对于市场来说，今早的发布会未有超预期的内容发布。按照历年降准和降息统计，本次降准0.5%属于正常水平，降息力度与以往动辄20bp以上的调整幅度相比，10bp的调整幅度也只能说小幅下调。其他对于消费、养老、金融等领域的政策也是在以往的政策下的优化，利好程度有限。

但我仍然认为在当下复杂多变的国内外经济形势下，国家决定降准降息并透露未来还有操作空间是我国面对不确定性做好充足准备的正面态度表达。在4月份PMI数据表现不及预期后，及时推出一揽子金融政策刺激经济发展，在国际经济水平下降，外需不振的背景下，向国际市场传达出我国对于发展国内大循环的坚定决心。

在国际局势这盘大棋下，我曾表达过中美之间的贸易摩擦不是短期的，关税也不可能再次回归原来的水平，关税过渡到第二阶段是中国构建周边命运共同体的关键时刻，而我国的经济实力和韧性就是争取命运共同体的最大筹码，而适当的政策刺激和充足的政策工具箱是向国际市场传递经济实力和韧性的一种方式。

所有政策落地都需要执行时间，执行过程中会有很多波折，很可能达不到想要的结果，比如2008年的4万亿政策。本次公布的降准0.5个百分点，释放1万亿流动性，这个流动性最终归属何处，是否真的能有效提振非政府社融规模还尚未可知，如果最终还是大多增加了政府融资，政府投资和消费去拉动经济增长，终究还是不可持续的，后续需进一步观测社融数据表现。

说回降息，本次7天逆回购下调0.1%，引导LPR下调0.1%，同时公积金贷款利率下调0.25%，结构性货币政策工具下调0.25%，最终会导向企业和居民端的利息负担减轻，但利息负担的减轻最终能不能转化成消费力的提升不好说。

据不完全调查了解，在存款利率持续下行的当下，大家的经济体感普遍不好，就算贷款利率下降，大家的还贷压力减少，如果普遍储蓄和避险投资意愿偏高，消费意愿不强，也就意味着利率下降无法有效转化为需求上升，对经济的刺激作用就会降低。

对于钢铁行业而言，本次的一揽子金融政策中，没有直接的行业刺激政策，对于经济的刺激也需要时间去验证，对于钢价而言，在基本面未有明显改善下，政策刺激只能对钢价有一定支撑，而非提振。