“二月二日江上行，东风日暖闻吹笙。”本周市场小作文不断，下周临近两会炒作时间节点，政策的暖风是一直吹，市场情绪预计依然向好，究竟今年两会有没有超预期产业利好出现，我认为会直接决定上半年行情的运行节奏.........

宏观上，本周政治局会议再次提到今年要高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。加上两会前行业控产小作文不断，供给侧改革等词汇经常出现在大小会议上，市场对产能治理关注度很高，按照前几次供给侧改革时间点来推，认为今年出现的几率很大，只是量和落地时间无法确定。当下外围环境复杂，特朗普关税政策不断加码，全球经济承压，所以三月内强外弱的环境基本上形成了。宏观上先强后弱可能性最大，中长期看也不易过度悲观。

产业端，二月产量控制做的很好，铁水只经历了年初的快速回升后，连续三周持稳于228万吨附近，来自复产的压力减小，需求端也是逐步恢复，预计三月上半月需求依然会有一定增量，五大材数据大概率会从累库再次转向降库，产业矛盾实际不大。主要是政策端，连续三年行业都受制于供应过剩压力，始终很难走出强趋势行情，尽管前几年多余的量，都被出口给消化了，但是今年随着关税政策频出，出口压力较大，很难承接多余的量，可以预见如果没有供给侧改革，不光是煤炭行业，钢铁行业也将比之前几年更差。所以三月看政策内容将极为重要，这几乎决定了上边的行情的主基调。

铁矿石，库存角度看，2月铁矿石总库存高位有小幅回落。截至2月28日，45港口铁矿石库存1.53亿吨，较上月同期下增加283.49万吨，统计126家矿山企业铁精粉库存41.48万吨，较上月增加5.61万吨，247家样本钢厂铁矿石库存9170.7万吨，较上月同期下降1094万吨。分环节来看，港口库存增加，下游消耗厂内库存，符合季节性的下游去库特征，总库存有所去化，但节奏缓慢，如果进行供给侧改革，铁矿石需求受到冲击，必将继续回落为主。

整个二月，煤炭市场依然未能摆脱偏弱运行的局面，一方面是节后供应恢复，产量回升压力大，另一方面是铁水增长停滞，原料需求没有释放，整个供应还是明显的过剩，但是煤炭经历了半年的下跌，无论是现货成本支撑还是估值都到了很低的位置，继续下探空间不大，而且市场的炒作逻辑发生了切换，已经开始从产业向政策预期靠拢，所以对于接下来的三月，政策将会主导行情走向。

调研247家钢厂高炉开工率78.29%，环比上周增加0.61个百分点，同比去年增加3.10个百分点 ；高炉炼铁产能利用率85.58%，环比上周增加0.17个百分点 ，同比去年增加2.24个百分点；日均铁水产量 227.94万吨，环比上周增加0.43万吨。近期煤炭控产小作文频出，这与我们的预期是一致的，现在整个煤炭行业最缺乏的就是政策推动，最有效的也是这个，产业目前供应过剩是不争的事实，短期很难改变，但成本支撑较为显著，煤炭开采成本大概在600-650附近，做为品级稍高的炼焦煤，蒙5原煤已经跌到880附近，实际往下空间会越来越有限，反而容易出现超跌后反转，3月一旦有控产措施出现，预计行情将呈现出易涨难跌的态势。

整个三月上半月政策预期偏好略看强一些，下半月因进去实际需求和政策落地执行验证期，行情有调整风险，预计三月先强后调整的节奏可能性最大。究竟是偏强还是偏弱，我认为现在还得看政策内容上，有供给侧改革就偏强，没有就偏弱，建议谨慎乐观情绪对待，防风险为主，暂时整体三月略偏弱，但幅度预计不大。

本周盘面连续盘整，预计下周调整到位后继续震荡偏强运行，所以策略上，建议滚动操作，回落适量低多，冲高就兑现往上做，在两会没有定论前，保持谨慎乐观。螺纹2505合约支撑：3280，压力：3400；热卷2505合约支撑：3400，压力：3510。