本期观点：重现博弈 震荡向上

　　时间：2022-8-8—2022-8-12

　　预警色标：红色

　　●市场回顾：期螺宽幅整理，价格先扬后抑；

　　●成本分析：原料低位回升，成本支撑趋强；

　　●供需分析：供给小幅上升，库存降幅收窄；

　　●宏观分析：政策落地消化，经济回归常态。

　　●综合观点：本周，国内建筑钢市场呈现先扬后抑走势：周初，在期货市场的带动下，钢厂纷纷上调出厂价，市场报价大幅推高，交易有所回暖；随后，期螺震荡加剧，需求跟进不足，价格小幅波动；周四以后，黑色系期货回调，市场松动出货——与我们上周预判的“低位上移，易涨难跌”基本相符。对于下周行情走势，需要关注以下几点因素：在宏观面，稳增长政策落地消化，特别是基建投资拉动会有逐步显现；在供给端，随着钢企利润得到修复，复产情况会有增多，建筑钢产量大概率回升；在需求端，虽然总体需求环比向好，但淡季影响尚未消除，成交放量的可能性不大；在成本端，原料价格稳中走高，导致钢厂挺价意愿更强。综合来看，近期各种因素相互交织，而资本市场反复试探，导致现货价格上行一波三折，但情绪总体向好；鉴于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：重现博弈，震荡向上。具体来说，钢材指数将在4300-4450元的区间运行。

　　一、行情回顾

　　2、本周上海螺纹钢价格情况

　　本周申城建筑钢价格先扬后抑，截至8月5日，指数报在4340，较上周末上涨60元/吨。（见下图）

　　受上周五夜盘期螺大幅抬高，以及各地主导钢厂上调出厂价格鼓舞，周初本地建筑钢价格大幅拉升；但价格抬升后，成交未能持续放大，随着期螺冲高回落，现货价格再现回调。具体来看：周一，期螺大幅拉高，现货整体上涨；周二，成交跟进乏力，市场稳中有降；周三，盘中期螺拉升，价格再度上移；周四，期螺低开低走，现货盘中下行；周五，期螺重新向上，现货先跌后涨。进入本月，供需结构持续优化，原料价格止跌反弹，市场对于后期行情仍有期待；不过近期高温天气持续，需求端释放受到影响，且黑色系期货波动频繁，对市场情绪有直接影响，因此行情很难呈现单边上扬。

　　3、全国市场方面

　　根据资讯监控的数据显示，本周国内大部分区域建筑钢价格震荡走高。（见下图）

　　分区域来看：

　　本周北京市场先强后弱，周初在期螺大幅反弹提振下，市场信心大增，价格大幅拉涨110元/吨左右，成交量放大。随后商家获利套现意愿增强，叠加期螺震荡回落，报价回调50-60元/吨；主流价格环比上周五回升60元/吨左右。本周，北京社会库存较上周下降1.5万吨至56万左右。考虑到后期到货量逐步增量，终端需求没有明显好转，预计下周北京市场区间试探。

　　本周杭州建筑钢价格震荡回升：周初期现共振，终端采购积极，市场报价大幅拉涨；周中以后，期货盘面调整，市场成交一般，价格反复起落。本周，杭州样本库存周环比下降7.3万吨。目前，杭州地区需求平缓，资源到货量不多，预计下周市场震荡偏强。

　　本周广州市场建材价格先涨后跌，截至周五，螺纹钢主导价格环比上周五上涨50元/吨。前半周，受期货冲高带动，市场报价大幅跟涨，成交也有好转；周中以后，期螺震荡调整，外围市场价格回落，终端需求放缓，价格主动下调，目前广州地区社会库存继续减少，市场整体处于修复性回涨阶段，预计下周广州市场价格偏强运行。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　上半周，国内大部分区域建筑钢出厂价以上调为主，下半周部分钢厂出厂价下调。（见下图）

　　3、原材料

　　本周国内原料走势偏强运行，除焦炭提涨尚未落实外，其他原料品种皆呈现不同程度的上调。（见下图）

　　具体来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯价格上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3710元/吨，较上周末上涨80元/吨。库存方面，8月5日早8点，唐山地区三家仓库钢坯库存合计92.76万吨，较上周下降2.39万吨。市场方面：上周末，市场情绪亢奋，唐山坯料厂商累计拉涨130元/吨；周初，钢坯直发资源成交一般，多数轧钢企业按需采购，厂商持稳观望为主；周中，市场成交依旧偏差，坯料报价回落50元/吨，降价后成交略有改善。考虑到钢坯库存处于高位，部分轧钢企业停产检修，但坯料厂家不愿轻易让步，预计下周国内钢坯行情震荡整理。

　　焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行。当前焦企亏损严重，供应维持低位，随着近期期货盘面大幅反弹，市场情绪好转，贸易商接货积极性提升，同时下游钢企利润修复，复产后对焦炭需求增加；焦企库存下降后，有拉涨的意图，本周国内焦企展开首轮提涨200元/吨，只是钢企予以抵制，并未及时落地。考虑到当前国内焦炭市场情绪回暖，刚需提升，且成本支撑明显，预计下周焦炭市场偏强运行。

　　废钢市场：本周，钢企利润修复，对废钢采购积极性提升，而贸易商亏损严重，惜售盼涨意愿明显，故钢企只能拉涨吸货。其中，华东地区沙钢补涨100元/吨，其他钢企收废价格累计上涨100-250元/吨。华北地区废钢资源偏紧，钢企库存偏低，主要钢企废钢采购价格拉涨100-200元/吨；其中，山西建龙大幅补涨480元/吨。随后，成材价格回调，部分钢企下调收废价格30-50元/吨左右。考虑到钢价涨势放缓，钢企废钢采购积极性下降，预计下周废钢市场震荡偏弱运行。

　　铁矿石市场：本周进口矿价格下跌，截止8月5日，青岛港61.5%PB粉报价753元/吨，周环比下跌37元/吨。库存方面，主要港口矿石库存13705万吨，周环比增长169万吨。供应方面，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2421万吨，环比减少63万吨；本周国内45港口到港量2149万吨，环比减少121万吨。需求方面，本周高炉开工率72.7%，环比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%。近期钢企盈利得到修复，对中高品位矿的需求增多，但集中补货后，钢厂采购积极性下降。考虑到铁矿石库存处于高位，高炉开工环比上升，预计下周进口矿市场偏强运行。

　　海运市场：8月4日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1603点，较上周同期下跌342点，跌幅17.6%。7月29日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1151.75点，较7月22日下调3.1%。8月4日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收959.64点；8月3日，沿海金属矿石货种运价指数报收793.81点。因所有船型运价均下跌，本周波罗的海干散货运价指数大幅下跌，创6个月以来新低点，预计下周BDI指数会有一定修复。

　　三、需求分析

　　资讯跟踪的数据显示，本周国内建筑钢走势前高后低，上半周投机需求释放良好，终端需求也有回暖；下半周投机需求降温，成交以刚需为主；整体成交环比上周小幅上升。据钢小二平台采样数据显示，本周多数地区终端成交情况小幅回暖，日均成交量环比上升。（见下图）

　　从本周的钢小二工地需求热力图看，需求增加的地区有陕西、云南、广东、江苏、安徽等地；需求减弱的地区有：重庆、四川、浙江、山东等地。（见下图）

　　目前淡季影响仍未消除，终端需求释放受限，预计下周成交难以全面放大。

　　库存方面，本周沪市螺纹钢库存53.05万吨，环比下降2.83万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降38.27万吨，线材库存环比下降3.67万吨。本周部分钢厂复产，建筑钢产量小幅增加，而需求端也呈现温和回升趋势，供需两端双双提升，库存降幅有所收缩。考虑到后期产量缓慢提升，而需求也有修复，预计库存去化继续。（见下图）

　　四、消息方面

　　1．多地推动重大项目落地见效

　　据上海证券报，近日，山东、山西、宁夏、新疆等多地发展改革系统，聚焦做好下半年经济工作，迅速落实稳经济政策。各地明确要求，把握三季度新开工这个关键点，用好政策性开发性金融工具，推动一批重大项目落地见效。

　　2. 前7个月地方债发行规模5.66万亿元

　　专项债券作为落实积极财政政策的重要抓手，在带动扩大有效投资、稳定宏观经济大盘等方面发挥着重要作用。今年安排新增专项债券额度3.65万亿元，保持了较高规模。国务院5月31日印发的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》要求，抓紧完成今年专项债券发行使用任务，加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。

　　3. 加大对基础设施、交通物流等重点领域的信贷支持

　　中国人民银行上海总部召开2022年下半年工作会议，会议要求，助力上海加快经济恢复重振。营造良好的货币金融环境，引导金融机构增加实体经济贷款投放，保持信贷平稳增长，推动实际贷款利率稳中有降。加大对基础设施、普惠小微、绿色发展、科技创新、交通物流等重点领域的信贷支持。推进金融改革创新。继续推动临港新片区跨境贸易投资高水平开放试点政策落地和效果显现。深化上海国际金融中心建设，加快绿色金融创新。持续推动人民币跨境使用，支持银行开展人民币境外贷款业务和外贸新业态跨境人民币结算服务。

　　五、综合观点

　　本周，国内建筑钢市场呈现先扬后抑走势：周初，在期货市场的带动下，钢厂纷纷上调出厂价，市场报价大幅推高，交易有所回暖；随后，期螺震荡加剧，需求跟进不足，价格小幅波动；周四以后，黑色系期货回调，市场松动出货——与我们上周预判的“低位上移，易涨难跌”基本相符。对于下周行情走势，需要关注以下几点因素：在宏观面，稳增长政策落地消化，特别是基建投资拉动会有逐步显现；在供给端，随着钢企利润得到修复，复产情况会有增多，建筑钢产量大概率回升；在需求端，虽然总体需求环比向好，但淡季影响尚未消除，成交放量的可能性不大；在成本端，原料价格稳中走高，导致钢厂挺价意愿更强。综合来看，近期各种因素相互交织，而资本市场反复试探，导致现货价格上行一波三折，但情绪总体向好；鉴于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：重现博弈，震荡向上。具体来说，钢材指数将在4300-4450元的区间运行。[文]特邀撰稿人2022/8/5