商品房空置率是房地产开发的一盏“红绿灯”。到2002年7月，中国商品房空置总量在12000万平方米左右，其中空置一年以上的超过50％，占压资金超过2500亿元，居中国各行业不良资产之首。保守的估计，中国当前的“商品房空置率”应在26％左右。美国商品房的空置率约为7％，香港约为3％至4％。而空置率10％是国际公认的房地产开发红灯。与此同时，国内企业却在大举进军房地产，其中包括一些非房地产业的名牌企业集团，如“海尔”、“康佳”、“TCL”、“美的”、“联想”等。目前，中国房地产投资正以四倍于国内经济增长率的速度在急剧增长。2002年上半年，全国房地产投资高达2820亿元，比去年同期增幅高达33％，远远高于房地产销售1450亿元的22％增长幅度。投资的高增长带来的是空置房的大增加，2001年中国房地产业投资比上年增加29.8％，全年竣工面积增幅达16.4％，而全年空置面积亦增长10.5％，明显高于上年6.7％的增幅。就是在这样的形势下，2002年中国的房地产业一点也不降温，反而发烧得更厉害。作为中国房地产的一块热土，广东的房地产今年也热得发烫。今年上半年，全省完成商品房投资355.93亿元，同比增长42.8％。然而，房地产的投资与销售却出现了不协调的景象：上半年，广东商品房销售额只有263.37亿元，同比仅增长17％，商品房竣工面积高出销售面积超过100万平方米。与此同时，目前广东全省的在建商品房面积已接近1亿平方米。房屋供求比为1：0.89，低于全国1：1.12的平均水平。去年，全省商品房空置面积首次突破2000万平方米，占全国五分之一，积压资金在300亿元以上。支持房地产业持续发烧的无疑是高利润。全国住宅开发商的平均利润率为20％，在中国绝大多数产业处于供大于求，投资利润率急剧下降的背景下，20％的高利润率自然诱人。低利率无疑是支持房地产业持续发烧的又一个原因。据央行统计，银行的个人住房贷款截至今年6月底达到6630亿元，比1999年底增加388％。受到贷款低利率和高回报的诱惑，中国房地产商们在投资热中展开了一场土地争夺战。随着房地产开发过热，开发链条变得十分脆弱，商业银行承担的风险加大。今年一季度，广州房地产企业到位资金比去年同期增长43.9％，但在资金来源构成中，银行贷款和定金及预付款增长速度较快，在投资资金来源构成中的比重越来越高。今年1月至3月，房地产企业银行贷款比去年同期增长63.7％，房地产企业自有资金同比下降1.8％。据了解，在广州不少大型楼盘中，主要建设资金大部分计划来源于银行贷款。人们不会忘记上世纪九十年代初房地产泡沫的破灭给国民经济带来的严重负面影响，中国目前的房地产过热是否会重演十年前的一幕？答案是否定的。因为十年前我国的经济是短缺经济，房地产过热导致严重的通货膨胀，引发政府为治理通货膨胀而收缩银根，留下了大量的烂尾楼和银行坏账。但中国现时的经济已由短缺转为过剩，当前的房地产过热如不继续升温还不太可能引起物价上涨，中国居民消费价格指数已连续9个月负增长就是证明。但是我们不能因此而对过热的房地产投资掉以轻心，解决严重供大于求只有一条路：降价。一旦价格战打响，中国房地产业将难逃劫难。