本期观点: 供需双双增长  价格震荡偏强

　　时间：2020-4-13—2020-4-17

　　预警色标：蓝色

　　●市场回顾：需求小幅放量，价格震荡走高；

　　●成本分析：原料跌势收窄，成本低位整理；

　　●供需分析：供需双双上升，库存仍处高位；

　　●宏观分析：政策效应显现，钢价稳步上移。

　　●综合观点：随着欧美地区疫情出现拐点迹象，国际金融市场摆脱了单边下挫态势，也给国内资本市场带来信心提振，清明节小长假后，在黑色系期货反弹带动下，国内建筑钢价格也出现震荡回升走势。伴随晴好天气的增多，“银四”效应逐步显现，全国各地需求基本恢复，部分地区终端需求快速释放，刚需回暖支撑现货价格走高。不过，值得注意的是，虽然钢材社会库存已连续四周下滑，但目前总量处于高位，而随着废钢等价格回落，短流程钢厂利润得到恢复，电炉钢产量也同步增加，一定程度上将会延缓去库存化的速度。与此同时，在国内外疫情影响之下，热卷等钢材品种售价低于建筑钢，后期钢材出口也将受到明显抑制，这些都会对建筑钢价的走势产生负面影响。基于此，我们对于后市持谨慎态度：需求总体回暖，库存尚待消化，不确定因素没有消除；对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需双双增长，价格震荡偏强。具体来说，钢材指数下周将在3700-3780元区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

　　2、本周上海螺纹钢价格情况

　　本周申城建材价格震荡攀高，截至4月10日，指数报在3730，较上周末上调40；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3480元/吨，较上周末上调40元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价3630吨，较上周末上调60元/吨。

　　市场反馈，受外围市场转好提振，本周国内黑色系期货震荡拉高，带动现货市场跟风上调，申城地区建材价格整体拉高40-60元/吨。与此同时，随着天气转晴，市场需求稳步释放，本周成交表现抢眼，对现货价格反弹有一定推动作用。本周，螺纹钢厂库及社会库存继续下降，降幅较上周有所增大，可见需求恢复正常后，市场去库存进程再次提速，商家对于后期走势趋于乐观。值得关注的是，近期废钢价格跌幅较大，电炉钢厂利润逐步提高，预计后期供给端压力会有所增加。因此笔者判断，短期市场仍在区间运行，预计下周申城建材价格震荡走高。

　　3、全国市场方面

　　根据监控的数据显示，本周全国大部分城市建材价格以震荡上行为主，其中华东地区涨幅较为明显，而南方及西南地区波动较为平缓，具体来看各地表现：

　　北京市场：本周北京市场现货价格先弱后强，较上周末累涨30元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3470-3490元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3430元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3400-3410元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3630元/吨左右。

　　本周前期，期螺低位偏弱运行，商家出货为主，现货价格弱稳；时候，受成交转暖推动，加之期螺大幅反弹驱动，市场情绪好转，现货价格稳步上调。另外，本地市场本周建材库存83万吨，较上周继续下降8万吨左右，库存下降明显。考虑到本地市场终端需求基本恢复，但高库存压力犹在，预计下周北京市场震荡回升。

　　杭州市场：本周杭州市场价格小幅走高，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3530元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3480-3520元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3670元/吨；合格品螺纹售价在3400-3460元/吨，线材和盘螺3680元/吨左右。

　　周初，终端需求一般，市场报价相对平稳，中天和沙钢价差拉大；周中，期货市场震荡走高，成交较好，主流报价略有探涨；临近周末，期货市场反弹，周边钢厂价格普涨，市场报价明显推涨，中天和沙钢价差再次收窄。库存方面，目前杭州螺纹钢库存量在101.9万吨，较上周末降库0.8万吨。预计，下周杭州市场震荡趋高运行。

　　广州市场：本周广州市场建材价格小幅波动，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在3760元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在3720-3760元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格3770-3830元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3690-3780元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价3690-3730元/吨。

　　据市场反馈，清明假期受雨水天气影响，市场需求较差，部分资源报价小幅下调。节后开市，部分主导钢厂为提振市场信心，上调出厂价，但市场并未跟涨；周四以后，期螺反弹，外围市场价格出现上涨，带动本地价格小幅上扬。

　　库存方面，本周广州社会库存总量继续小幅下降，截至周四，样本仓库建材存量为224.26万吨，较上周（225.35吨）减少1.09万吨，较上年同期（121.02万吨）增加45.43万吨。其中，螺纹钢库存142.82万吨，较上周（144.2万吨）减少1.38万吨，线材和盘螺库存81.44万吨，较上周（81.15万吨）增加0.29万吨。综合来看，近期广州市场库存仍处于高位，加之电炉复产后本地供应量回升，短期内厂商出货压力较大，预计下周广州市场价格仍将震荡运行。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　本周国内多数钢厂出厂价格均有不同幅度的上调，其中华东地区主导钢厂调价频率较为集中。据了解，近期钢厂利润逐步回升，导致部分地区钢厂复产节奏加快，供给端压力同步增加。

　　2、原材料

　　本周国内原料价格弱势盘整，其中钢坯先抑后扬，涨跌持平，焦炭经过连续几轮下调后，跌势暂告一段落，废钢则开启大幅补跌模式。分品种来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯价格先跌后涨。清明小长假期间，唐山钢坯出厂价下调20元后执行锁价，厂商挺价意识增强。节后归来，唐山钢坯受期货市场下跌影响，钢坯报价弱稳运行。周中个别钢企出现停产检修现象，市场报价小幅阴跌。下半周，随着期货市场明显上涨，主流钢坯报价小幅探涨。目前来看，钢坯库存持续降库，成材市场需求尚可，钢坯在3000点位支撑较强，预计下周国内钢坯市场行情震荡回升。

　　焦炭市场：本周国内焦炭平稳运行。经过第五轮下跌后，焦炭市场暂稳运行为主。当前焦企利润处于盈亏边缘，挺价意愿强烈，部分焦企出现亏损而有减产行为，但整体开工率变化不大。下半周山西、河北部分焦企因亏损提涨50元/吨，下游钢企暂未回应。当前国内焦炭市场跌后暂稳，焦炭供需正常，部分焦企因亏损而开始提涨，但考虑到当前焦炭供应充足，钢企增库积极性一般，预计下周国内焦炭市场或维持平稳运行。

　　废钢市场：本周国内废钢价格大幅补跌。近期受废钢供应量增加，以及国家逐步放开废钢进口限制传闻的影响，市场恐慌情绪蔓延，废钢价格加速下跌，累计跌幅50-200元/吨。周四以后，废钢市场情绪缓解，部分超跌钢厂收购价有反弹迹象。考虑到当前国内需求逐步复苏，废钢的成本优势开始显现，钢企废钢添加比例再次提升，使得废钢继续下行空间不大。预计下周国内废钢市场将止跌企稳，部分低价地区废钢或有反弹的可能。

　　铁矿石市场： 本周国产铁精粉多数地区下跌，受废钢大幅下跌，钢厂增加高炉废钢配比，以及进口矿一度走跌等因素影响，国产铁精粉市场受挫，价格一路下滑。随着期货市场走强，部分钢企适度增加采购，价格逐步回稳。目前来看，高炉开工率持续提升，港口库存止降反增，市场观望氛围较浓，预计下周国内铁矿石行情将以窄幅震荡为主。

　　海运市场：4月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报635点，较上周同期上涨11点，涨幅1.8%。4月3日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收907.22点，较3月27日上调0.2%。4月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收473.69点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为15.3元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为21.3元/吨。4月7日，沿海金属矿石货种运价指数报收570.36点。预计下周BDI指数将以低位盘整为主。

　　三、供给和需求分析

　　交易平台跟踪的数据显示，小长假后归来，市场需求集中释放，成交周环比继续增加，前期由于受疫情影响所延误的工程集中释放，表观需求量已基本恢复到往年同期水平。同时，由于目前钢价偏低，部分工地采取提前备货策略，以应对之后的工程需求，因此本周成交情况表现良好，对现货价格有一定提振作用。

　　从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存57.24万吨，环比上周增加1.17万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降65.43万吨，线材库存环比上周下降23.31万吨。本周全国建材社会库存继续下行，降幅较上周有所增加。不过日均钢厂产量也有一定比例增长，随着钢厂利润恢复，部分钢厂也加快复产步伐，市场供应压力有所增加，这或将在一定程度上延缓库存消化的速度。

　　四、宏观方面

　　1、金融委：发挥好资本市场枢纽作用 提升市场活跃度

　　国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）7日召开第二十五次会议，总结近期金融支持疫情防控和经济社会发展工作进展，部署下一阶段重点任务。会议提出，发挥好资本市场的枢纽作用。

　　2、3月新增信贷料显著回升 新基建将成支持重点

　　3月新增信贷料超2万亿元。对今年信贷投放，多家银行高管表示，将继续保持贷款平稳增长，加快提升对物联网、5G技术等新产业的服务水平，新基建、传统基建、先进制造业等将是今年重点支持领域。

　　3、受疫情影响 全球钢厂减产力度升级

　　国外新冠肺炎疫情状况日益严峻，受疫情影响，全球钢厂减产力度升级，又有部分国外钢企已经采取停产、减产措施，其中盖尔道公司（Gerdau）于4月3日宣布了减产计划。其表示即将关闭一座年产能为150万吨的高炉，余下运营的高炉年产能为300万吨。此前，盖尔道暂停了Charqueadas电炉厂运营，为期15天。

　　五、综合观点

　　随着欧美地区疫情出现拐点迹象，国际金融市场摆脱了单边下挫态势，也给国内资本市场带来信心提振，清明节小长假后，在黑色系期货反弹带动下，国内建筑钢价格也出现震荡回升走势。伴随晴好天气的增多，“银四”效应逐步显现，全国各地需求基本恢复，部分地区终端需求快速释放，刚需回暖支撑现货价格走高。不过，值得注意的是，虽然钢材社会库存已连续四周下滑，但目前总量处于高位，而随着废钢等价格回落，短流程钢厂利润得到恢复，电炉钢产量也同步增加，一定程度上将会延缓去库存化的速度。与此同时，在国内外疫情影响之下，热卷等钢材品种售价低于建筑钢，后期钢材出口也将受到明显抑制，这些都会对建筑钢价的走势产生负面影响。基于此，我们对于后市持谨慎态度：需求总体回暖，库存尚待消化，不确定因素没有消除；对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需双双增长，价格震荡偏强。具体来说，钢材指数下周将在3700-3780元区间运行。[文]特邀撰稿人2020/4/10