建材

　　3月份建筑钢材市场再度演绎涨情，整体走势呈现震荡上扬态势。唐山限产贯穿整月，限产红利成为本月钢市价格上涨的直接驱动力，两会期间碳中和、碳减排等钢铁行业的利好信息频现，“领头羊”钢坯价格刷新了08年以来的新高纪录，成品材价格行情也整体趋扬。不过相较于钢坯和板材系列，线螺产品的涨幅明显逊色，“板强长弱”格局加剧，主要原因还是在于下游需求释放的力度不强，去库存化的进程相对缓慢。钢厂方面政策仍是以稳中上调为主，以华东沙钢及中天价格为例，3月下旬螺纹钢出厂价格为4850-4900元/吨，环比上月末上涨150元/吨，和市场价格上涨幅度旗鼓相当。截至3月25日，国内主要城市三级螺纹钢均价4681元/吨，环比上月末上涨114元/吨，较去年同期大涨1175元/吨。。

　　高炉开工率微幅上升

　　本周（3月26日）调研统计全国高炉开工率有所回升。全国高炉个数开工率为70.49%，环比上涨0.44%，同比下降3.91%；高炉容积开工率为79.5%，环比上涨0.43%，同比下降2.77%。本周分地区高炉容积开工率：华北地区63.33%，环比上周下降1.71%；华东地区90.05%，环比上周持平；东北地区97.44%，比上周上涨0.44%；中南地区92.08%，环比上周上涨3.45%；西南地区74.97%，环比上周上涨4.2%；西北地区84.85%，环比上周上涨4.43%；唐山地区46.23%，环比上周下降4%。

　　房地产投资仍将保持一定的韧性

　　今年一季度，国内很多城市展开新的商品住房调控，多地严查信贷资金违规流入楼市，调控政策剑指收紧货币。今年2月份，全国房地产调控次数高达45次，截至3月1日，今年的全国房地产调控次数已经高达87次。尽管房地产行业受到政策调控的压制，但依然具有一定的韧性。今年前两个月，全国30个大中城市商品房销售面积2702.95万平方米，同比增长181%。另外，去年第4季度以来新开工面积一直持续正增长，预计今年全年房地产投资维持4%~5%的增速问题不大。

　　在确保工信部提出2021年粗钢产量同比下降的目标，短期唐山市地区环保限产政策松绑可能性较低，甚至不排除其他省份有跟进的可能。因此，长流程钢厂限产的预期可能会贯穿全年，这在一定程度上有利于市场炒作，提振市场情绪。总体而言，下游钢市消费整体偏暖，4月线螺市场或有上升空间。但是当前市场价格已处于较高水平，叠加原料端成本支撑减弱，期盘反复宽幅波动，后期需密切关注去库进度及需求匹配程度。后期市场需要关注以下几方面的因素：

　　一、通胀预期升高可能致货币紧缩。新冠疫情爆发以来，世界主要国家相继实施强力财政刺激政策和大规模货币宽松。与    此同时，上述措施在刺激经济增长的同时，大宗商品价格出现很大幅度的上涨，制造出了前所未有的通货膨胀压力。而经济过热和高通胀压力，势必迫使美联储等国家央行收紧货币供应，甚至加息以降温经济，进而引发大宗商品市场价格的调整。

　　二、原燃料价格仍将承压。此轮唐山高炉限产力度空前，切实影响了铁矿石短期的需求。焦炭价格持续回落，迄今为止累计下跌700元/吨，对于钢价成本的打压也较为明显。总体来看，黑色产业链形成了“成材强、原料弱”的格局，且铁矿石的基本面强于焦炭，上游原燃料的颓势或削弱钢价上涨的动力。

　　三、4月需求继续放量。3月成交释放温和，月末成交放量步代加快，4月份的需求增速或有新增长点，且持续稳定。

　　预计4月线螺行情仍有上升空间，价格可能前高后低，预计涨幅在100元/吨左右。

　　热轧：

　　3月份热轧现货价格震荡波动上涨。

　　从热轧价格指数来看，截至3月25日录得5125较2月26日指数4860累计上涨265点累计涨幅5.8%，主要城市来看，上海现货5130元较4880元/吨较上月累涨250元涨幅5.1%；乐从现货5150元/吨较2月末累涨230元涨幅4.7%。以上海市场现货价格为例，3月份主要受中长期限产和碳减排的利好的刺激，现货价格整体呈现上涨势头，而且日内随期货变化而出现较大的变动。钢厂不断随市场推高结算价格，随矿石和焦碳转弱而利润明显恢复；终端受材料成本上涨造成利润明显下降，随着价格上涨日渐可能接近可能容忍的上限。

　　供应：

　　最新统计:全国热卷钢厂（51家）3月热卷（商品）计划总量为1687.84万吨，环比增量63.33万吨，环比增幅0.04%；日均生产54.45万吨，环比减量3.57万吨，环比降幅为6.16%；比1月份减量27.96万吨，减幅为1%。

　　3月主要流通资源的钢厂：沙钢，日照、本钢以及万钢产量因检修和品种间调配的原因，均有产量，出口退税政策调整下的主动调整，以及环保检修的持续影响，都限制产量和供应的水平造成减量。

　　库存

　　3月份热轧库存持续下降。数据显示数据3月末目前社会库存为284万吨较上月末累降26万，周环比连续三周下降。与去年同期相比低30%，比上月末降幅扩大23个百分点。从库存变化曲线上来看，3月是春节后需求增长黄金月份，库存将会从春节后高位正常回落，目前库存态势符合正常季节走势。说明当前市场到货和下游消化基本上正常。库存端对价格总体表现为利多。特别是供应端减量对库存减量作用更为明显，后期仍将是重点关注要点。

　　需求：

　　今年1-2月份经济运行的总体特点表现稳定恢复增长：

　　生产需求持续恢复。工业生产快速增长，

　　1-2月份规模以上工业增加值比2019年同期增长16.9%，两年平均增长8.1%，为近年来同期较高水平。装备制造业增加值增长10.2%，速度明显高于全部规模以上工业8.1%的增速。新业态增势较好，新能源汽车、工业机器人等新产品的产量两年平均增速达到30%以上。

　　从生产要素角度观察，生产要素趋于活跃，1-2月份全社会货运量同比增长48.1%，两年平均增长7.5%。全社会用电量同比增长22.2%，两年平均增长6.1%。企业预期总体向好。

　　综合上面情况判断，今年1-2月份经济运行延续了去年以来的稳定恢复的态势，经济循环日益畅通，市场预期不断改善。

　　预测：

　　供应端：供应端唐山从3月20日至年底的持续30-50%比例的限产，除少数3家钢厂不计入限产外，唐山区域内受限产影响共6家钢厂的11条产线，日产量为10.6万吨，考虑具体产品结构和市场范围和影响力，预计限产对普碳热轧实际影响日均6-7万吨。东北地区本钢交货3.5折，通钢建龙4月南下数量极为有限； 河北和福建两条新产线投产信息尚不确定。最大空头风险将是出口退税率调整幅度和执行时间。目前传说有多个版本。

　　需求端：疫情稳定，两会结束后方向明确各地基建项目的开工建设，定向债等资金投资陆续到位。需求将稳定恢复增长。

　　国外疫情受病毒变异影响感染加速，但目前看国外钢材需求和价格都很火爆，对中国制造机电产品订单仍较好。

　　结论：环保限产和碳减排背景下供应减少，经济和需求稳步向上，供需双端推动现货价格持续高位偏强运行。但考虑制造业成本继续快速上涨影响制造业企业生存势必带来政府的干预。上涨幅度空间将明显小于前期，同时有可能退税政策调整影响而出现月中出现较大幅度调整的风险。

　　中厚板：

　　行情回顾：三月全国中厚板市场价格继续温和上涨，截止今日午时，全国20mm规格中厚板全国均价5103元/吨，较二月环比上涨220元/吨。上海新钢价格5120元/吨，较上月环比上涨200元/吨，天津天钢同规格4970元/吨，较上月同期上涨120元/吨，广东韶钢5120元/吨，较上月环比上涨100元/吨。低合金品种各城市范围内与其普碳品种涨幅差距不大。本月坯料价格涨幅可观，唐山普方坯环比累计上涨390元/吨。本月钢厂对焦碳厂有连续三轮提降的行情，累计降幅300元。

　　产出：全国31家中板钢厂3月第四周开工率在81.54%，月环比是下降了4.61%。周产量是1136.04万吨，月环比下降0.95%，钢厂库存有所累积，目前是95.49万吨，周环比提升4.23万吨，社会库存1138.51万吨，周环比有明显下降达到6.72万吨，月环比增加了31.66万吨。本月高产量连续几周都保持140万吨的水平，南方钢厂检修不多，高产量贯穿整个三月，正如我们看到的，钢厂和社会库存较二月有了明显的增加。市场下游采买以小单成交居多，贸易商价格频繁调整促成交，终端对于目前市场的主流价格认可度较低，前三周成交乏力，临近月末，终端采买量有所增加。

　　相关行业：本月挖机协会给出的预测数据；2021年3月挖掘机（含出口）销量约为5.88万台—7.11万台，同比增速在20%—45%之间。国内目前埋头搞基建，不仅是工程机械生产终端的销量增长，其产业链上游的各类零部件产品销量也得到了较大幅度提升。据中国内燃机工业协会统计数据显示，1-2月内燃机累计销量同比增长88.45%，3月排产紧俏；而上游核心零部件厂商排产饱满，3月同比增长45%，一季度同比增长76%。工程机械配件企业标杆恒立液压三四月订单非常饱满，油缸板块30-40%增长，泵阀增长更高。即使是公司加班加点下产能还是非常紧张。同时，下游固投持续增长。2021年是十四五的第一年，关于固投上的推动也极为迅猛，中央预算内投资规模为6100亿元，比上年增长100亿元。2021年1-2月，固定资产投资完成额累计同比增加35%；房地产开发投资完成额累计同比增长38.3%；制造业投资累计增加37.3%；基础设施建设投资累计增长34.95%。

　　展望：从春节过后板材价格的拉涨到目前，矿石和焦炭已经走出了和成材大相径庭的走势，这种分化也是黑色成材价格能否继续强势的关键时期，相对于钢厂和贸易商的乐观情绪，终端的采购策略都比较保守。现唐山市场含税坯料4650元/吨，已属11年来的历史高位，而北方限产的执行力度给予市场较为强烈的利好暗示。对于二季度的板材走势预计依旧是温和上行，但今年在各行业生产基本正常运转的前提下，目前的中板库存量和去年疫情期间不相上下，已经达到近五年的高位水平，接下来的一个月市场的主调或会偏向成交量，开始回落调整。

　　冷轧：

　　3月冷轧市场价格震荡上涨，国内重点城市冷轧板月均价5808元/吨，较上月涨189元/吨，与去年同期上涨1517元/吨。其中最低点在月中的5768元/吨，最高点在月初的5844元/吨，相差76元/吨；截止当日日均价在5840元/吨。冷轧市场价格由月初上海地区鞍钢1.0mm冷卷5710元/吨，月末5720元/吨，涨幅 10元/吨；天津1.0mm天铁冷轧卷5440元/吨，月末5530元/吨，涨幅90元/吨；乐从柳钢1.0mm冷卷5570元/吨，月末5720元/吨，涨幅150元/吨。

　　全国拥有热卷轧机的28家冷轧钢厂3月份冷轧（退火）生产计划总量为320.19万吨，环比增量6.78万吨，环比增幅为2.16%；

　　日均产量为10.33万吨，环比减量0.86万吨，环比降幅为7.72%；冷硬卷计划总量为36.25万吨，环比增量1.16万吨，环比增幅为3.31%。

　　3月份钢厂冷轧出口：

　　据调研数据统计，12家主要冷轧钢厂3月份出口计划为14.2万吨，环比减量0.84万吨，环比减幅为2.2%。28家冷轧钢厂出口计划总量为15.2万吨，环比减量0.34万吨；冷硬出口总量为5.9万吨，环比增长2.4万吨。

　　目前国内主流钢厂出口FOB报价810美金左右，较上月同期降5美金。

　　下游行情：

　　国家统计局数据显示，2021年1-2月全国空调产量2940.4万台，同比增长70.8%；冰箱产量1210.7万台，同比增长83%；洗衣机产量为1313.5万台，同比增长68.2%；冷柜产量为489.3万台，同比增长134%；

　　海关数据显示，2021年2月我国出口空调546万台，同比增长98.8%；1-2月累计出口1046万台，同比增长42.7%。

　　2月出口冰箱490万台，同比增长134.9%；1-2月累计出口1091万台，同比增长69.9%。

　　2月出口洗衣机174万台，同比增长171.1%；1-2月累计出口382万台，同比增长53.4%。

　　2月出口液晶电视598万台，同比增长86.5%；1-2月累计出口1250万台，同比增长10.2%。

　　汽车出口方面，2月我国出口汽车（包括底盘）14万辆，同比增181.8%，1-2月累计出口28万辆，累计同比增85%。其中乘用车2月出口10.8万辆，同比增188.7%，1-2月累计出口21.8万辆，累计同比增88%；商用车2月出口2.9万辆，同比增159%，1-2月累计出口6.3万辆，累计同比增75.2%。

　　据中国汽车工业协会15日发布的最新统计数据显示，2021年1-2月，中国汽车制造业工业增加值同比增长70.9%，增速高于同期全国规模以上工业企业增加值35.8个百分点。

　　据中汽协数据，2月汽车产销分别为150.3万辆和145.5万辆，环比下降37.1%和41.9%，同比增4.2倍和3.6倍。受春节及芯片供应偏紧的影响，2月汽车产销环比呈现一定下降，但由于去年同期基数较低，同比继续呈现高速增长。

　　下月预测：

　　供应方面：3月各大钢厂在盈利的情况下，生产积极。

　　需求方面：市场高价认可度不高，钢厂订货价格高，总体订货意愿不强。总体需求表现尚可，基于高价在采购上更为谨慎。

　　总结：钢厂减排陆续开始实施计划（规划），对于后期市场价格上涨带来提振；从目前原材料端来看，钢厂生产成本在降；从当前钢厂订货价格来看，对于后市预期看涨较多；从实际需求端来看，市场高价终端企业认可度不高，再促销节前，终端企业成品库存量增长，对于高价采购上更为谨慎。对于国家支撑新型企业，相关冷轧其他下游企业支持力度加大，需求端表现尚可，低价资源或可代替资源需求表现尚可。预计4月份冷轧市场高位回落。

　　考虑方面：1、原材料钢厂采购七、八轮轮下调价格，后期生产成本降低；2、碳减排，各钢厂陆续各钢厂开始表态实施计划或（规划）；3、关于出口退税方面消息影响。

　　涂镀：

　　本月涂镀板材价格继续上涨，截至3月25日，全国主要城市1.0mm镀锌均价6179元/吨，较上月末涨55元/吨，0.3mm镀锌均价5876元/吨，较上月末涨185元/吨，全国主要城市0.47mm彩涂均价6938元/吨，较上月末涨186元/吨。

　　行情：

　　1、3月份延续上涨势头，金三行情如期而至，月初即开始拉涨，一方面是两会政策良好预期，另外环保限产政策刺激市场。黑色系期货部分品种以及钢坯现货价格再创近十年新高，带动了市场看涨情绪。

　　2、此次行情依然是民营厂家资源领衔上涨，镀锌板个别规格单日涨幅达百元以上，彩涂板华北主导民营厂家1日、3日分别上涨200元、150元。据了解，下游客户复工复产率提升，终端需求有所好转，也支撑了价格走强。

　　3、各大钢厂4月份订货政策稳中上涨为主，贸易商可售资源成本较高，低价出货者不多。

　　排产：

　　统计：国内12家主要镀锌钢厂3月镀锌计划产量184.35万吨，环比增加3.55%。日均生产5.95万吨，环比增加3.66%。

　　全国拥有热轧—冷轧—镀锌全流程的20家镀锌钢厂3月镀锌计划产量208.74万吨，环比增加9.74%。日均生产量6.73万吨，环比增加3.38%。

　　20家镀锌钢厂出口计划总量28.51万吨，环比增加19.44%。

　　库存：

　　据调研显示：截止3月26日，全国主要城市镀锌库存131.6万吨，较上周减少1.1万吨；

　　彩涂28.33万吨，减少0.52万吨。

　　下月预测：

　　供应方面：受环保限产会影响，产量将有所减少，虽然当下未有明显减量，但资源供应整体呈下降趋势，库存本周出现拐点，可见需求处于增长趋势。

　　需求方面：随着各行业全面复产复工，消耗能力较上月大幅提升，且终端客户前期储备资源消耗殆尽，补库意愿增强，为价格提供支撑。

　　成本方面：钢厂挺价意愿明显，4月份订货价格继续上涨，大厂资源3月份结算偏高，协议户基本处于亏损边缘，贸易商低价出货意愿减弱，有利于推动价格走高。

　　总结：市场利好因素占据主导，在良好的需求预期下，对涂镀板材价格也形成较强支撑，“银四” 行情仍值得期待，预计4月份涂镀板材市场震荡上扬为主，但不宜盲目追高，谨防高位回落风险。

　　中长期：随着价格不断走高，市场势必产生恐高情绪，进入二季度中后期，南方梅雨季节来临，需求消耗能力减弱，将对价格产生冲击，下跌概率增加。

　　钢坯：

　　本月国内钢坯呈现金三行情，价格大幅抬升，且刷新2008年以来高点。本月政策主导价格走势，尤其是以唐山地区为主的北方城市，不论是月初的3月份空气管控措施还是中旬出台的将近一年的30%-50%的减排措施，均导致唐山地区高炉生产受制，开工率较上月明显下降，钢坯投放量也降至低位，而下游轧钢企业随着解除重污染天气预警响应之后恢复生产，需求逐步回归正常水平，此局面导致供需严重失衡，使得消库速度加快。另外本月宏观政策层面利好消息相对较多，使得期货层面不断翻红上行，在心态上给予厂商有利提振。虽然月中因期货弱势回调等行情影响，钢坯价格一度呈现弱调行情，但大行情依旧以涨为主。截止发稿，唐山报4710-4720元/吨较上月底累涨440-450元/吨，江阴地区报4610元/吨累涨220元/吨。

　　基本面情况：高炉方面：本月唐山地区环保呈现高压态势，不论是月初的3月份空气管控措施下淘汰5家钢铁企业的8座高炉，还是两会期间的加严措施，同时还有下旬出台的唐山地区钢铁行业企业限产减排措施的通知，均使得当地高炉生产受制，开工率维持相对低位。另外由于减排措施自3月20日0时起至12月31日24时止，钢厂需减排30-50%，因此预计后期唐山当地环保高压状态多持续，开工率维持近年低位水平。25日唐山165座高炉中共113座高炉检修，容积为83594立方米占总容积的53.28%,开工率46.72%周比降5.33%，月比降17.43%。其中剔除去产能和长期停产后的高炉容积开工率为66.04%周比降5.77%，月比降21.24%。

　　供应方面：据粗略统计，截至目前唐山日投放量为1.9万吨，周比增0.5万吨，月比低2W吨。

　　需求方面：截止目前，下游轧钢企业日均需求量为10.29万吨周比增加5.6万吨，月比增9.1万吨。上半月因环保等因素影响，整体需求维持相对低位，多以接订单为主，下半月随着重污染天气预警响应措施解除，下游积极生产，需求增量明显。在无新的限产文件出台前，供弱需强的局面将持续。

　　库存方面：截至目前统计，全国部分地区仓储钢坯库存67.79万吨周比降27.18万吨，月比降42.47瓦努电脑，其中唐山地区为41.79万吨周比降24.98万吨，月比降34.77万吨，江阴地区26万吨周比降2万吨，月比降7.7万吨。唐山地区：随着环保解除，下游复工同时交通运输管制放松，市场降库交货现象比较明显，加之当地直发资源有限，因此库存降幅速度加快。

　　下游库存方面：截止目前统计，唐山地区下游轧钢企业钢坯库存为48.85万吨，周比减15.35万吨，月比减少19.48万吨。上半月在环保停产状态下，库存变化不大，下半月，随着生产恢复，加之钢坯自身投放量有限，因此轧钢企业消化厂库速度有所加快，据悉目前部分轧钢企业坯料原料库存为3.5天左右的水平，后期资源紧张局面或增。成品材库存为41.57万吨，周比增8.46万吨，月比减少10.93万吨。临近月末，随着下游生产积极性高，产量急速提升，调坯品种材价格在跟涨坯料的情况下成交受一定程度抑制，厂内成品库存转增，短期内或继续呈现小幅累库局面。

　　进口资源方面：据海关总署数据显示，2021年2月份进口钢坯资源总量为77.87万吨较一月份减少5.55万吨，其中普方坯资源为42.05万吨月比减少7.1万吨，普板坯资源为20.36万吨月比增8.38万吨。主因在于热卷利润相对高于螺纹，加之国内生产且销售板坯资源的厂商较少。虽然从目前行情来看，国内钢坯价格不断抬升，使得进口资源利润有所增加，因此相对流入国内资源有所增加，预计3-4月份进口资源量多余2月份。而流向问题，由于目前唐山地区已涨至全国最高水平，导致国内其他地区低价资源以及部分进口资源渐渐转向流入唐山地区。

　　成本方面：目前唐山地区样本钢厂铁水不含税成本为3080-3300元/吨，与当前唐山普方坯4690元/吨价格相比，钢企盈利空间为530-800。本月由于环保高压，对矿石/焦炭/废钢等原料市场造成不利影响，导致其需求相对减少，价格也随之下降，而钢坯价格在供需失衡背景下，价格不断走高，因此钢厂盈利空间较上月增加。

　　总结：利多方面：1、环保持续高压状态，钢坯外销量将保持低位。

　　2、目前暂无环保停产文件出台，下游轧钢企业维持正常生产，继续对坯保持高需求-

　　3、当前钢坯社库维持每日3W多吨的降幅，库存以降至40万吨左右水平----利多

　　利空方面：目前唐山钢坯成为全国价格高地，进口、东北、山东、内蒙、广东等地资源短期大概率向唐山投放----中性偏弱

　　金三如预期所料，呈现大涨行情，而银四已在路上，从目前钢坯自身基本面情况来看，供小于需求局面将继续存在，同时库存水平或逐步降至低位，加之4月份刚性需求尚存，同时宏观利好消息仍多，厂商看涨心态多显，后期涨市仍为主导行情。当然考虑到高位需求压力逐渐增加，以及期货时而出现的回落调整行情，另外受进口及国内其他地区资源流入唐山地区，缓解当地资源紧张局面，因此一定程度上遏制钢坯价格上行幅度。综合来看，国内钢坯市价继续呈现涨势，高点或在4月份出现，而5月份或随之需求减少，供应紧张局面相对减轻影响，价格呈现或高位趋弱调整运行。

　　进口矿：

　　本月进口铁矿石市场震荡运行为主，走势呈现前高后低态势。截止2月25日，现货价格指数，即CSI指数，美元现货62%指数月均值报收于167.2美元/吨，较上月上涨2.9美元/吨；CSI 62%港口现货进口粉矿指数月均值收于1149元/吨，较上月上涨7元/吨。

　　本月环保限产频出抑制矿价，但同时利好于钢价，矿价也在一定程度上得到支撑，价格走势也较为纠结，博弈加剧。具体来看，月初，正值两会，且唐山及周边天气情况不佳，导致大气污染防治预警响应消息不断出台，且唐山又发布限产新政策，3月10日前，将彻底全面关停燕山钢铁、唐钢不锈钢、华西钢铁、荣信钢铁四家钢厂共7座450m3高炉的消息；一时间市场环保消息不断，而受此影响，钢坯率先上涨，带动钢材价格也呈现明显上扬，受钢坯及钢材价格大涨的推动，矿价出现跟涨，成交品种主要集中在主流中高品粉矿，虽然矿价上涨，但整体询盘、成交都较为一般，钢厂主要以消耗库存为主。此后，唐山市政府召开环保紧急会议，要求工业企业在9日-11日按照一级红色预警响应落实限产措施，钢厂相继落实政策，进行相应的减产与停产，导致钢厂采购较为低迷，另外，全球股市行情的疲弱，宏观情绪受到影响，导致大宗商品全线下挫；进口矿市场贸易商心态转弱，多以一单一议为主，整体出货意愿不强，观望为主，港口现货单日降幅高达60-70元，美元现货则也呈现大降10美元直线跌破165美元。而唐山限产持续发酵，对于钢材来讲算是利好，在价格下降后，钢材市场成交活跃度有所提升，价格止跌反弹，从而带动矿价的上涨情绪，商家挺价意愿较强，港口现货出现20-30元的反弹，美元现货出现6美元以上的涨幅，但由于需求的下降，导致市场成交不佳，钢厂采购意愿不高。此后，唐山限产继续加码，3月11日消息，生态环境部部长黄润秋赴河北省唐山市，对钢铁企业重污染天气应急减排措施落实情况开展检查。检查期间，唐山市已启动重污染天气Ⅱ级应急响应。发现四家企业均在重污染天气应急响应期间高负荷生产，未落实相应减排要求，并有弄虚作假的行为，要求停产；唐山环保进一步加严，受此影响，钢材市场思涨情绪高涨，钢坯成交活跃，价格大涨140元/吨，钢材价格也明显走高，从而对铁矿石形成支撑，使得铁矿石市场在限产不断加严的利空因素下呈现波动行情，未见明显下滑。减产力度更加严格，为强化钢铁企业监管，加大违法行为的惩戒力度，唐山市落实应急响应的企业实行30%-50%差异化限产减排，执行时间为3月20日0时至12月31日24时。这也意味着，今年唐山地区的限产减排是主基调成为常态化。限产导致铁矿石需求受阻是直接的，但限产以及下游需求恢复利好于钢价，钢厂利润的得到修复，对矿价形成一定的支撑，综合来看，市场博弈加剧，近期进口矿价格震荡调整为主，面临方向的选择。

　　铁矿石资源供应压力不大

　　进入3月份以来，据我网统计，澳洲铁矿石市场周度发货均值在1640万吨左右，相对正常偏低，目前港口部分泊位有检修情况，后期发货量不会出现大幅增长。另外，据最新统计，2月巴西铁矿石发货量约2309万吨，环比减少483万吨，同比增加58万吨，发往中国约1401万吨，环比减少579万吨，同比增加84万吨。处于相对低位的水平，预计后期资源到货仍将相对偏紧。

　　需求有所下降

　　据中钢协最新数据显示，2021年3月中旬，重点统计钢铁企业日产，粗钢221.36万吨，环比下降1.46%、同比增长20.53%；生铁191.34万吨，环比下降2.87%、同比增长12.04%；钢材207.62万吨，环比下降1.44%、同比增长18.07%。受环保限产的影响，整体需求出现下降。

　　预测：

　　目前从资源供应上来看，短期内资源供应仍将处于正常偏紧态势，供应压力不大。

　　唐山地区限产减排持续，且其它地区不排除相继出台环保政策的可能，这将直接影响铁矿石需求。

　　钢厂利润的恢复对矿价形成支撑，后期矿价的走势或将取决于钢价的走势。

　　综合来看，市场博弈加剧，进口矿市场或将震荡偏弱运行。

　　国产矿：

　　截至3月26日，3月国内铁精粉价格先涨后跌，总体略有下降。价格方面，各地区价格涨跌互现。本月内蒙古精粉价格上涨20-40元；辽宁精粉价格下跌20-60元；河北精粉减10-90元；山西精粉涨20-60元；河南涨60-70元；安徽减10-50元；江苏徐州减5元；河北大冶涨30元；广东河源、怀集涨120元。月初精粉价格有较大涨幅，之后随着市场需求受唐山环保限产影响等利空因素影响，涨速减慢，月末价格大跌，当前市场已经有企稳现象。

　　指数方面，62%国产矿指数（CSI）显示3月指数下跌幅度较大，从月初的1054元跌至1044元，下跌10元，跌幅为0.95%。3月CSI指数经历了一个周涨幅逐渐减少到下跌的过程。但是实际上调整仍属正常，因为春节假期之后市场在需求没有改善的情况下价格涨幅较大。

　　本月钢厂受到唐山环保限产影响，国产矿价格下跌速度较快。本周主力合约连涨，显示市场预期仍然看好。

　　据3月12日调研全国297家矿山企业显示，当前按产能口径统计，矿山平均开工率58.46%，前值58.23%，环比增加0.23个百分点。本期铁精粉库存194.45万吨，前值214.07万吨，环比下降19.62万吨。开工率上涨的主要原因是春节假期结束之后，从3月初开始放假的矿山除了华北部分地区因两会限制炸药供给的私营小矿之外，已经开始全面复工。同时有所恢复导致精分库存下降。

　　中国国内2021年2月产量为1907.45万吨，比1月份的2150.61万吨减少了243.16万吨，降幅为11.31%。2月份日均产量为68.12万吨，环比减少1.25万吨，减幅为1.8%。2月份全国铁精粉产量同比增加345.23万吨，增幅为22.1%。2月累计同比增加554.79万吨，增幅为15.84%。从数据可以看出，2月精粉产量环比减少不多，但是同比减少幅度较大，主要原因是去年同期因为疫情影响，部分矿山被迫停产。

　　本月钢厂需求仍以按需采购为主，高炉开工率继续下跌。钢厂近期采购意愿不强。

　　本月高炉容积开工率降幅较大，仅月末略有反弹。据调研显示，3月26日调研统计全国高炉开工率有所回升。全国高炉个数开工率为70.49%，环比上涨0.44%，同比下降3.91%；高炉容积开工率为79.5%，环比上涨0.43%，同比下降2.77%。

　　预计下月精粉价格将追随进口主流矿粉价格呈现震荡趋弱行情，受到需求和价格较高的影响，上涨空间有限。

　　焦炭：

　　回顾：本月焦炭市场难改下跌行情，月累计降幅600元/吨，降后山西准一级出厂2000-2050元/吨。第八轮降价已提出，月末仍有实现的可能。本月焦化厂利润骤减，但尚有盈利，焦企生产相对正常，出货压力增加，库存积压，供应增加。在环保及政策加压下，钢厂生产受限，尤其是唐山地区钢厂大面积减产，一年内保持减产状态，焦炭需求大幅缩减，库存呈回升局势，加上后期对焦炭预期看空，继续降价降库运行。贸易商心态不稳，多观望为主，未有明显入市，焦炭整体供需暂未有缓解，价格难有止跌。

　　供应：在焦化厂利润相对客观的支撑下，企业生产正常。中下旬山西临汾及吕梁因省环保厅检查而有所限产，限产幅度有限，河北邯邢地区环保检查焦企略有限产；受能耗政策影响，内蒙地区焦企有所限产，40-50%。华东地区维持正常生产，其他以稳为主。整体开工利用率较上周有所下降，较月初有所回落。

　　月末焦化厂平均开工77.69%较月初降低2.31个百分点。焦企仍有出货压力、贸易商暂未采购，焦企库存仍有累计，受限产影响，增量减缓。焦炭库存76.5万吨，较上周增1.8万吨，较月初增19.35万吨。港口焦炭价格继续下跌，成交低迷；贸易商仍观望，厂家资源集港回升，库存增加。本周焦炭港口库存205万吨较上周增6.5万吨，较月初增15万吨。

　　需求：3月中旬生铁日产191.34万吨，环比下降2.87%，国内高炉均有不同幅度减产。钢厂对焦炭整体需求减缩，降库降价意向明显。钢厂生产受环保影响较大，唐山政策加压，钢厂高炉开工低位，对焦炭整体需求大幅减少，且全年对于焦炭需求均有所收窄。唐山钢厂高炉检修明显，样本企业容积开工率46.72%周比降5.33%。钢厂按需采购，控制焦炭库存量。本周统计钢厂焦炭可用天数14.75天，较上周增加0.22天，较月初增加1.5天。

　　盈利：本周焦炭销售价格下降200元/吨，炼焦煤配煤价格降价50元/吨不等，生产成本略有减少。化产价格出现回落，回收减缩。目前国内样本焦化厂平均利润463元/吨左右，较上周降174元/吨，较月初降480元/吨。山西地区利润477元/吨，较上周回落180元/吨，较上月末降505元/吨。

　　下月预判：供应方面：当前除环保限产，河北、西北个别地区有限产外，再有利润的支撑下，焦化厂主动限产可能性不大；产量仍陆续释放。整体供应仍呈小幅增加趋势。焦企心态悲观，但挺价意识增强。钢厂生产受限，对焦炭需求减缩，采购需求减弱，降价降库策略不变；唐山钢厂全年30%限产已成常态，对焦炭需求大幅缩减。成本方面：炼焦煤价格弱势稳定，个别坚挺，成本略有支撑。下月焦炭供需格局难有改善，且目前碳中和政策对于焦炭影响尚未出台，焦炭价格短期仍有下跌空间。考虑焦化厂达到成本线附近减产预期，焦炭价格仍有200元/吨左右的降幅。

　　焦煤：

　　价格：本月国内炼焦煤市场弱势回落。月初煤矿达产，炼焦煤供应稳中增加，下游焦企库存维持偏高水平，采购积极性不高，煤矿库存有所累库，积极出货降库为主。焦炭价格连续回落，焦企采购降价减量采购。中下旬煤矿安检趋严，山西地区部分煤矿因环保有停、减产，个别煤种供应趋紧。主焦煤价格相对坚挺，出货好转。配焦煤销售情况一般，多有累库现象，煤企以积极出货降库为主。下游焦炭降价，焦企原料库存相对稳定，采购原料不积极，多降价降库。进口澳煤价格仍小幅回落，蒙煤资源充足，价格弱势回落。

　　山西柳林低硫主焦煤1500元/吨降40元/吨，唐山主焦煤降50元/吨至1700元/吨，济宁气煤回落40元/吨至1150元/吨。

　　供应：月初煤矿生产正常，产量增加，中下旬煤矿受环保减产影响，部分煤种生产产量受限，供应增加减缓。月末山西煤矿、焦化洗煤厂受环保组驻厂视察开工有所下降，独立洗煤厂开工小幅提升。炼焦煤产量略减。精煤库存同时焦价持续回落，焦企采购减缓，精煤销售压力略增。月末样本洗煤厂精煤库存176万吨，较上周降7.6万吨，较月初下降6.6万吨。

　　需求：

　　焦炭价格下降趋势明显，焦企短期采购略显迟缓，焦企限产，日耗略减，库存仍小幅回升。库存可用天数15.8天，较上周增加0.38天。

　　进口煤：澳煤通关政策尚未放松，澳煤价格偏弱运行。澳主焦煤（A10.5，S0.6，G85）CFR不含税132.5美元，较月初下降12.5美元/吨。

　　进口蒙煤：市场波动整体趋稳，各口岸市场表现不一，甘其毛都口岸通关车数依旧保持低位口岸防疫力度加强，单日通关车辆降至50车左右，贸易商挺价意愿较强，蒙煤价格偏强运行。蒙5精煤主流报价1400元/吨，较月初上涨80-100元/吨。

　　下月预判：

　　供应方面：煤矿逐步复产，煤炭产量释放；洗煤厂正常生产，洗精煤供应量将稳中有增加；进口澳煤暂未有明显动态，蒙煤资源略紧，价格稳中回升。需求方面：焦炭价格仍有下跌空间；焦企暂无大范围减产，需求正常，焦企利润被挤压，短期采购仍按需采购；随着新增大焦炉的陆续投产，对优质煤需求增加，同时配煤需求增加受限。炼焦煤供需维持目前状态，后期随着大型焦炉投产，优质资源价格将坚挺；其他配煤因供应宽松价格难有好转。

　　废钢：

　　本月废钢市场先涨后跌。截止3月26日，华东地区市场重废不含税2830-3000元/吨较上月同期上涨80元/吨，唐山地区主流重A3160-3220元/吨较上月同期下降90元/吨。具体来看，月初受唐山钢坯强势上涨影响，废钢市场也随之上行，华北地区钢厂普遍多次拉涨，累计涨幅50-350元/吨不等，燕钢重A一度涨至3500元/吨。因北方钢厂不断拉涨，南北价差逐渐扩大到500元/吨以上，为减少货源外流，华东地区钢厂也普遍上调废钢采购价格，其中主流钢厂沙钢大幅上调100元/吨，重废三含税价涨至3390元/吨，日照钢铁两次上调累涨160元/吨，带领本地钢厂多轮跟涨，主流涨幅多在100-200元/吨之间。中旬唐山环保限产加严，唐山地区部分钢厂暂时停收废钢，在收钢厂的到货量激增，多家钢厂趁势多次打压废钢价格，主流累计跌幅200-300元/吨不等，个别高达450元/吨。因汽车运输受限，外地货源进入唐山有困难，唐山周边地区钢厂到货量有所增加，部分钢厂也顺势压价。其中东北地区部分钢厂在到货好转的情况下，也开始压价收货，累计跌幅多在250-300元/吨之间；华东主流钢厂日照钢铁四次下调累跌160元/吨，山东省内钢厂多跟跌100元/吨以上。下旬废钢跌势有所蔓延，江浙沪和中西南地区价格也开始有所松动，目前华东主流钢厂沙钢价格持稳，其他中小钢厂普遍下跌20-120元/吨不等。因北方跌势大于南方，华北和华东地区重废基本已无价差。目前华东主流钢厂日到货量突破3万吨，虽暂未有调整操作，但若到货持续高位，后期不排除有下降30-50元的可能。

　　废钢供应端来看，近期受废钢价格下跌影响，供货商出货积极性较高，部分采取快进快出操作来保证资金流。从废钢回收加工角度来说，4、5月份是下游工地施工和制造业开工的旺季，废钢市场回收量相对充足；而且这个季节气温适宜，有利于废钢的加工操作，预计近两个月废钢供给端相较3月会有所宽松。不过5、6月份南方将进入梅雨季节，叠加北方农忙时节，将对废钢加工有影响。

　　从库存来看，根据我网调研统计，截止2021年3月26日调研统计的31家大中型钢厂废钢库存为183.96万吨，较上周上升9.76万吨涨幅5.60%，较上月同期上升13.39万吨涨幅7.85%；平均可用天数11.56天较上周增加0.54天，较上月同期增加0.29天。日耗在14.17万吨，较上周增加0.92万吨，较上月同期增加2.63万吨。近期受北方废钢跌价影响，市场上恐慌心态较浓，供货商多积极出货，钢厂到货情况整体较好，部分钢厂存在压车现象，钢厂废钢库存继续增加。需求方面，唐山地区因环保限产，部分钢厂高炉停减产，个别钢厂暂时停收废钢，唐山地区对废钢需求有所下降。而其他地区因成材走势尚可，钢厂利润多有提升，生产积极性不减，对废钢需求保持高位。

　　电炉厂方面，本周全国电炉个数开工率较上周五增加2.56个百分点至70.51%，电炉产能利用率上升1.68个百分点至62.63%。56家短流程钢厂电炉个数开工率环比上周五上升4.17个百分点至73.96%，产能利用率上升2.54个百分点至58.25%。目前电炉钢厂基本全面复产，电炉产能利用率上升至较高水平。进入4月，成材价格有望继续上涨，在高利润的趋势下，电炉钢厂或会满负荷生产，产能利用率有望继续上升，支撑废钢需求居高不下。

　　综合来看，受唐山环保限产影响，北方废钢价格大幅下跌，其他地区价格也有所松动。目前南北废钢价差基本持平，再加上交通运输不畅，货源多流入山东等周边地区，其他本应北上的货源也开始往南流。近期废钢市场恐慌情绪蔓延，供货商多积极出货来规避风险，钢厂整体到货情况较好，部分到货较多的钢厂或会继续顺势压价。而且关联品种铁矿石和焦炭表现偏弱，废钢价格高于铁水成本200元以上，废钢性价比下降，支撑力度明显减弱，短期废钢价格仍存在下跌风险。不过4月是传统需求旺季，成材有望继续上涨，在高利润下钢厂多积极生产，废钢整体需求仍在，对废钢价格有一定支撑，因此废钢深跌的可能性较小。展望4月份，预计短期废钢价格仍存在下跌风险，但长期来看，在废钢需求的支撑下，仍有上行空间。另外，需多关注环保限产的执行力度。

　　国际动态：

　　全球月度粗钢产量:据世界钢铁协会统计数据显示：2021年2月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.502亿吨，同比提高4.1%。

　　亚洲：2021年2月，中国粗钢预估产量为8300万吨，同比提高10.9%；印度粗钢产量为910万吨，同比下降3.1%；日本粗钢产量为750万吨，同比下降5.6%；韩国粗钢产量为550万吨，同比提高1.2%.欧美：美国粗钢产量为630万吨，同比下降10.9%；俄罗斯粗钢预估产量为570万吨，同比下降1.3%；土耳其粗钢产量为300万吨，同比提高5.9%；德国粗钢产量为310万吨，同比下降10.4%。

　　印度：印度钢铁巨头JSW Steel(金达尔西南钢铁有限公司)有望在今年5月将产能增加1000万吨/年，并成为印度最大的钢铁生产商。下一财年，JSW Steel总计将增加约900万吨的生产量，从而位居印度大型钢铁公司的榜首。截至目前，JSW钢铁在国内市场上仅落后于塔塔钢铁和印度钢铁管理局。 目前，塔塔钢铁公司在印度的综合粗钢产能为1960万吨/年。

　　东南亚：和发钢铁（Hoa Phat）调整了国内热轧板卷的月度销售价格，综合上调幅度达到75美元/吨。目前，越南进口SS400热轧板卷平均价格在780-790美元/吨CFR。但基于目前市场需求有所放缓，现货市场能否跟进还是问题。

　　2021年前两个月，越南钢铁进口同比去年下降13.5%，总计225万吨；废钢进口同比去年下降11.3%，总计约79万吨。

　　欧洲：近日安塞乐米塔尔分别将北欧及南欧的热卷报价提高至850欧元/吨（6760元）和820欧元/吨（6520元）。据了解，欧洲钢厂接单情况火爆，三季度订单几乎售罄，部分钢厂甚至接单到12月份。另外， 疫情的防控措施也严重影响了钢材流通，近期欧洲钢材订单的交货期大多延长至3到6周，市场断货情况严重，买方急于采购，短中期来看，欧洲钢材价格依然高位运行。

　　美国： 截止到2021年3月20日，美国粗钢周度产量为175.3万净吨，产能利用率为77.3％。截止上周末，经过调整的年初至今产量为1962.6万吨，产能利用率为76.8％。与去年同期的产能利用率为79.6％，以及2091.7万吨，同比下降了6.2％。韩国：根据海关的统计数据，2021年2月，韩国的废钢进口量达到了34万吨，较上个月增加了79%.来自日本的进口量是最大的，为24万吨，环比增加了71%. 由于该国的钢材需求增加，韩国钢铁制造商可能会进一步增加废钢进口量。

　　不锈钢：

　　3月份不锈钢市场呈现“两低一高”的态势：价格走低，社会库存走低，钢厂不锈粗钢产量大幅走高。价格走低主要受两方面因素影响：一是不锈钢原料价格高位回落，不锈钢价格失去成本的支撑；二是下游需求不及预计，需求拉动价格的动力不足。

　　从价格方面看：

　　（1）304冷热轧价格纷纷走低。无锡市场太钢产304冷卷基价为16250元/吨，下跌350元/吨，跌幅2.11%。无锡市场甬金产304冷卷基价为15650元/吨，下跌850元/吨，跌幅5.15%。无锡市场德龙产304冷卷基价为15350元/吨，下跌650元/吨，跌幅4.06%。无锡市场太钢产304热卷基价为16300元/吨，下跌1050元/吨，跌幅6.05%。无锡市场广青产304热卷基价为16200元/吨，下跌800元/吨，跌幅4.94%。无锡市场东特产304热卷基价为15400元/吨，下跌750元/吨，跌幅4.64%。

　　（2）430冷卷价格高位回落。无锡市场太钢产430冷卷基价为10350元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.96%。无锡市场宁波宝新产430冷卷基价为12600元/吨，下跌300元/吨，跌幅2.33%。

　　（3）200系冷卷价格涨跌互现。无锡市场联众产LH冷卷基价为8750元/吨，下跌350元/吨，跌幅3.85%。无锡市场联众产L4冷卷基价为13700元/吨，涨300元/吨，涨幅2.24%。

　　从库存方面看：

　　据统计，2021年3月底，无锡及佛山两地库存约为74.53万吨，较上月库存量减7.85万吨，降幅为9.53%；较2020年2月底的库存量减少12.34万吨。当前库存下降主要来自于主要价格上涨行情下，市场投资型建库倾向明显。2021年2月底的库存量与最近三在价格上行困难并出现回落的态势下，市场“去库存”加快，库存投资放缓有较大关系。

　　价格下行的原因：

　　（1）镍供需格局预期出现明显变化，主要是受青山10月份将向华友镍钴等企业提供万吨高冰镍产品的影响。这显示，由红土镍矿经火法冶炼高镍生铁并进而批量加工高冰镍，并生产硫酸镍，为新能源汽车动力电池提供镍原料的工艺渐趋成熟。这在相当程度上意为此前较为独立的镍生铁与硫酸镍的工艺路线被打通。相对过剩的镍生铁产能可以有效补充相对不足的硫酸镍产能。基于此，市场对镍供需格局的预期发生变化：基于新能源动力车爆发式增长带来的硫酸镍需求旺盛导致的供给严重不足的局面将会因两大工艺的“合流”有很大的变数。基于此，3月份在月初经过年内高位暴跌后，在16000美元/吨附近宽幅震荡。其它镍系原料价格，镍矿，高镍铁，304不锈废钢等价格走低。300系冷热轧成品材价格也跟随走低。

　　（2）铬系，锰系原料价格处于高位运行态势。因下游对不锈钢材的价格较为敏感，导致200系及400系价格涨不动，跟随300系不锈钢价格下跌。

　　钢厂方面：

　　（1）产量方面。2021年1-3月中国国内30家钢厂不锈粗钢产量预计831万吨，同比去年同期增40%。月均产量为277万吨，较去年月均产量增8.75%。其中300系产量约为364.3万吨，同比增约27%；200系产量约为285.3万吨，同比增49%；400系产量约为181.5万吨，同比增58%。产量大增，主要受节后生产恢复正常等因素的影响。从产量占比来看，300系占比43.83%，200系占比34.33%，400系占比21.84%。

　　（2）产能扩张方面。需要关注德龙500万吨冷轧项目，福建宝太冷轧110万吨项目，青山70万吨冷轧项目，柳钢中金70万吨冷轧项目，众鑫不锈钢57万吨冷轧项目。

　　（3）钢厂价格方面。太钢304冷卷基价16500元/吨，较上月末基价跌700元/吨，跌幅为4.07%。青山304热轧大板期货销售指导价15100元/吨，4月份，报量待批！较2月末价格跌900元/吨。福建江苏甬金304冷轧4月期货销售指导价四尺15250元/吨，较2月末价格跌900元/吨。

　　需求方面：

　　（1）外需方面。

　　2021年1月中国不锈钢出口总量为32.33万吨，2月中国不锈钢出口总量为23.88万吨； 1-2月中国不锈钢出口总量为56.21万吨，同比增加11.99万吨，增幅27.11%。

　　2021年1月中国不锈钢进口总量为21.63万吨， 2月中国不锈钢进口总量为16.09万吨； 1-2月中国不锈钢进口总量为37.72万吨，同比增加22.82万吨，增幅153.15%。

　　2021年1-2月份的净出口量为18.49万吨，较2020年1-2月份及2020年11-12月份的净出口量都有明显下滑。主要源于印尼不锈钢资源进口量的增大。

　　（2）内需方面。

　　部分直接使用不锈钢的工业产品的产量增速保持高速增长，主要是去年同期因疫情原因基数较低。同时，消耗不锈钢的投资项目的固定投资额增速也保持较高增长。需要关注部分不锈钢价格此前过高的涨幅对需求采购时间节点的影响。

　　价格展望：

　　4-5月份不锈钢价格有一定回落空间 供应方面：2021年4-5月，不锈粗钢产量继续会保持再高位运行，月产量突破300万吨可能性较大。

　　需求方面：4-5月份内外需复苏，对不锈钢的消费会有所提振。特别关注家电，制品，医药制造及水工程等对不锈钢材料的需求拉动。需要关注下游对铬系，铬锰系不锈钢价格的敏感性，或适度延迟采购，进而影响需求的改善。

　　原料方面：镍系原料价格的形成机制有大的调整，当前情势暂不支持价格·重新大幅回升。铬系原料价格有高位回落的可能性，包括铬铁，生铁及430不锈钢废钢等。锰系原料价格高位盘整，受成品材价差影响，难以大幅上行。