一、国外：关税余震与政策博弈

美国关税政策让全球经济 “打颤”，贸易增速变慢，国际经济承压，还拉高美国通胀。与此同时，各国应对政策不一样，欧洲央行降息、日本央行维持政策、韩国追加预算等。国际货币基金组织虽下调经济增长预期，但认为全球经济还不至于衰退。美国国内，特朗普政府与美联储在降息问题上分歧明显，市场预计 5 月美联储大概率维持利率不变。值得一提的是，特朗普表示对中美达成协议有信心，给市场带来一丝曙光。

二、国内：经济开局稳，政策持续加力

国内经济一季度实现开门红，GDP 同比增长 5.4%，但二季度压力不小，再加上美国加征关税，政策必须加大力度。3 月粗钢产量增长，显示出产业的韧性，可需求方面表现不太一样。为了推动经济发展，2025 年要发行 1.3 万亿超长期特别国债，用于 “两重” 和 “两新” 建设，这有望带来大量投资，缓解关税对出口的冲击。市场预计降准降息快到了，4 月下旬政治局会议可能会有新政策出台。地方上，上海扩大汽车置换补贴，广西推动新能源和汽车用钢需求，积极拉动用钢需求。

三、产业面呈现复杂态势

供应：产量高，结构有差异

本周板材供应量小幅增加，总库存下降，消费量上升，热卷、中厚板表现比冷轧好。钢厂生产热情高，产能利用率微降，铁水日均产量微降至240.12万吨，电弧炉钢厂亏损，虽可能减产，但大幅降产不太可能，供应还会维持在高位。

需求：内部分化，外需乏力

国内需求受政策影响分化明显。基建对中厚板需求稳定，部分地区新能源、汽车用钢需求增长，船舶制造也拉动了板材需求；但冷热轧受出口预期减弱和内需不足影响，需求疲软。整体来看，传统旺季需求表现平淡，外需也面临下滑压力。

原材料端：支撑有限

铁矿海外发运未有明显减量，45港到港总量环比增加，供给略有回升，铁水高位稳定，需求有支撑。双焦价格已经跌到极限位置，有可能反弹。钢材现货市场偏弱，市场心态谨慎，成本难以有力支撑板材价格上涨。

四、本周价格走势分化

热卷：先扬后抑。本周全国24个主要市场4.75 热轧板卷平均价格3299元/吨，较上周下跌24元/吨。受外贸数据利好，价格短暂反弹后，因内外需不足、供应压力等因素震荡下行。

中厚板：平稳有支撑。本周全国23个主要市场14-20mm 普中板平均价格3547元/吨，较上周上涨7元/吨。基建刚需稳定，支撑中厚板价格平稳，成交情况一般偏好。

冷轧：持续走低。全国 22 个主要市场 1.0mm 冷轧板卷均价从 4040 元 / 吨降至 3994 元 / 吨，受关税冲击出口预期下降、内需不足和库存压力影响，多个城市价格下跌。

五、下周预测

综合本周市场 情况和各种影响因素，下周板材价格可能还会偏弱运行。供应端压力逐渐显现，需求见顶预期增强，供需矛盾加剧。钢价下方有刚需和成本支撑，上方无动能，宏观成为驱动行情的最有力因素。4 月底会议、降准预期以及中美关税协议等宏观消息，或许能给市场带来反弹动力，让价格下跌速度慢一点。

操作建议：不追涨杀跌，低库存经营，探底可少量补库，反弹获利兑现。