周三沪铜并没有继续跟随伦敦铜近期连创新高而再接再厉，在受到国储抛铜的影响下已连续两个交易日展开调整。周三长江现货市场报价为38410元—38560元（截至上周五报价为38700元），目前已经是连续两天下跌，而长江有色金属市场的国内铜价对当月期铜价格也出现了每吨200元的贴水报价，看来近两天现货市场还是对国储抛铜预先作出了反应。从国储周三上下午竞拍的价格差异可以看出，作为试探性第一次的国储竞拍抛铜对打压铜价还是有效果的。若近期国储继续抛铜，考虑到近两天的现货价格已经出现下跌，而且周三下午竞拍时成交价格偏低，后期沪铜还应有一定的下跌空间。笔者认为，后期所关注的焦点是：目前市场上所担心的是这次国储抛铜的信号是否表明国家对铜行业的宏观调控已经步入实质阶段，此次铜价拍卖能否是国储在现货市场销售铜价的开始？ 虽然国储局表示有超过100万吨铜库存将在国内市场竞标拍卖，但今年迄今中国国内矿产量不足60万吨，而预估今年铜消费量约为370万吨，我国仍有很大的供应缺口要填补。根据国家储备局目前的库存状况（根据以往的储备量分析应该在50万吨—100万吨之间），此次竞拍的连续性应该是有的。因为前期国家储备局称中国铜价高企已经损及中国经济的健康发展，正式利用储备进行调控，中国政府才会从战略储备中释放一些库存来解决目前的供求矛盾。 也就是说，高位的铜价若回落到一个合理的价位，国储才可能结束抛铜。试想从国储预计的抛量来看（8万吨至20万吨），若短期铜价产生回落，那么铜价下跌的幅度也不应很大，很难扭转牛市的格局；国储局已经表示如果价格继续上扬，将会考虑增加和加快铜的销售量，若铜价始终坚挺在相对高位，国储继续抛铜的速度有多快、每次还能抛多少铜、还能有多少铜可抛呢？ 从近期的盘面上不难发现，近半月以来伦敦铜连创新高就已经表明其根本就没有受到国储抛铜的影响（已经提前给出了答案）。而沪铜受此利空因素的影响，短期的下跌幅度实属有限，虽然市场对国储大量抛售铜表示了一定的谨慎心理，但在伦敦铜的带动下也创出了历史新高。由此可见，整体供需状况才是决定铜价后期走势的最主要因素。 目前LME基金多头的主要目光都集中在了目前的供应面紧张状况。自从库存从8000吨下降以来，连续5周都没有出现较大幅度的增长，说明前期库存的短期增加并没有形成连续增加的趋势，而且全球最大的铜生产国———智利调降了2005和2006年产量预估也加剧了市场对铜供应的疑虑，这对LME基金继续做多的信心有很大的帮助。中国2005年1—9月的中国精炼铜进口量同比增长11.4%，这在一定程度上表明中国依然存在着对铜的巨大需求。 中国经济的迅速增长，对国际大宗原材料的需求巨大，而且是一个刚性的增长。中国铜需求依靠进口来满足，而且是全球最大的铜进口国，而目前全球的铜供给的增长速度又远逊于需求的增长速度。因此，基金多头就有足够的信心继续做多，铜价牛市就轻易不会出现拐点。 一个大牛市的形成是多种因素促成的，那么若想改变这个大牛市也必须要由多种因素共同作用下才可以（供求、政策等综合因素）。由于目前在其他利多因素比较匮乏的情况下，铜价有可能选择进二退一、稳步上行的走势，所以交易者在维持多头思维不变的情况下，采取灵活的波段操作策略以便控制意外的风险才是上上之策。