地市场供应有所增量，需求略显不足，商户心态不稳，但整体库存不高，预计下周北京市场延续震荡偏弱运行为主。

　　杭州市场：本周杭州钢市行情震荡见跌，目前杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4150元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4100-4130元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4310元/吨；合格品螺纹售价在4040-4090元/吨，线材和盘螺4220元/吨左右。

　　五一假期内，沙永中等钢厂相继公布5月上旬价格政策，维稳托市意愿明显；本周初，周边钢厂价格小幅上调，叠加部分终端节后补库，市场报价小幅上涨。周中以来，受宏观利空消息刺激，螺纹钢期货走弱，市场情绪明显谨慎，市场价格高位回调。目前，杭州市场主导经销商多在“保本”销售，密切关注钢厂新一期价格政策，预计下周杭州市场还会呈现震荡行情。

　　广州市场：本周广州市场建材价格整体下调。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4260元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4210-4250元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4340-4390元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4220-4300元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4340-4400元/吨。

　　据市场反馈，小长假期间，唐山钢坯价格累涨30元/吨，节后开市，外围多数市场价格出现补涨。不过，受天气影响，广州市场需求释放不及预期，钢价不涨反跌；后半周，期螺价格呈现下行趋势，市场心态普遍偏空，钢价继续趋弱运行。库存方面，本周样本仓库库存总量约149.20万吨，较节前下降13.09万吨，其中，螺纹钢库存104.98万吨，较前期下降10.98万吨；线材库存46.33万吨，较前期下降2.11万吨。综合来看，目前市场库存总量继续回落，对当前价格形成一定支撑，随着后期天气好转，下游施工进度加快，价格下行空间有限。预计下周广州市场价格或止跌探涨。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　本周国内建材行情先扬后抑，各区域钢厂价格政策陆续出现回调。从华东地区来看，少数钢厂价格暂时持平，大多数钢厂价格出现下调，幅度不是很大。部分钢厂检修结束，市场供应量有所上升。

　　2、原材料

　　本周国内原料价格涨跌互现，其中钢坯价格小幅下跌，铁精粉、焦炭、废钢小幅上调，分品种来看：

　　钢坯市场：本周国内市场钢坯价格小幅小跌。本周调研钢坯供减需增，下游轧钢厂开工率再次增多，对坯料有一定刚性需求，但受到成材价格滞涨的影响，厂家补货意愿不强，价格上行有一定压力。鉴于钢坯价格下跌之后市场采购意愿回升，贸易商也不愿低价批量出货，短期价格很难下挫，预计下周钢坯价格以小幅盘整为主。

　　焦炭市场：本周焦炭价格整体偏强，焦炭厂家第二轮提涨范围扩大，下游部分企业已接受涨价。受山西环保限产预期增强、唐山钢厂限产不及预期影响，整体市场情绪转强，多看好焦炭后市。山西具体环保政策目前仍未推出，短期焦炭市场或将继续偏强运行，后期需继续关注山西、河北环保政策变化。目前，原料炼焦煤价格偏强运行，焦企利润回升，炼焦煤需求稳中向好，煤矿销售无压力且厂内精煤无库存压力，预计下周焦炭价格将继续偏强运行。

　　废钢市场：本周废钢价格小幅上行。受五一假期唐山钢坯及国内钢价持续走强影响，废钢市场信心回升，节后归来废钢价格小幅走强；下半周受宏观消息影响，市场情绪偏空，部分钢厂废钢采购价小幅下调。目前市场尚无大幅下跌的诱因，废钢市场亦保持窄幅震荡状态。预计下周国内废钢市场以震荡偏弱为主。

　　铁矿石市场：本周国内矿市场价格小幅上涨。国产矿方面：本周国内矿多数地区价格小幅上涨，少数地区维持坚挺。节后部分钢厂补库需求增加，进口矿价格小幅走高，国内矿市场信心走强，市场报价小幅抬高。本周进口矿市场价格震荡走高，截止5月9日，普氏62%铁矿石指数为95.15美元/吨，周环比上涨0.55美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约13346万吨，较上周末库存下降107万吨。从市场情况来看，五一节后，钢厂库存可用天数减少，部分钢厂加大备库刚需，主要港口疏港量均有所提升，港口整体库存再次下降。另外，淡水河谷Brucutu矿场未能复产，加之铁矿期货及进口矿价格震荡走高，市场观望氛围浓厚，部分钢厂表示如果价格居高不下，不排除增加国内矿品种替代的考虑。预计下周进口矿市场行情将高位盘整态势。

　　海运市场：5月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报974点，较上周同期下跌58点，跌幅5.6%。4月26日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1071.52点，较4月19日上涨3.5 %。5月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收829.94点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为32.3元/吨，较5月8日下跌0.3元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为36.2元/吨，较5月8日下跌0.4元/吨。4月26日，沿海金属矿石货种运价指数报收1030.21点，较4月19日上涨2.5%。预计下周BDI指数或将震荡上行。

　　三、供给和需求分析

　　交易平台数据显示，本周申城建材成交表现清淡，仅第一天有节后备货需求释放，之后几日出货情况皆维持低位。节后归来，本地商家心态谨慎，同时市场需求转弱，现货价格已出现一定幅度调整，目前华东大厂螺纹钢售价4100元/吨以下，合格品售价3940-3970元/吨。从近期资源到货情况看，上海地区合格品供应量常驻，北材资源也有补充，商家操作多以出货降低风险为主。

　　从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存周环比上升2.46万吨。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比减少18.2万吨，线材库存周环比降低10.87万吨；全国主要钢厂螺纹钢库存周环比降低1.09 万吨，线材库存周环比上升0.2万吨。数据表明，本周库存去化速度明显放缓，部分地区甚至出现库存上升的情况，一方面是因为小长假期间市场到货增多影响，另一方面也是节后需求持续不畅所致。目前库存压力开始逐步向钢厂转移，投机需求明显下降，而终端采购量环比走弱概率较大，市场预计全国性的建材库存回升将出现，因此近期钢价很难出现抬高。

　　四、宏观方面

　　1、4月CPI同比增长2.5%，创4个月新高。中国4月PPI同比增长 0.9%，预期 0.6%，前值 0.4%。中国4月CPI同比增长2.5%，预期2.5%，前值 2.3%。其中，食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%。生产资料价格上涨0.4%，生活资料价格由上月持平转为上涨0.2%。黑色金属冶炼和压延加工业、农副食品加工业涨幅扩大。

　　2、期现融合助力钢铁业利润改善，2018年行业实现利润4704亿元。2018年，我国钢铁行业主营业务收入7.65万亿元，同比增长13.8%；实现利润4704亿元，同比增长39.3%。其中，重点大中型钢铁企业主营业务收入4.13万亿元，同比增长13.8%；实现利润2863亿元，同比增长41.1%，利润率达到6.93%。钢铁行业利润显著改善，既是行业供给侧结构性改革的成果，也有期货业的一份功劳。

　　3、工信部：一季度我国粗钢产量同比增长9.9%。工信部数据显示，一季度，我国生铁、粗钢和钢材（含重复材）产量分别为1.95亿吨、2.31亿吨和2.69亿吨，同比分别增长9.3%、9.9%和10.8%。其中重点大中型企业生铁、粗钢、钢材产量分别为1.57亿吨、1.73亿吨和1.61亿吨，同比分别增长6.9%、7.3%和6.0%。

　　4、“检修潮”落幕，钢厂检修数量骤降。随着各地采暖季的结束，4月起钢厂纷纷开始复产，二季度高炉开工率将回升。同时，由于钢厂目前利润较好，生产积极性仍在。虽说各地有错峰生产的要求，但从目前的执行力度来看并不是很理想。另外，从钢厂检修计划情况来看，很多都处于“搁置”或“延迟”的状态。据不完全统计，4月以来，计划检修或已经在检修的钢厂下降到8家。

　　五、综合观点

　　经过四月份的量价齐升后，国内建材钢价已达到年后的高位；进入五月后，旺季需求呈现小幅下滑态势；“五一”小长假后，市场成交表现偏弱，受中美贸易谈判再起波澜消息影响，螺纹钢期货主力合约走低，带动现货钢价震荡下行。目前长流程钢厂利润不错，生产积极性较高，供给压力逐步放大，而需求端则渐行渐弱，钢厂库存及社会库存下降遇阻，国内建筑钢材价格仍面临着回调压力。不过考虑到原料价格高位运行，下游需求维持一定强度，价格大幅下挫的概率不高。基于各方因素，对下周市场持震荡评价——蓝色预警。具体来说，钢材指数下周将在4280-4360区间运行。[文]特邀撰稿人 2019/5/10