重组频繁 据统计,2002年上半年约有21家房地产上市公司发布了38个重组公告,占到所有房地产类上市公司的1/3强,其中,资产剥离或拥有股权出售的公告有14个,股权转让的8个,收购兼并的13个,资产置换的3个。 从公司状况看,2001年每股收益在0.2元以上的公司中重组的占28.6%,而低于平均每股收益的亏损和微利公司中重组的占40%。分地区看,上海的房地产上市公司中重组的占58.3%,而深圳18家中有4家进行了重组。三大动因推动 房地产上市公司重组如此之多,主要有以下几个原因: 一、房地产业的特征和发展趋势是促使房地产公司重组的重要原因。目前房地产行业不断向市场化、规范化的方向发展,行业的竞争程度不断加剧,公司之间的优胜劣汰关键取决于品牌、规模和经营管理模式。行业的特点决定了房地产公司必须有核心的竞争力。为了适应发展的需要,上市公司必须重组,进行资源的整合,优化资产结构。上海房地产上市公司的重组多为这种原因。 二、经营状况促使上市公司重组。2001年房地产行业保持了较好的发展势头,但行业内的企业表现差异较大,上市公司两极分化严重。2001年统计的59家上市公司每股收益小于平均水平的有20家,占公司总数的34.5%。亏损或微利的公司为了改善经营状况、避免进一步亏损、更迫切的是为了免于"带帽",主要通过资产剥离或拥有的股权出售、资产置换,获得投资收益或将部分劣质资产置换成优质资产。例如ST中福(000592)通过资产置换将难以收回的应收债权转换为股权,ST渝开发(000514)将拥有的股权转让以抵偿银行贷款。主营业务不太突出的公司,在不断寻找新的发展方向,进行重新定位。莱茵置业(000558)、阳光股份(000608)的股东通过股权转让发生变更。此前,这两家公司均已几番重组。 三、以股权投资为目的的重组。南京高科(600064)主业是高科技项目转让和园区开发,半年内发生4次重组。该公司不断地通过收购兼并和股权转让进行项目转让,从而获取项目投资收益。把握投资机会 只有对公司未来发展产生良好影响的重组才会给投资者带来低风险的投资机会。因此,应当从判断重组是否能增强房地产公司的核心竞争力来把握投资机会。 对于现有实力比较雄厚的公司适度进行盘活资金、整合资源的重组,可以密切关注。如果不能从根本上改变公司的主业状况,即便进行重组暂时使利润得到提升,也不能改变将来主业萎缩的命运。对该类公司投资应当慎重。考虑到未来房地产行业的发展特点,笔者并不太看好大多数已经或打算涌进房地产行业的上市公司的重组。除非这些公司在转型后拥有某些优势,如土地储备、资金雄厚、较好的发展战略等。上半年深圳本地房地产股重组力度不大,投资者可重点关注那些有望培养并建立起公司的核心竞争力、突出并有效加快主业发展的重组进程。