时光匆匆，转眼就来到了蛇年第一周行情，一边是快速累库，一边是宏观利好不断，市场也出现了明显的多空分歧，未来究竟会走向何方？相信很多朋友都会有迷茫感，笔者认为短期没有明确的方向，但是可以有明确的策略.......

宏观上看，外围市场美老头表示，他计划于下周公布“对等关税”措施，这意味着美国与其经济伙伴的贸易战将大幅升级。美国1月季调后非农就业人口录得14.3万人，大幅低于市场预期的17万水平，创去年10月以来新低。市场预计美联储将在5月进行下一次降息，此前预期为6月，实际外围偏利空。国内宏观上，距离两会召开尚有大半个月时间，时间节点上偏早，近期的消息多是促销费和支持股市的一些政策，国内宏观预期看好。今年是十四五的收官年，十五五的开局年，今年cpi目标是1%以上，可以肯定的是刺激措施会陆续出现，甚至有可能会有供给侧改革类的措施，近期已经有消息传出来。整体上，宏观托底作用较为明显，市场对年后的预期并不悲观。

钢铁市场，开年后第一周整体较为震荡，年后第一天先是大跌随后企稳反弹，现货价格也因节后补货需求出现小幅回暖，但上方3380-3400区间压力始终较大，突破较为困难，特别是美国的关税政策一直在变化，再加上五大材假期期间加速累库，短短两周时间累库了400万吨的量，如果下周需求恢复速度不能同等匹配，那么库存压力就会上升，产业实际驱动是偏弱的；行情上涨多是宏观消息和股市带动明显，所以持续性不够，进一步的行情需要看到明确的突破压力位的压制才行，否则就会陷入高位盘整局面。年后一旦下游开工启动，集体补货就会造成抢货现象出现。所以需求恢复情况尚需要继续验证。

深入分析，需求端，好于往年同期，但需求迎来季节性走弱。整体来看，供强需弱的局面仍存。宏观方面，美国对中国增加征收10%的关税。近期将对盘面造成一定的影响，避险情绪较重。中长期来看，随着基本面信心的恢复，叠加后期国内两会政策定调，以及前期双碳政策使得产量得到抑制，将会给盘面价格带来支撑。热卷供应 相对平稳，需求在节后预计能快速修复，库存压力较大但累库速度较为中性。我们认为，当下成材基本面表现中性略偏强，需求预期暂难证伪，海外宏观扰动较 为反复，但国内两会前政策预期仍存，建议震荡思路对待，关注逢低做多的机会。

原料端，本周，全国平均吨焦盈利-27元/吨；山西准一级焦平均盈利6元/吨，山东准一级焦平均盈利3元/吨，内蒙二级焦平均盈利-94元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤920元/吨不变；蒙3#精煤1050元/吨涨10，市场成交一般。铁矿石假期累库400多万吨，依然处于高库存高估值状态，焦炭8轮提降后预计往下空间不大了，现在双焦低估值和铁矿高估值形成了完全矛盾的局面，预计短期会有一个修复回归的过程，这也会加重成材的震荡走势。

预计下周盘面高位区间震荡态势明显，预计连续大涨后下周有调整的需求，所以策略上，建议高库存的继续兑现利润为主，下周如果盘面有适当幅度调整，可以考虑分批少补，毕竟已经在追高范畴了，库存高的和投机的及时兑现利润，后市多滚动操作，重点关注需求恢复速度和产量能否匹配，甚至超预期。螺纹2505合约支撑：3280，压力：3400；热卷2505合约支撑：3380，压力：3500。