钢铁动态

　　本月钢厂在严格执行环保限产、以及去产能政策的影响下，资源供应呈现偏紧现象。敬业和普阳各有一座、晋钢和唐银各两座高炉关停，涉及生铁产能1.28万吨/日。另外，出口市场整体情况一般，国内行情较好，钢材资源内销量增加，钢铁进口继续增长。然而，原料价格略有下降，市场价格拉涨，钢厂利润略有上升。据调研，钢材生产尚有利润，高炉和轧线等设备开工率较高。

　　本月在下游需求持续增加的情况下，钢价呈现震荡上涨势头。钢价综合指数4116.54，环比上涨1.47%。

　　一、钢铁产量保持增长。据国家统计局数据，1-9月全国生铁、粗钢、钢材产量分别为78159万吨、66548万吨和96424万吨，同比分别增长4.5%、3.8%和5.6%。

　　二、钢材出口下降，进口增长。据海关总署数据，1-9月全国累计出口钢材4038.5万吨，同比下降19.6%，降幅较1-8月扩大1个百分点；1-9月累计进口钢材1507.3万吨，同比增长72.2%，增幅较1-8月扩大12.6个百分点，超过上年全年钢材进口量（1230万吨）。

　　三、钢材价格恢复性上涨。据中国钢铁工业协会数据，中国钢材价格指数从1月的106.10点，降至4月末的96.62点，之后持续上涨，9月末升至105.99点，与上年同期基本持平。1-9月，中国钢材价格指数平均值102.44点，同比下降5.7%。

　　四、企业效益逐步好转。1-9月中国钢铁工业协会重点统计钢铁企业实现销售收入3.4万亿元，同比增长5.4%；实现利润1375亿元，同比下降9.5%，降幅较1-8月收窄9.1个百分点；销售利润率4.05%，比1-8月升高0.27个百分点，比去年同期降低0.66个百分点。

　　五、钢材库存继续下降。据中国钢铁工业协会数据，截至9月末，全国主要城市五种钢材（螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板）社会库存量1223万吨，环比下降1%，与今年3月上旬峰值相比下降39.5%。

　　六、进口矿价大幅上涨。据海关总署数据，1-9月全国累计进口铁矿砂及其精矿86846.2万吨，同比增长10.8%。据中国钢铁工业协会数据，截至9月末，进口粉矿（62%品位）价格为119.96美元/吨，比上年同期上涨30.01美元/吨，涨幅33.4%。

　　综合来看，进入11月份以后，基建、房地产、家电、汽车、工程机械等行业全面进入赶工期、赶订单的氛围中，钢材需求量再度增多。未来俩月，去产能任务依然严峻，叠加采暖季限产，钢铁供应势必有所减少。

　　建材

　　进入10月份以后，在施工企业有赶工期需求的情况下，建材销售市场情况转好，市场价格呈现震荡拉涨行情。尤其是双节期间，环保限产力度加严，资源供应存减少预期，带动市场看涨情绪，促使市价出现大幅拉涨。节后，实际限产不足预期，原料价格出现松动，使得市价缺乏进一步上涨动力，市价整体走势多以高位调整为主。

　　螺纹钢综合指数3864.41，环比上涨2.45%；线材综合指数4140.93，环比上涨2.39%。盘线资源需求量大，市场价格高企。

　　建材轧线开工率上升

　　据调研，10月全国建材轧线平均开工率在81.60%，环比增加3.66%；其中，高炉钢轧线开工率较高，在83.43%，环比增加0.87%。

　　国家统计局数据显示，9月份，我国钢筋产量2342.2万吨，同比增长9.9%；1-9月累计产量19504.1万吨，同比增长4.5%。9月份，我国线材(盘条)产量1508.5万吨，同比增长11.5%；1-9月累计产量12178.7吨，同比增长4.3%。

　　建材行业主要产品产量增加。国家统计局数据显示，9月，全国单月水泥产量2.33亿吨，同比增长6.4%。1-9月份，全国累计水泥产量16.76亿吨，同比下降1.1%。9月份平板玻璃产量8123万重箱，同比增加1.6%；1-9月份累计产量69952万重箱，同比增加0.4%。

　　建材加速去库存

　　据调研，目前建材库存总量1121.54万吨，环比减少14.35%，同比增加38.23%。其中，社会库存786.18万吨，环比减少14.26%，同比增加53.88%。

　　固定资产投资平稳增长

　　国家统计局最新数据显示，1—9月份，全国固定资产投资(不含农户)436530亿元，同比增长0.8%， 1—8月份为下降0.3%。其中，民间固定资产投资243998亿元，下降1.5%，降幅比1—8月份收窄1.3个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资(不含农户)增长3.37%。

　　房地产开发投资增加

　　国家统计局最新数据显示，1—9月份，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1—8月份提高1.0个百分点。其中，住宅投资76562亿元，增长6.1%，增速提高0.8个百分点。房地产投资增速正在逐渐回暖，开发投资同比增速连续四个月维持正值，但增速自7月起开始放缓，目前仍未恢复至去年10%左右的增速水平

　　11月份市场情况

　　调控房地产市场和收紧房地产企业融资

　　8月20日，中国住房城乡建设部、中国人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，会议指出，为进一步落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，人民银行、住房城乡建设部会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。

　　会议上，明确了重点房地产企业资金监测和融资管理规则，也就是此前业内多次传闻的“三条红线”。

　　具体内容如下：

　　1、房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；

　　2、房企的净负债率不得大于100%；

　　3、房企的“现金短债比”小于1。

　　此外，拿地销售比是否过高、经营性现金流情况两个方面也将作为监管机构考察的重要指标。

　　新开工面积上升

　　国家统计局最新数据显示，1—9月份，房地产开发企业房屋新开工面积160090万平方米，下降3.4%，降幅收窄0.2个百分点。其中，住宅新开工面积117193万平方米，下降4.2%。房屋竣工面积41338万平方米，下降11.6%，降幅扩大0.8个百分点。其中，住宅竣工面积29597万平方米，下降10.5%。受网传“三条红线”影响，银行对房企的放款将愈加谨慎，房企投资也将更加慎重，因此未来短期内房地产开发投资增速或将持续放缓。

　　虽然从数据来看，到位资金有一定增长，但从短期偿债压力来看依然没有明显减缓，并且市场上已经出现有房企无法偿还到期债务事项，从“三道红线”，到近期政府各部门的表态来看，对于重点房企的负债水平进行监控已成为长效调控的重要工作，四季度调控收紧的力度依然会持续。

　　挖掘机市场销售继续火爆

　　据中国工程机械工业协会统计，2020年9月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机26034台，同比增长64.8%；其中国内22598台，同比增长71.4%；出口3436台，同比增长31.3%。此前5个月，挖掘机销量同比增速均超过50%。9月纳入统计的23家装载机制造企业共销售各类装载机11442台，同比增长16.3%。其中：3吨及以上装载机销售10619台，同比增长15%。总销售量中国内市场销量9041台，同比增长18.8%；出口销量2401台，同比增长7.91%。

　　施工企业开工积极

　　据调研，目前建筑施工企业开工率92.18%，环比上升4.03%，同比上升9.56%。

　　下游赶工期需求强烈，建材销售市场火爆；在环保限产力度加严的情况下，资源供给势必有所减少；另外，废钢价格高企，电炉钢企业开工率不足，建材资源供应相对偏紧。预计11月份建材市场价格将会继续拉涨。

　　一、赶工期需求增多。随着天气状况转好，施工企业加快工程进度，带动工地开工量明显增多。

　　二、环保限产力度大。即将进入采暖季限产政策实施阶段，各地环保部门正加大检查力度，限产范围和强度不低于去年同期。

　　但钢市也面临其他的不确定影响：

　　一、资金压力仍存。资金偏紧现象不断现象，近期因资金暴露的问题不断增多，严重制约需求释放。尤其三条红线，抑制房地产新开工。

　　二、北方施工放缓。随着气温下降，北方地区施工将会逐渐减少，预计西北和东北地区将会陆续停工；使得本地建材资源南下，社会库存量由此出现增加。

　　由此可以看出， 11月份在赶工期需求增加，以及采暖季限产共同作用下，市价主要以拉涨为主，但因气温下降，需求减弱，下旬市价回落，市价以冲高回落，整体以上涨为主，涨幅在100元/吨左右。12月份天气寒冷，需求减弱，资源库存增加较快，市价以下跌为主，跌幅在150元/吨左右。明年1月份在电炉厂春节放假、下游企业节前备货、商家冬储的影响下，建材市价先弱后强，市价拉涨50元/吨左右。

　　热轧：

　　热轧现货震荡上涨

　　10月份热轧现货价格整体震荡上涨运行。从热轧价格指数来看，截至10月29日录得3910点较9月30日的3863点累计上涨47点，累计涨幅1.21%。主要城市来看，上海现货月内较上月末累计上涨110元涨幅超过2.9%；乐从现货较9月末累涨110元涨幅2.9%。

　　库存方面：社会库存节后从高点持续下降

　　10月份热轧库存先增后降。目前社会库存接近280万吨，比去年同期高出30%；从库存变化曲线上来看， 国庆节期间因过节的原因库存出现较明显的累积，其后两周连续下降，库存走势符合甚至超出市场的预期，表明下游企业对于资源消化较好，市场给出了正面和偏多的评价，对于短期市场现货价格行情形成支撑。后期继续重点关注库存消化的速度，是影响行情重要因素。

　　需求端：

　　从10月以来的中观高频数据来看：终端需求好坏参半，去年同期高基数使得地产销量增速转负，乘用车批发销量增速也有回落，但零售增速显著改善；工业生产边际转弱，重点电厂发电耗煤增速转负，样本钢企钢材产量增速也在持续回落。近期国常会要求进一步抓好财政资金直达机制落实，更好发挥积极财政政策效能。会议提出，要研究建立常态化的财政资金直达机制，扩大直达资金范围。财政资金更多直达基层，将使得财政政策更加积极精准有为，也在很大程度上缓解央地财权事权不相匹配的矛盾，对经济复苏提供有力保障。

　　需求：下游地产、家电转弱，乘用车零售强、批发弱，上游煤炭、有色走强。交运走强。

　　后期预测

　　从成本端来看，目前矿石现货价格有所回落。11月份矿石供应将会维持高位并有所增加，所以后期矿价上行的压力不大；焦炭经过5轮上涨后累计涨幅已达250元整，目前价格处于高位，后期仍有上涨的可能但是幅度有限。总体上成本可能偏强支撑。供应端来看到11月份热轧产线的检修有所增加，产量将会环比减少；热卷进口量将会减少出口数量有增加，有利于国内资源消化；同时天气较早变冷，环保限产的政策可能更早执行而影响产量；目前库存绝对数量较高，但是下降速度基本正常乐观；  需求端来看机电产品出口持续增加，刺激工业需求增长。消费类汽车刺激政策将继续落地，双11和两节家电类消费增加，基建和房地产投资可能限速短期对板材影响较小；综合看后期价格将会小幅反弹走势。

　　中厚板：

　　市场：10月，全国中厚板市场价格呈窄幅震荡整理走势。月初，双节归来现货市场整体交投氛围较节前火爆，利好提振较多，黑色系集体拉涨带动价格高走。双节效应过后，受期钢震荡影响，中板市场高位成交乏力，商家心态承压，中板市场价格一直弱稳整理。整个十月份旺季表现不及预期。目前上海地区20mm主流规格新钢3970元/吨，环比上月降40元/吨，天津天钢3800-3810元/吨，月环比下降10元/吨，乐从柳钢4050元/吨，环比下降60元/吨，全国均价3961元/吨，较上月环比下降30元/吨。产出：全国31家中厚板钢厂开工率是84.62%，月环比下降1.53%。产能利用率为84.33%，月环比上涨0.48%。周产量为137.13万吨，月环比上涨0.78万吨。库存：全国31个城市的社会库存为115.52万吨，月环比增加4.47万吨。相关行业：四季度政策催促基建发力的意图比较明显，工程机械行业有望持续受益。三季度GDP增速为4.9%，尽管在边际改善，但仍略低于市场预期，尤其是基建投资增速从5月迎来接近11%的阶段性单月增长高点后，到9月单月增速始终处于逐月回落中。一方面，经济增长仍未恢复到疫情前的潜在增速水平，另一方面，前期政策层面密集催促专项债发行使用进度加速的意图明显。因此预计后续基建单月增速下行态势有望止住并回复回升之势，累计同比增速继续上行，工程机械行业尤其是龙头企业有望持续收益。总结：整个十月份旺季表现不及预期，整体市场信心不足，后期随着北方停工以及北材南下等原因，叠加秋冬环保限产政策的影响，市场需求比较难有大动作的释放。目前来看，需求近期在逐渐减少，库存窄幅累积，库存压力窄幅增加，月底部分钢厂结算政策出台，商家资金压力面也不得不考虑，就中板自身产品而言，下游的行业销售数据一直表现良好，终端的采买量可以算是正常水平，华北地区环保限产因素出现频率增多，原料端钢坯仍存上升空间，所以中板的价格比较不容易很快的进入下行通道。综合考虑，短期市场价格仍将坚挺，在市场依旧维持不温不火成交的前提下，涨跌幅度不会过大，窄幅震荡调整，幅度在10-100元/吨左右。

　　冷轧：

　　10月冷轧市场价格偏强运行，国内重点城市冷轧板日均价4797元/吨，较上月涨51元/吨，其中最低点在4761元/吨，最高点在4812元/吨，相差51元/吨。

　　冷轧市场价格由月初上海地区鞍钢1.0mm冷卷4750元/吨，月末4890元/吨；涨幅 140元/吨；天津1.0mm天铁冷轧卷4550元/吨，月末4570元/吨，涨幅20元/吨；乐从柳钢1.0mm冷卷4760元/吨，月末4770元/吨，涨幅10元/吨。

　　十一节后，市场总体到货量较少，库存增长有限，而终端需求集中释放，排产积极，补库行为，加快库存消化，价格拉涨。截止目前市场库存压力不大，价格支撑强。

　　据调研数据显示，19家冷轧钢厂10月份冷轧生产计划总量为287万吨，环比增量24.05万吨，环比增幅为9.15%；同比增量26.8万吨，同比增幅为10.3%。日均产量为9.26万吨，环比增量0.5万吨，环比增幅为5.7%。

　　12家主要冷轧钢厂10月份出口计划为7.9万吨，环比增量1万吨，环比增幅为14.5%。25家冷轧钢厂出口计划总量为8.3万吨，环比增量0.4万吨；冷硬出口总量为1.3万吨，环比增量0.3万吨。目前国内主流钢厂出口FOB报价605美金左右，较上月同期增长22美金。

　　截止到10月30日统计，冷轧库存为109.9万吨，较上周减少0.5万吨，较上月减少0.9万吨,环比减幅0.8%；同比减少1.3万吨，同比减幅1.17%。全国主要样本仓库中，其中，华南、华东、华北地区小幅下降，华中、东北、西南个别地区市场有小幅增长。

　　截止10月29日，上海市场1.0冷卷市场价格在4890元/吨，5.5普卷主流维持在3960元/吨，冷热产品差价在930元/吨左右，月比扩大10元/吨。当前钢厂C料结算价格在3880元/吨左右，月比涨30元/吨，短流程存在利润空间尚可。

　　供应方面：10月检修计划或设备改造减少，钢厂有备货或者交叉供应，总体供给量增加。短流程钢厂生产相对积极，投放到十一月份的资源量将有所增加。

　　需求方面：截止市场交投氛围较清淡，整体需求趋弱。家电出口订单仍供不应求。

　　经过下游终端积极排产，当前成品材库存累计增长，预期重点关注，市场消费能力，对于补库需求的体现。家电出口订单仍供不应求，需求表现仍存。

　　总结：从市场了解到商家，当前市场到货资源偏少，总体库存压力不大，加上高价订货成本支撑，价格较为坚挺。考虑到市场陆续到货，部分存在区域性增长。十一月份经过集中生产之后，下游采购心理偏谨慎。预计十一月份冷轧前强后弱，窄幅震荡调整运行。

　　无缝管：

　　一、市场回顾：

　　管坯方面：本月管坯市场售价呈现先强后弱的态势，成交一般。10月上半月国庆期间因普碳方坯市场拉涨幅度较大，受此带动管坯市场售价呈现稳中上行的态势，涨价范围不大，主要是接单尚可的管坯厂报价有所上调，其余管坯厂多保持平稳观望。本月大直径圆钢接单尚可，小直径圆钢接单仍有一定压力，主要是因为目前无缝管生产企业亏损较严重，以致部分民营小管厂减产较多，采购受到明显的制约。而大型钢管厂主要采购大直径连铸管坯，虽有亏损但仍会继续生产，故采购管坯暂影响不大，也就造成了目前大口径连铸管坯表现尚可。10月底统计10家连铸管坯生产企业11月管坯计划产量为51万吨，较上月增长9.8%。现山东热轧管坯市场售价在3700元/吨左右，连铸管坯市场售价3600-3650元/吨；江苏热轧管坯成交价格4000-4100元/吨，连铸管坯出厂3750元/吨；华北连铸管坯3650元/吨集港，以上现款价格。

　　无缝管方面：本月无缝管市场呈现先强后弱的态势，成交清淡。本月部分城市无缝管售价有50元/吨的下调，下调后成交仍显一般。现全国24个城市108*4.5无缝管平均价格为4497元/吨，较上月同期涨0.22%，较去年同期降5.83%。本月山东无缝管出厂挂牌价格先涨后降，现山东临沂热轧管出厂挂牌4150-4200元/吨，临沂市场上同规格资源售价在4100-4150元/吨，较月初基本持平。山东磐石中小口径累计降30-140元/吨，而大口径无缝管涨30元/吨。无缝管市场在进入下半年，油管订单减少明显，部分管厂转产生产普管，以致普管市场压力倍显。目前无缝管厂亏损严重，致使开工率持续低位，市场售价维持低运行。截至10月23日统计33家无缝管厂开工率83.5%，较月初降0.2%，成品库存为61.01万吨，较月初降3.60%。28个城市无缝管社会库存为77.67万吨，较去年同期增长13.25%。 

　　二：市场预测:

　　管坯方面：本月原材料支撑力度仍较大，带动普碳方坯呈现震荡上扬的态势，从而间接影响到管坯售价，管坯整体呈现坚挺态势。冬季环保限产文件公布，对管坯产量或有影响，但影响量或低于去年同期，市场对环保政策反应钝化，并未对管坯产量形成明显的冲击。考虑到大宗原材料售价坚挺影响，钢厂低利润的情况，后期管坯生产企业或有改产其它棒材的可能。由10月份管坯厂接单来看，11月份管坯厂接单压力渐显，管坯接单量较前期减少近半成，尤其是小直径热轧圆钢接单更显乏力，管坯厂多降价刺激成交。预计下月管坯市场或维持弱势盘整态势，但碍于成本高以及资源减少因素影响，下降幅度或在50元/吨左右。

　　无缝管方面：10月份管坯售价下降幅度有限，而管厂售价持续低位，以致无缝管生产企业亏损明显，从而影响到管厂的开工率下降，无缝管市场供应量或有减少的趋势。进入10月份建材成交下滑，工地开工强度进入快速下滑期，虽然降幅有限，但对需求颓势已有所显露，按秋冬季开工规律开看11月份建材市场需求或有明显收窄。受此影响无缝管市场需求或有明显的制约，加上近期原油价格情况也不明朗，后期油田需求也面临下降。虽市场供应量有下降，但总体无缝管供需矛盾仍较严峻，贸易商补货消极避险意识上升，。预计11月无缝管售价保持弱势下行的可能性较大，但11月份大宗钢材价格售价相对坚挺，无缝管大幅下跌的幅度或有限。

　　涂镀：

　　截至10月30日，全国主要城市1.0mm镀锌均价4904元/吨，较上月末涨89元/吨，0.3mm镀锌均价4735元/吨，较上月末涨66元/吨，全国主要城市0.47mm彩涂均价5925元/吨，较上月末涨4元/吨。

　　本月回顾：

　　国庆节后市场开始拉涨，后随着黑色系期货盘面走弱，涂镀板材进入小幅震荡调整行情，临近月底略有反弹。整体市场需求仍未见明显改善，仅个别地区有赶工需求，成交尚可，同时供应压力不大，大厂仍有货少现象普遍，部分地区常用规格短缺，使价格得到支撑。“银十”行情低于预期，部分厂商暗降出货现象普遍，民营彩涂厂低于厂家指导价二三百元出货，东北地区甚至高达四五百元。

　　据调研显示：全国拥有热轧—冷轧—镀锌全流程的 19 家镀锌钢厂 10月镀锌计划产量176.75万吨，环比减少2.43%，同比增加3.12%；日均生产量5.7万吨，环比减少5.63%。19家镀锌钢厂出口计划总量15.15万吨，环比减少9.28%，同比减少47.4%。其中9家主要镀锌钢厂出口计划总量10.55万吨，环比减少0.47%，同比减少55.67%。

　　截至10月30日，上海梅钢热轧SPHC梅钢3.0报价4110元，月环比涨130元，天津热轧SPHC本钢3.0报价4010元，月环比涨20元。邯邢地区报价3860-3870元，基本比上月涨10元。

　　上游原料价格下跌成品上涨，据测算，目前民营厂家利润空间扩大，镀锌板利润在100-150元，彩涂板超200元。

　　汽车行业：中国汽车工业协会根据行业内11家重点企业上报的数据统计显示，10月上中旬，11家重点企业汽车产销分别完成121.5万辆和102.7万辆，产量同比增长6.9%，销量同比下降3.9%。

　　乘联会最新数据显示，除第一周国庆双节期间的零售表现平稳，其余周度表现均相对较强，这也使得10月前四周乘用车市场整体表现较强。数据显示，10月前四周乘联会主要厂商日均零售量达45,381辆，与上月基本持平，且同比增长17%，表现可观。

　　下月预测

　　供应方面：民营厂商利润空间继续增加，生产积极性提高，后期供应压力增加；大厂资源订货价持续走高，代理商订货意愿减弱，供应压力相对较小。

　　需求方面：进入11月份，随着气温降低，需求由北向南逐渐转弱，但部分工程仍存在赶工需求，将刺激建筑类涂镀板材需求；此外，下游汽车、家电等行业预期良好。

　　成本方面：钢厂挺价意愿强，11月份订货价格继续走高，涨幅100-200元，市场成本支撑仍在。

　　总结：需求迟迟未见明显改观，市场缺乏利好支撑，价格上涨动力不足，同时在货少和成本支撑下，价格下跌空间也不大，预计11月份涂镀板材市场小幅调整行情为主。

　　中长期：进入到本季度末，厂商资金压力逐渐增加，加之进入需求淡季，市场价格将面临下跌风险，尤其是疫情反复也将使终端需求受损，价格易跌难涨。

　　钢坯：

　　本月国内钢坯市价呈现震荡上行的走势，成交表现一般偏可。进入10月份后，钢坯自身基本面表现持续较可，在部分主流地区环保政策背景下，供需多数时间呈现紧平衡状态，成交多无压力，在此背景下，库存呈现下降局面。另外受市价上行等因素带动，厂商心态交前期改善，坚挺意愿在本月占据主导。

　　基本面情况：价格方面：10月份，主导地区—唐山钢坯价格自双节期间解除锁价之后，价格呈现震荡上行的行情，从3300元/吨一路涨至目前的3450元/吨，累计拉涨150元/吨。江阴地区：虽价格亦较月初呈现涨势，由于当前南北价差较小，流入本地资源继续以进口钢坯资源为主，加之下游轧钢厂方面多按需采购为主，故涨幅相对有限。截止目前，报3510元/吨，月比累涨100元/吨。武安地区：中上旬，因当地可流通资源有限，厂商报价明显高于国内其他地区；下旬随着本地新增钢坯外销，供应得到有效缓解，价格回归理性。截止目前，钢坯报3600元/吨，月比累涨150元/吨

　　开工方面：截至10月30日统计唐山165座高炉中共69座高炉检修，容积为50620立方米占总容积的32.27%,开工率67.73%周比降2.24%月比降1.73%。下游轧钢企业：唐山型钢开工率为12.77%，周比降55.32%，月比降72.34%。带钢开工率为37.18%，周比降7.69%，月比降7.69%。

　　供需方面：截止10月29日唐山地区钢坯日投放量在4.53W吨，周比降0.41万吨，月比略增0.04万吨。下游日均需求量为5.47万吨，周比减少1.82万吨，月比降4.59万吨。本周唐山多数调坯轧钢厂执行环保限产，开工率及产能利用率大幅下降，对坯需求减量明显，供应缺口有所收窄。

　　库存方面：据本网10月30日粗略统计，全国四大城市主流仓储钢坯库存约79.88万吨周比降8.48万吨。其中唐山地区钢坯库存31.33万吨周比降3.37万吨，月比降19.56万吨，江阴港库存为46.6万吨周比降5.4万吨，月比增3.3万吨.下游轧材厂内库存方面：目前唐山轧钢企业厂内钢坯库存为51.08万吨，周比增3.32万吨，月比增12.57万吨。成品库存为52.75万吨，周比降5.74万吨，月比降24.93万吨。

　　进口方面：据海关总署统计，9月进口钢坯量为279.25万吨，月比降13.38%。分品种来看，9月份进口普方坯为135.71万吨，月比降22.14%，普板坯为106.08万吨月比降18.48%。

　　成本方面：截止10月30日唐山地区样本钢厂铁水不含税成本为2430-2480元/吨，与当前普方坯价格3450元/吨相比，钢厂毛利润约230-304元/吨。

　　总结：对于即将到来11月份，从以下几点分析：利好因素：1、目前钢坯供需关系仍处于紧平衡状态，11月初主导地区--唐山市场下游轧钢企业存复产预期，届时供应缺口或加大。2、进入11月份后，部分城市赶工期预期仍存，市场需求尚存，届时库存继续呈现下降趋势。3、从环保消息层面来看，目前北方部分地区已出台秋冬季限产文件，因为十三五收官年，部分城市限产压力较大，后期有加严预期。

　　利空因素：1、国外疫情第二波反弹增加，部分国家陆续实施限制措施，势必对经济造成冲击，影响外盘走势，间接影响国内黑色盘面走势。另外也对国内出口造成一些不利影响。2、天气渐渐转冷，需求逐日减少，后期销售压力或随之增加。3、目前国内南北价差相对有限，跨区域联动性有所减弱。

　　综合以上：预计11月份国内钢坯市场或呈现窄幅震荡调整的走势。

　　进口矿：

　　本月进口铁矿石市场呈现先涨后跌态势；月初，市场需求存在预期，随着双节期间铁矿石资源的使用消耗，市场迎来一波补货行情，市场交投情况尚可，市场呈现走高态势。进入月中，由于钢材需求的不及预期以及秋冬限产政策的趋严，导致现货市场交投情绪偏低，补货意愿不强，整体成交不理想，市场观望情绪较浓，市场心态略有分化，部分商家为获利加紧出货，价格可议空间较大，市场价格较为混乱。月下旬，在钢厂利润未见改善的情况下，钢厂询盘情况较为一般，采购积极性不高，整体按需采购为主，补货意愿仍较低；再加上唐山等地环保限产持续，导致铁矿石需求偏弱；导致整个价格重心有所下移。截止10月29日，现货价格指数，即CSI指数，62%远期现货指数月均值为119.57美元/吨，环比下降4.01美元/吨；CSI 62%港口现货指数月均值为887元/吨，环比下降48元/吨。

　　港口持续累库。本月港口压港情况有所缓解，随着资源到港的增多，再加上需求的相对趋弱，导致港口库存出现持续累库态势，目前全国42个港口库存接近1.25亿吨，处于今年以来的高位水平。唐山港口有封港情况，加上需求的低迷，导致港口库存增长，且后期仍将继续根据天气情况实施封港。累库品种主要集中在主流粉矿，由于环保限产影响，导致球团需求有所好转，而块矿由于焦炭价格的高企，整体需求有限。

　　发货量增长，后期资源得到补充

　　进入10月份，据统计，澳洲铁矿石周度发货量在1700-1800万吨，发至中国的量约在1400-1500万吨的相对高位水平；巴西铁矿石至中国发货量在600万吨左右的水平。整体发货情况尚可，临近年底，矿山保持较高的发货水平，预计后期资源到港量仍将相对充裕。

　　需求仍保持强劲

　　海关总署统计数据，2020年9月我国进口铁矿石10854.7万吨，环比增加818.7万吨，同比增长9.2%；1-9月累计进口铁矿石86846.2万吨，同比增长10.8%。

　　据中国钢铁工业协会统计，2020年10月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2170.32万吨、生铁1922.45万吨、钢材2036.83万吨。本旬平均日产，粗钢217.03万吨，环比下降0.84%、同比增长14.90%；生铁192.25万吨，环比增长1.08%、同比增长12.31%；钢材203.68万吨，环比下降8.05%、同比增长14.51%。

　　据中国钢铁工业协会统计，2020年10月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2173.28万吨、生铁1927.84万吨、钢材2076.56万吨。本旬平均日产，粗钢217.33万吨，环比增长0.14%、同比增长11.24%；生铁192.78万吨，环比增长0.28%、同比增长10.56%；钢材207.66万吨，环比增长1.95%、同比增长10.21%。

　　整体对铁矿石保持强劲的需求。

　　后期预测：

　　大气污染的防控仍将持续以及采暖季限产，后期将对铁矿石市场及情绪产生影响。

　　随着矿山发货的稳定，后期资源将陆续到港，港口资源相对充裕。

　　钢材库存消耗缓慢，市场需求或不及预期，随着钢材销售淡季的即将到来，后期走势预期仍偏弱；

　　目前钢厂利润仍无改善，考虑到成本，性价比相对较高的矿种或将受睐，另外，限产影响，“环保矿”的用量或将增多，资源价格将有分化的可能。

　　综合来看，预计11月份进口铁矿石市场或将博弈加剧，市场价格弱势震荡。进入12月份随着钢材需求淡季的到来，市场不确定性将增加，矿价或遭到打压，预计将呈现震荡回调态势。

　　国产矿：

　　10月国内铁精粉市场整体呈现涨跌互现的特点，月初国庆假期结束后稍有上涨，随后受利空消息影响下跌。价格方面。辽宁地区精粉价格涨跌互现，朝阳、北票精粉价格涨10元，建平、本溪、鞍山、抚顺减6-23元；吉林通化减10元；河北精粉价格涨跌互现，迁安、沙河涨9-16元，遵化、迁西跌5-12元；山西涨跌互现，代县涨20元，繁峙减10元；山东莱芜涨14元，淄博、临沂涨20元；安徽涨2-25元；湖北大冶减10元，江苏徐州减10元，内蒙古减10-20元。

　　本月62%国产矿指数（CSI）从月初的790元上涨到月中的800元，再下跌到月末的790元，振幅仅10元。从图中可以看到10月不论上涨的动能还是下跌的动能都明显不足。

　　9月国内原矿和精粉产量双降。国统局数据显示，9月国内铁矿石原矿产量为7348万吨，环比减少352万吨，跌幅4.57%，同比减少399万吨，跌幅5.15%。产量减少的原因主要是9月下半月铁精粉价格下调幅度较大，影响矿山生产积极性。2020年9月精粉产量为2205.21万吨，比8月份的2262.05万吨减少了56.84万吨，减幅为2.51%。9月份日均产量为73.51万吨，环比增加0.54万吨，增幅为0.74%。9月份全国铁精粉产量同比增加151.71万吨，增幅为7.39%。9月累计同比增加515.36万吨，同比增长率为2.83%。

　　9月钢厂需求持续下跌，期间反弹力度不大，进口矿供应充足，矿石价格仍面临压力，下跌趋势处于早期。10月国内高炉开工率总体呈现下跌趋势，29日唐山165座高炉中共69座高炉检修，其中剔除去产能和长期停产后的高炉容积开工率为80.56%周比降2.37%。预计下月国产矿价格将追随进口主流矿粉价格继续下跌，价格下跌趋势预计明年1月初结束。明年预计需求稳中有增。

　　焦炭：

　　回顾：10月焦炭市场在供需失衡的支撑下延续上涨行情，涨幅100元/吨，自上涨开始累计上涨250元/吨。涨后山西准一级出厂含税1950元/吨，唐山准一级到厂含税2100-2120元/吨。国庆节后，钢厂焦炭库存下降明显，钢厂高炉维持高位生产，对焦炭需求仍较旺盛。焦化厂在利润高位支撑下生产积极，出货顺畅，厂区库存维持低位，焦企提出第四轮涨价诉求，钢厂考虑焦炭去产能焦炭供应预期紧张接受涨价。随着山西焦炭产能淘汰执行，焦炭供应持续紧张，中下旬完成焦炭第五轮涨价。10月份确定关停5家焦化企业共计440万吨产能，仍有部分焦企已停止装煤，后期陆续退出；新建产能仅有200多万吨。山西局部地区焦炭供需错配、供不应求格局短期难改，价格易涨难跌。

　　供应：本月月初焦化厂受高利润支撑生产较积极，山西地区淘汰产能尚不明显，国内整体开工保持高位水平，中下旬，随着山西地区环保及去产能的执行，淘汰企业关停焦炉，部分有停装焦煤行为，整体开工水平有所回落。华东地区焦企生产相对稳定,开工正常。中南地区略有限产，东北及西南地区相对稳定。

　　月末焦化厂平均开工81.3%较上周下降0.5%，较月初下降1.09%。焦企库存维持低位。焦炭库存20.6万吨，较月初减少1.6万吨。港口库存继续下降，贸易商报价上涨，港口可售资源紧张。库存231吨，较上周减少8万吨，较月初减少16万吨。

　　需求：国内高炉开工率高企，10月高炉容积平均开工率为84.31%，较上月略减0.4%，高炉开工仍保持高位，对焦炭仍有一定需求。10月中旬生铁平均日产192.78万吨，环比增长0.28%、同比增长10.56%；生铁产量增加，焦炭需求增加。钢厂焦炭库存略增，可用天数12.4天，较上周略增，较月初降0.15天，同比去年减少1天，钢厂采购积极。     

　　盈利：焦炭销售价格持稳运行，主焦煤价格继续小幅上涨20元/吨不等，生产成本增加5-10元/吨左右，化产价格涨跌互现，回收平稳。目前国内样本焦化厂平均利润430元/吨左右，较上周减少5元/吨左右。山西地区470元/吨左右，较上周减少5元/吨。

　　下月预判：

　　展望11月份，山西地区去产能政策仍严格实施，按文件要求仍有1400万吨的焦化产能淘汰，但新增焦炭产能投产出焦相对较少，整体供应仍将有所压减。国内其他地区焦化厂在利润较为客观的支撑下生产或保持中高位水平，库存相对低位，焦企提涨诉求强烈。钢厂方面，高炉维持高位生产，对焦炭需求旺盛，叠加钢厂焦炭库存稳中略低水平，采购需求增加。钢价稳中上涨，钢厂利润恢复，生产积极。焦炭供需处于紧平衡状态，支撑焦炭价格稳中上涨。炼焦煤价格稳中上涨，成本支撑明显。在焦炭供需失衡、成本增加的影响下，焦炭价格仍有继续上涨的可能，考虑煤焦钢产业链利润分配，焦炭上涨幅度收窄，50-100元/吨左右。

　　焦煤：

　　价格：本月国内炼焦煤价格继续上涨，主产地煤企生产稳定，出货顺畅，厂内库存明显下降。

　　炼焦煤价格拉涨，现山西临汾安泽地区低硫主焦煤出厂价1380-1400元/吨累计上涨80-100元/吨，柳林低硫主焦煤1320元/吨，累涨60元/吨；陕西子长气精煤累涨60元/吨；枣庄地区1/3焦煤、肥煤及气煤上调50元。焦企开工高位，多以积极补库为主，对优质煤种采购积极性较高，多有锁单锁量现象。整体来看，预计短期内焦煤市场仍继续稳中偏强运行。

　　供应：本周样本洗煤厂开工有所回落，焦化洗煤厂相对较稳；独立洗煤厂因洗选原煤资源紧张、原煤价格上涨导致开工率回落；煤矿洗煤厂因安全检查导致原煤产量回落，洗煤厂开工降低。本周样本洗煤厂开工率75.93%较上周降1.68%，较月初降2.83%。

　　库存：

　　原煤方面，原煤价格上涨且资源减少，采购难度增加，洗煤厂原煤消耗，库存下降。原煤库存400.77万吨减0.61万吨，较月初减16.9万吨。

　　精煤方面，焦炭市场上涨，下游采购量继续提升，洗煤厂精煤库存继续减少。精煤库存227.21万吨增1.45万吨，较月初减23.9万吨。

　　需求：

　　焦企生产积极，采购焦煤补库增加，需求有所释放。焦煤库存较上周略增，可用天数略有增加。本周焦化厂精煤库存可用天数15.5，较上周增加0.4天，较月初增加0.9天。

　　进口煤：由于限制澳煤进口，进口蒙煤需求增加，价格继续小幅攀升。今日甘其毛都口岸蒙5原煤报850，蒙5精煤1100元/吨左右。

　　下月预判：

　　供应方面：临近年底，安全检查力度增加，部分完成年度指标煤矿有减产计划，整体产量将收窄；冬季取暖多以保动力煤为主，炼焦煤供应减少；进口煤方面，停止进口澳洲煤炭之后，进口量萎缩，整体供应呈减少趋势。

　　需求方面：焦炭价格上涨，焦企开工高位，对炼焦煤需求仍存；山西地区去产能，部分企业淘汰停产，需求减缩。

　　总结：炼焦煤供需面继续改善，叠加下游焦炭价格高位及需求支撑，炼焦煤价格坚挺上涨为主。

　　废钢：

　　本月废钢市场震荡偏强运行。截止10月30日，华东地区市场重废不含税2340-2540元/吨较上月同期上涨60元/吨，唐山地区主流重A2730-2800元/吨较上月同期上涨80元/吨，华南地区市场重废不含税2440-2510元/吨较上月同期上涨30元/吨。具体来看，月初是双节长假，废钢供货商多放假休息，再加上交通运输受限，市场活跃度明显下降，钢厂到货量骤减多以消耗库存为主。为吸引货源，钢厂多有提涨操作。其中华东主流钢厂沙钢节日期间价格持稳，节后大幅拉涨80元/吨，日照钢铁三次上调累涨100-110元/吨，掀起一轮涨价潮，华东地区中小钢厂普遍跟涨30-130元/吨不等；华北地区钢厂也多上调废钢采购价格，主流涨幅多在30-100元/吨之间；中西南地区钢厂也多次拉涨吸货，累计涨幅20-100元/吨不等。月中受成材弱势下调影响，钢厂生产承压，打压废钢价格心态渐起，华南地区部分钢厂率先下调20-30元/吨试水。随后在10月第三周周末华东主流钢厂小幅下调30元/吨，周边多家钢厂也小幅跟跌20-40元/吨，但是因废钢市场资源紧张，钢厂跌价后并未明显刺激出货，钢厂到货量由高位逐渐回落。废钢供货商挺价心态渐起，放缓出货节奏，南方部分电炉厂为吸引货源回涨20-30元/吨，华东主流钢厂也再次提涨30-50元/吨，但整体上调的钢厂并不是很多。月末成材市场走势震荡，钢厂多持观望态度，废钢市场处于小幅波动状态。

　　废钢供应端来看，近期废钢市场为规避风险多采取快进快出操作，废钢场地库存基本出清或处于低库存状态。目前市场上毛料难收的现象一直存在，场地基地之间抢货较激烈，再加上部分场地因环保仍然处于停收状态，影响废钢加工量小幅下降。另外随着天气逐渐变冷，冬季的大雾天气、雨雪天气等都将对废钢运输加工产生限制，预计11月份废钢供给端难以改善，将呈收缩态势。

　　从库存来看，根据我网调研统计，截止2020年10月30日调研统计的31家大中型钢厂废钢库存为149.45万吨，较上周五减少2.24万吨降幅1.48%，较上月同期减少17.86万吨降幅10.67%；平均可用天数9.78天较上周五减少0.17天，较上月同期减少1.54天。近期废钢市场观望情绪渐起，供货商出货速度有所放缓，钢厂到货量也呈小幅回落趋势。目前部分钢厂日到货量难以满足日耗，存在补库需求。再加上为避免冬储集中采货行情，部分钢厂已提前进入备库阶段。钢厂有补库和冬储需求，对废钢价格有一定支撑。

　　从需求端来看，根据调研统计，截止10月30日，31家大中型钢厂日耗在12.21万吨，较上周减少0.06万吨，较上月同期增加0.3万吨。目前长流程钢厂利润尚可，再加上铁矿石价格较高，废钢与铁水成本相比仍有一定优势，长流程钢厂用废旺盛。11月份北方市场将进入供暖季，钢厂在限产期间为提产增效多会积极添加废钢。而且为避免出现集中冬储废钢难抢价格上涨的情况，部分钢厂已经着手开始进行冬储计划，存在冬储备库需求。电炉厂方面因成材走势震荡，部分电炉厂处于微利或盈亏边缘线上，钢厂生产长期承压，在此情况下，对废钢需求难有明显提升。整体来说短期内废钢需求较旺盛，后期终端需求淡季将要到来，电炉厂利润若进一步收缩，不排除有减产或停产操作。而且随着钢厂冬储计划的完成，废钢需求或将有所回落。

　　综合来看，目前钢厂生产积极性较高，废钢消耗量仍处于高位。随着天气转冷，钢厂也开始提前准备进行冬储。而且废钢价格与铁水成本持续倒挂，废钢性价比优势尚可。随着冬季到来，废钢供给端将进一步收窄，废钢供需仍将延续偏紧态势。短期在成材市场较坚挺的情况下，废钢价格仍有上涨可能。但需要注意的是，目前废钢价格处于高位，而且电炉厂长期生产承压，抑制废钢上涨空间。一旦成材呈现跌落态势，电炉厂将率先打压废钢价格。所以综合预计11月份废钢市场震荡偏强运行，中下旬有回落风险。

　　国际动态：

　　钢材进出口：

　　海关总署最新数据显示，2020年9月我国出口钢材382.8万吨，较上月增加15.0万吨，同比下降30.8%；1-9月我国累计出口钢材4038.5万吨，同比下降19.6%。

　　9月我国进口钢材288.5万吨，较上月增加64.5万吨，同比增长159.9%；1-9月我国累计进口钢材1507.3万吨，同比增长72.2%。

　　出口价格：

　　中国内贸现货和期货表现稳中趋强，人民币兑美元汇率持续走强， 中国钢厂大基本将出口报价小幅提高。实际成交上涨有限，主流价格基本平稳运行。

　　全球钢材价格：

　　全球钢材价格表现为上行的态势，市场资源依旧趋紧，主导钢厂接连大幅提价。欧洲和独联体等地的许多大型钢厂也在本周进一步加大了供应力度，市场正处于从疫情打击中，更加全面的恢复当中。亚洲市场则从上周的调整中恢复了上涨态势，但涨幅有限，市场交易活跃度仍然较低。

　　受到今年早些时候新冠状病毒疫情， 导致欧美各大钢厂停工的影响，从今年三季度， 一些欧美大型钢厂陆续出现了一定程度的钢厂复工复产甚至赶工增加钢材产量的现象，以美国Cleveland-Cliffs（克利夫兰-克里夫 ）为例， 其第三季度的板材出货量比第二季度环比增长了80%，其第三季度板材的发货量为110万吨，而第二季度为61.9万吨。据悉，继5月份美国汽车生产首次重启后，近几个月来，美国消费者推动的汽车销量有所上升。该公司预计第三季度晚些时候看到的更有利的条件将持续到第四季度。

　　此外，  韩国浦项也出现了今年第三季度盈利由负转正的情况。预计该公司第四季度将继续保持稳定的业绩。随着全球各行业恢复运营，韩国汽车需求自7月以来有所回升，此外，中国钢铁需求的激增，导致全球第三季度钢价比第二季度环比上涨40%至50%，这也是韩国钢铁制造商利润的另一个促成因素。POSCO预计，其主要钢铁企业将在第四季度实现稳定业绩。季节性因素将推高钢铁价格，而许多国家扩大支出以从COVID-19中复苏，也将导致钢材价格和需求的增长。

　　不锈钢原料：

　　不锈钢市场简要回顾

　　10月份镍系不锈钢价格冲高后向下盘整，但整体还是保持在年内较高水平,。铬系不锈钢价格继续上行，但涨幅较9月份有所回落。月末无锡市场太钢产304冷卷基价约为15350元/吨，较9月末上涨250元/吨，涨幅约为1.66%。月末无锡市场太钢产430卷基价约为8500元/吨，较9月末价格涨400元/吨，涨幅约为4.94%。

　　LME镍价强势上行，不仅收复9月份跌幅，还在下半月几次创下年内高点。月末（10月29日）价格在为15555美元/吨，较上月末收盘价涨1085美元/吨，涨幅为7.5%。高镍铁10月末均价约为1235元/镍，较上月末均价涨35元/镍，涨幅为2.92%。沪镍现货10月末均价约为12.25万元/吨，较上月末均价涨0.86万元/吨，涨幅约为7.55%。1.8%高镍矿月末均价（CIF）约为103美元/吨，基本于上月持平。镍矿价格连涨，给镍价上涨提供了较大动能。

　　高碳铬铁价格保持平稳，10月末内蒙乌海高碳铬铁均价约为5900元/吨。钼铁价格微幅回升，10月末钼铁均价约为9.65万元/吨，较上月末均价涨0.05万元/吨，涨幅约为0.52%。电解锰价格稳中走低，在10.2万元/吨附近。304不锈废钢，月末均价为9800元/吨，较上月末均价小涨100元/吨，涨幅为1.03%。

　　成本推动依然是本月部分不锈钢价格上涨的主动力。

　　宏观与部分下游概况

　　中美欧三大经济体的PMI继续在荣枯线（50）上方运行；特别是是中国，最近六个月都是在荣枯线（50）上方运行。1-9月中国的规模工业企业增加值同比增速及固定资产投资同比增速“双双为正”。这为前三季度中国GDP转正并超预期增长奠定了坚实基础。

　　工业锅炉产量萎缩近五分之一，汽车产量萎缩幅度收窄。发电设备产量保持高速增长，家用电冰箱、家用洗衣机的产量已经恢复正增长。

　　不锈钢产业概况

　　出厂价格：以太钢无锡市场日结算价为例。304冷卷基价15700元/吨，同比跌1.88%,环比涨2.95%。304热卷基价15250元/吨，同比跌2.87%，环比涨0.99%。316L冷卷基价20800元/吨，同比跌11.11%，环比跌0.24%。430冷卷基价8350元/吨，同比涨3.09%；环比涨4.38%。

　　钢厂产量：10月份30家主要不锈钢厂计划产量约为290万吨，继续保持在高位运行。1-10月份不锈粗钢产量约为2473万吨，预计较去年同期增4.2%左右，呈现加速增长态势。

　　钢厂动态：江苏德龙二期项目公示。主体工程为一个熔炼车间、一个炼钢连铸车间，车间设置 2台 85 吨超高功率电弧炉、4 套 35 吨中频炉、3 台 120 吨 AOD 精炼炉、2 台 120吨 LF 钢包精炼炉、1 台 R9m 板坯连铸机和 1 台 R12m 板坯连铸机。产品方案：新增 135 万吨/年不锈钢产品。 该项目建成后，江苏德龙不锈钢连铸坯设计能力将由此前的112万吨/年增加至总设计能力247万吨/年。

　　结合宝武重组太钢，青山扩充广青产能。可以看出不锈钢产业的集中度在进一步提升，钢厂间的竞争程度也进一步加剧。目前要提升全行业的整体质量，还要扩大钢厂对对镍铬等矿产资源的把控力度。

　　11-12月份镍系不锈钢价格或在盘整中小幅走低

　　供应方面：11-12月份主流不锈钢钢厂的不锈粗钢产量会在280万吨上方，产量明显缩减的情况暂时还不会发生。

　　需求方面：11-12月不锈钢主要的下游终端行业会继续呈现恢复性增长态势，为最终完成全年目标而做最后冲刺。但整体盈利能力受限，对不锈钢的价格变动更为敏感，对不锈钢材料的采购决策会更加谨慎。

原料方面：11-12月镍系原料价格或出现一定幅度回调，主要还源于镍矿价格的“理性回归”。总结：钢厂挺价意愿依然浓厚，但镍系原料价格回落的预期会减弱钢厂挺价的力度。同时，不锈钢下端对价格的敏感度增加，及钢厂产量高位运行抑制不锈钢社会库存的回落速度，这些会抑制价格重新大幅上涨。预计10-11月镍系不锈钢价格在盘整中小幅走低，回吐部分此前特别是8月份的过大涨幅。