本期观点: 需求受限 炒作降温

　　时间：2019-7-8—2019-7-12

　　预警色标：蓝色

　　●市场回顾：期螺上蹿下跳，钢价宽幅震荡；

　　●成本分析：铁矿冲高回落，成本压力骤降；

　　●供需分析：停产检修增多，产能释放减缓；

　　●宏观分析：矿强钢弱局面有望缓解，钢厂利润或回升。

　　●综合观点：受河北唐山地区限产利好提振，近期国内钢市出现一波反弹行情，并且刺激了中间商主动备货。然而，时值需求淡季，下游跟进不足，价格上涨基础并不牢固；随着期螺冲高回落，市场情绪发生改变，国内主要市场建材价格再次回到“起点”。当前，供需基本面没有太大变化：需求方面，多地将迎来高温酷暑天气，下游消耗难有超预期的表现；供给方面，在部分钢厂限产和检修影响下，产能释放节奏放缓，国内粗钢日均产量或呈现高位回落态势，但真实影响在可控范围，不会改变供需相持的大局。总体来看，随着炒作的告一段落，近期钢价大涨大跌的概率都不大，预计下周市场仍将震荡寻求新的平衡点。基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，钢材指数下周将在4180-4250元区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

　　2、本周上海螺纹钢价格情况

　　本周申城建材价格先扬后抑，截至7月4日，指数报在4230，与上周末持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3970元/吨，较上周末下跌10元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4240元/吨，较上周末下跌20元/吨。

　　市场反馈，上周末唐山钢坯大幅拉涨，周一开市，期螺强势走高，申城建材价格整体上调，累计涨幅高达60-80元/吨，期间华东主导钢厂新一期价格政策出台，涨幅在150-200元/吨。然而价格拉升后，市场成交持续不畅，与此同时，期螺市场冲高回落，周中起，本地建材价格连续下调，将周初的涨幅基本抵消。本周行情大起大落，主要是受情绪影响，供需方面并没有多大改观，因此涨价行情的基础并不牢靠。近期下游施工受阻，终端采购积极性下降，目前社会库存出现累积，短期商家出货心态较浓，价格或将以震荡偏弱运行。

　　3、全国市场方面

　　根据监控的交易数据显示，本周全国钢价先扬后抑，周初在环保限产消息提振下，国内大部分地区价格整体上涨，尤其北方地区涨幅更为明显。然而时值淡季，市场需求乏力，成交跟进不足，周二起，现货价格连续回调，跌幅达50-80元/吨。总体来看，需求低迷仍是当前主要矛盾，梅雨过后又会迎来高温天气，下游需求难有放量，经销商对于后期走势较为忐忑，具体来看各地表现：

　　北京市场：本周北京市场现货价格快速拉涨后又急速回落，整体较上周末上涨30-50元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4800-4820元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4100-4150元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4100元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3920-3940元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4350-4380元/吨。

　　受唐山高炉限产持续发酵及周末中美贸易战缓和消息影响，本周始北京市场情绪高涨，现货价格随成交量释放大幅攀升，累计涨幅达150元/吨左右。随后，期螺高位震荡回调，市场看涨情绪被压制，中间获利盘开始加速了结，现货价格随之大幅回落100-120元/吨。考虑到当前市场需求明显转弱，但本地市场供应端受限明显，预计下周北京市场震荡运行为主。

　　杭州市场：本周杭州钢市行情震荡盘整为主，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4060元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4020-4060元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4270元/吨；合格品螺纹售价在3900-4000元/吨，线材和盘螺4200元/吨左右。

　　本周一，沙钢公布7月上旬价格政策，对螺纹钢上调200元，线材和盘螺上调150元；叠加期货市场炒作，市场成交比较活跃，报价集体推涨。周二至周三，期螺主力合约走跌，阴雨天气影响施工，终端采购相对放缓，市场价格小幅回落。周四以后，市场成交一般，主流报价相对平稳。另悉，目前杭州及周边地区盘螺资源偏紧，与螺纹价差小幅扩大。预计下周杭州市场行情窄幅震荡趋弱为主。

　　广州市场：本周广州市场建材价格整体上扬。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4240元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4190-4240元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4350-4400元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4240-4310元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4460-4470元/吨。

　　据市场反馈，在消息刺激下，周一开市，期螺走势强劲，广州市场报价顺势跟涨；周中，本地主导钢厂继续推涨，市场报价续涨；价格上涨后，下游需求跟进不足，市场出现一定分歧。库存方面，本周广州地区样本仓库库存总量约107.94万吨，较前期减少2.34万吨，较去年同期减少6.23万吨。其中，螺纹钢库存68.12万吨，较前一周下降3.89万吨；线盘库存39.82万吨，较前一周增加1.55万吨。本周，北材到货量依旧偏少，加之受市场涨价带动，出货较前期好转，市场库存总量继续下降。综合来看，目前，库存回落及钢厂挺价对市场支撑力度客观存在，但后期雨水天气或对需求形成制约，预计下周广州市场建材价格或震荡运行。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　受环保限产消息影响，本周国内建材出厂价格大部分以上调为主，其中北方涨幅较为明显，不过下半周市场成交表现不佳，部分钢厂出厂价出现回调。

　　2、原材料

　　本周国内原料价格涨跌互现，其中钢坯，铁精粉、废钢价格震荡上调，焦炭价格明显下跌，分品种来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡运行。近期河北唐山地区调坯轧材复产，采购需求有所提升，主要钢坯仓库累库速度放缓，并在本周四出现下降，终结了连续26日的库存回升。上半周，钢坯受市场成交以及期螺盘面走势影响，整体呈现震荡趋高态势；下半周期螺出现回调，多数商家观望，预计下周钢坯市场行情高位窄幅震荡为主。

　　焦炭市场：本周焦炭价格弱势下跌，第三轮下调100元/吨逐步落实，焦钢企业暂持观望态度。供应端开工率仍在较高水平，近期山西地区环保检查热度再次回升，环保治理态度强硬，需等待后续具体措施推出；需求方面唐山钢厂逐步落实限产，钢厂库存多处于中高位水平，多按需采购为主。预计下周焦炭价格或继续承压偏弱运行。

　　废钢市场：本周废钢价格小幅上行。上半周受钢坯及期螺大幅上涨影响，废钢价格整体上行。叠加废钢供应不足，支撑废钢高价运行；下半周期螺震荡走低，商家心态趋于谨慎，考虑目前废钢价格处于年内高位，贸易商心态谨慎，基本快进快出，故继续大幅拉涨缺乏动力，预计下周国内废钢市场延续高位震荡偏强运行为主。

　　铁矿石市场：本周国内矿主产区价格延续上涨，其余地区表现坚挺。受主产区部分矿区限产，国内钢企按需采购以及外矿价格上涨，使得主产区报价再次上涨。河北等地环保高压限产，高炉开工率接连小幅下降，不过80.15%开工率仍属高位。供需错配情况下，港口矿石库存持续下降。进口矿市场价格先扬后抑，从市场情况来看，近期澳洲和巴西矿石发运量均有所增加，但整体到港量依然偏低。下半周，受利空消息影响，铁矿期货和现货价格大幅下跌。预计下周进口矿市场行情将整体偏弱运行。

　　海运市场：7月4日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1700点，较上周同期大涨346点，涨幅25.5%。6月28日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1028.16点，较6月21日下跌0.4 %。7月4日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收572.5点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为19.2元/吨，较7月3日下跌1.1元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为25.3元/吨，较7月3日下跌1.2元/吨。7月2日，沿海金属矿石货种运价指数报收700.36点，较上期下跌12.41。预计下周BDI指数将以高位盘整为主。

　　三、供给和需求分析

　　交易平台跟踪的数据显示，本周申城建材成交表现乏力，终端采购偏少的情况未有明显改善，具体来看：周初，在期螺、钢坯大幅拉涨提振下，市场交投积极性提高，整体成交表现不错。周二，随着期螺震荡下挫，市场成交重回疲软。周三以后，申城迎来阴雨天气，下游出货受阻，整体成交较为低迷。总体来看，梅雨过后将会迎来高温天气，整体出货仍难又明显起色，预计下周需求不会有明显改善。

　　从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存33.09万吨，周环比上升1.18万吨；从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比上升8.27万吨，线材库存周环比上升3.42万吨；全国主要钢厂螺纹钢库存周环比下降2.23 万吨，线材库存周环比下降0.63万吨。本周国内钢材库存虽然继续增加，但上升幅度有所收窄。其中社会库存小幅攀升，钢厂库存小幅下降。究其原因，随着铁矿石不断创新高，压缩钢厂利润，7月份钢厂停产、检修等情况增多，加上近期环保限产消息影响，钢厂产能释放受到抑制，因此供给端压力或有改善。

　　四、宏观方面

　　1、我国五大钢铁沿海基地产能布局已达1亿吨，后续“赶海”须谨慎

　　近年来，城市钢厂环保搬迁的话题受到广泛关注。我们梳理沿海各地的有关规划发现，推动钢企从内陆向沿海地区搬迁，已成为一些地区解决环保难题的主要手段之一。有业内人士戏称，2007年太湖“蓝藻污染事件”发生后，要求将排放氮、磷等污染因子的企业从太湖流域搬到长江边。“长江大保护”实施后，要求企业从长江边搬迁至沿海地区。若今后实施更加严格的海洋环境保护，企业还能搬去何方？

　　2、钢厂利润有望反弹 矿强钢弱局面有望缓解

　　近期，黑色系期货走势显著分化，整体呈现“矿强钢弱”格局，在成本端铁矿石价格迭创新高之际，产品端螺纹钢价格却震荡趋弱。分析人士表示，受环保因素驱动，近期螺纹钢价格虽有所上涨，但暂无需求端配合，因此价格续涨动能有限，而铁矿石价格则因基本面继续走强持续走升。不过，目前来看，钢厂利润大概率会在三季度反弹，或会使得矿强钢弱局面得到阶段性缓解。

　　3、第二轮环保督察“风”已至 钢铁有望保持强势

　　生态环境部副部长翟青6月27日在国新办举行的发布会上表示，第二轮第一批中央生态环境保护督察进驻的准备工作已基本就绪，将于近期启动。第二轮中央生态环保督察将从2019年开始，用三年时间完成新一轮督察全覆盖，2022年将对一些地方开展督察“回头看”。按照以往经验，环保督察或将进一步影响黑色、有色品种的供应，从而引起价格的波动。

　　4、又一城市近千亿城轨项目获批 中国城轨运营城市有望增至40座

　　近日，伴随着国家发展改革委批复西安城市轨道交通三期规划（近期建设总投资968.5亿元），今年以来批复的城轨项目投资规模也被推至3000亿元之上。3日从中国城市轨道交通协会获悉，截至今年6月30日，中国内地累计有37个城市，投运城轨交通线路6126.82公里。预计下半年还将新增城轨交通运营城市2-3个，新增运营线路长度600公里左右。这也意味着，到今年年底，中国城轨运营城市有望增至40座。

　　五、综合观点

　　受河北唐山地区限产利好提振，近期国内钢市出现一波反弹行情，并且刺激了中间商主动备货。然而，时值需求淡季，下游跟进不足，价格上涨基础并不牢固；随着期螺冲高回落，市场情绪发生改变，国内主要市场建材价格再次回到“起点”。当前，供需基本面没有太大变化：需求方面，多地将迎来高温酷暑天气，下游消耗难有超预期的表现；供给方面，在部分钢厂限产和检修影响下，产能释放节奏放缓，国内粗钢日均产量或呈现高位回落态势，但真实影响在可控范围，不会改变供需相持的大局。总体来看，随着炒作的告一段落，近期钢价大涨大跌的概率都不大，预计下周市场仍将震荡寻求新的平衡点。基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，钢材指数下周将在4180-4250元区间运行。[文]特邀撰稿人2019/7/5