近期，一向欣欣向荣的美国房产市场基石上的裂痕越来越大，有更多证据表明，长期走高的美国住房市场价格将无法继续维持下去。根据美国经济咨询公司所作的分析，自1998年以来，美国100多个城市房价的攀升速度至少是家庭收入的两倍。就全美而言，过去两年中，房价的增长率是收入增长率的3倍多，而在20世纪90年代的繁荣时期，全美住房价格和收入增长率是很接近的。现在购房潮背后的部分因素有消退迹象，而传统意义上预示着市场疲软的征兆也正在出现。尽管这个问题在美国东北部和西海岸地区最为普遍，但在全美范围内，住房价格不成比例的城市仍不少。如亚特兰大、拉斯维加斯、丹佛、休斯敦、图森和查尔斯顿等。这些使得美国许多地区首次购买住宅的人远离了这个市场，这有可能给住宅需求带来多米诺骨牌效应。对此，美国预测公司Decision Economics首席全球经济学家艾伦?斯奈指出：“我从来没有看到过一个资产市场上涨到离谱的程度而不出现严重下跌的，不管是股票市场还是房地产市场。能否在一些城市的房价不出现回调的情况下逃脱经济下滑的命运值得认真对待。”虽然当房地产高潮结束时，房价不大可能像科技股一样大幅下跌，但即便是慢慢下滑，也会给更广泛的经济运行带来影响。过去几年中，若干因素，包括低利率、低失业率、宽松的放贷标准以及紧张的房屋供应，罕见地汇合在一起，使得美国房屋销售达到了前所未有的高潮，房屋价格急剧上涨，并形成这样一种结果：尽管美国经济受到了股市下挫、企业丑闻以及反恐战争的影响，房屋市场却―直成为美国经济中最重要的支柱之一。目前，尽管部分城市近期房价仍在上扬，但与一年前相比，很多地方高档住宅的销量和价格增长已经减速。在亚特兰大，一个地方预测集团最近估计，售价50万美元或以上的房子有21个月的存量，住宅停留在市场上的时间比以前更长了。在达拉斯北部富裕的考林县，由于当地的裁员潮，待售住宅已增加了25％。房子的存量一向是房屋市场的关键力量，尽管现在存量还很低，足以对价格回调起到缓冲作用，但目前已开始呈上升趋势，由2000年3月以来的历史最低点向上攀升。在当时，如果没有新住宅建造，卖完所有的房子只需3.9个月，但现在的这个数字是5个月。另外，由于抵押贷款拖欠情况接近10年来的最高水平，房屋抵押赎回权被取消的比例达到创纪录的1.23％。放贷机构已开始收紧针对一些高风险借贷者的贷款，这将使那些资金紧张的家庭无法通过出售房屋来摆脱困境。反过来，也将导致进一步的信贷紧缩，并产生恶性循环，使房产价格进，步下跌。瑞银华宝对此分析指出，“从某种角度讲，这可能是房屋市场大幅放缓的一种方式。”这一切使得低利率实际上成为住宅市场唯一一个尚未受损的支柱。美国30年期固定利率贷款的平均利率现在低于6％，为1960年以来最低水平，而利率的上升则将会对房产价格的下跌产生重大影响。根据Sanford C Bernsmin & Co.的研究，利率上升半个百分点将使超过200万个家庭买不起中等价位的房子，这样就大大限制了美国联邦储备委员会(Ped)的调息行动；因为如果Fed试图通过提高利率来阻止通货膨胀，使房价下降，消费者对经济的信心肯定会降低，购物者会控制消费，房屋所有者会发现自己将被无法出售的房子困住。另外，它还将降低住宅所有者通过再融资来利用房地产增值的能力。不可否认，在过去的一年半中，这种再筹资资金是消费者支出的主要来源。因此，住宅价格上升速度比收入增长速度快这一情况持续的时间越长，当地市场的回调就越痛苦，风险也就越大。美国联邦储备银行理事会理事贝南克15日表示，美联储应关注经济，而不是使用货币政策作为打压潜在资产泡沫的工具。因为：首先，美联储无法可靠地判断资产泡沫，其次，即使可以发现泡沫成份，货币政策也不是对抗这些泡沫的有效工具。因此，目前的美国利率水平并没有妨碍企业和消费者支出，政府不认为人们会因利率水平而不购房。