[导读]：春夏交替，最是让人疲乏的季节;我国的钢铁市场也患上了忧郁的“五月病”，全身乏力，焦躁不安。钢价在4月中旬有过一轮大幅的反弹行情，但进入五月后被无情的“袭杀”，价格不断创下新低，成交疲软难堪，信心跌至谷底;虽月末受宏观利好刺激有些许提振;然孤芳难自赏，在供求无明显改善及资金压力下，仍是难脱泥泞;遥望6月，曙光渐现，但仍有筑底之痛。

　　一、5月份钢铁市场回顾分析

　　1.1、信心不足 期货、现货钢价震荡下行

　　5月份，经济持续疲软、固定投资、房地产投资回落，微刺激措施迟迟未能发力、而国家强调不搞短期强刺激政策，资金面偏紧成“新常态”......;诸多利空加诸钢材市场，市场信心严重失衡，导致国内现期货钢价不断下行，屡创新低;虽然钢厂通过“以价换量”得以维持去库存，然基本面持续弱势、上游供应压力不断增大，市场整体情绪以空为主。

　　5月钢价几乎全程走跌，虽然在5月下旬初期有过短暂的企稳反弹行情，但随后在资金压力及期钢弱势的带动下重归低迷;线螺价格水平较热卷价格差异逐步扩大至200元/吨以上，“长弱板强”格局暂定。据市场监测显示，截止到5月28日，重点城市25mm三级螺纹钢均价3231元，较上月同期跌104元;6.5高线均价3333元，跌88元;5.5mm热卷均价3389元，跌26元;1.0mm冷板均价4081元，跌39元;20mm中厚板均价3434元，跌463元。

　　全国重点城市螺纹钢、高线、热卷、中厚板、冷板市场5月份均价变化情况如下：

　　1.2、高产低需求 钢市负累前行

　　从往年的历史规律来看，5月是钢厂生产热情最高的阶段，加上银行在钢企间抽贷现象增强，钢厂更是只能“违心”的加大生产力度以尽量维持银行的信任，导致粗钢产量不断创下历史新高;与此同时，下游需求相对疲软，南方多雨、经济增速放缓、固投降速、微刺激项目效果不明显等多方因素致使终端钢材需求略显不足。不过好在市场商家轻库存避险情绪较高，使得库存压力转移至钢厂内部，现货市场始终维持去库存态势，供求处于微弱的平衡之中。

　　但是，钢厂在维持高产的同时，鉴于去库存需求增强，持续的“以价换量”操作，整体供应过剩矛盾更加突出，较大的压制了钢价的反弹，好在较低的成本进行了有效的稀释，钢企尚有一定利润，但负累前行的格局不变。

　　1.3、融资矿风险聚集 成本破位下跌

　　5月份国内钢市成本支撑不断走弱，其中进口矿持续下跌，钢坯弱势难改，焦煤、废钢稳中偏弱运行。

　　受到融资矿风险控制以及下游成材市场不断下跌的影响，5月国内钢铁原材料市场不断下探新低，其中进口矿跌破100美元大关、钢坯也曾经一度跌破2800关口，煤炭、废钢均有所回落，特别是铁矿石库存一直在亿吨以上高位运行，钢厂出于利润空间考虑及规避成本风险，一直采取低库存操作策略，按需补库，较大的压制了进口矿等原料价格走势。

　　整体来说，不断下跌的原材料成本，对5月份的现货钢价造成极大的拖累，特别是进口矿和钢坯的破位下行，严重拉低钢价水平;受低成本影响，虽钢价不断回落，然钢厂盈利空间依然尚可，这也是钢厂能够持续高产的另外一个因素;进入6月份后，钢铁生产或小幅回落，加上资金压力更紧，钢厂还将继续压制原料，且进口矿超高库存不改，原料成本未来难有明显的支持。

　　1.4、微刺激措施频出 难有实质利好

　　5月份国内市场在宏观上是利空与利好交替出现，上半月多以利空占据主导，统计局发布的4月宏观经济数据出现全线回落，加上国家高层多次表态不会出台强刺激措施等;特别是固定投资、房地产投资等涉及到钢铁行业的重点投资领域增速继续走弱，加上全国楼市价量齐跌、房企破产等消息不断，过度的炒作使得行业信心缺失，制造业虽有好转，但仍显弱势，且央行不断收紧流动性也使得资金面偏紧，利空因素几乎占据5月中上旬的所有时间。直到5月下旬，市场才开始传递利好，先是汇丰中国5月制造业初值创近5个月以来新高，表明制造业经济触底回暖;随后国家发布172项重大水利工程项目，微刺激政策加码，央行也开始向市场净投放资金，国开行为支持地方棚改多次新增贷款，允许上海等10个省市发行地方融资债券可以有效缓解地方微刺激项目资金压力等;但是，虽然微刺激在加码，但短期除了提振市场信心外，不可能形成实质性的需求利好，加上此前的微刺激项目进展较缓慢，因此多数还以利空为主。不过随着5月份收官，利空逐渐被消化，未来应当是利好逐渐占据上风。

　　二、6月份国内钢材市场运行趋势预测

　　5月钢市继续以弱跌收官，钢价创5年来新低，虽然在高产量之下的去库存还在持续，但是梅雨季节来临，户外用钢需求或进一步受限，那么6月份的钢材市场又将如何运行，笔者提醒关注以下几个方面的变化，随时调整操作策略为宜。

　　2.1、高产还待继续 供应压力依然较高

　　当前钢铁行业产能依旧维持加快释放格局，虽是不得已为之，但持续推高粗钢产量已成现实，继4月份粗钢产量创下历史新高的229.47万吨，从最新相关机构发布的旬度粗钢日产数据及我网调查的钢厂开工率来看，5月中旬中钢协粗钢日产数据虽有小幅回落，但整月粗钢日产继续超越4月数据创下新高已经是板上钉钉。与此同时，近期不断传出银行加大对钢企的抽贷力度，预计今年抽贷1400亿;为了防止被银行抽贷，国内多数钢厂不得不维持较高的生产活动以应付银行的督查，因此，我国钢企还将继续维持高产态势，但生产品种的结构性调整会向热卷等板材倾斜，预计6月份钢材供应压力不会有明显下降情况出现。

　　2.2、雨季干扰 6月终端需求或趋软

　　宏观经济面未见明显的好转，因此下游钢材需求依旧维持相对疲软态势，不过进入6月份后，此前的微刺激项目加上5月底新加码的微刺激项目的启动会有所加快，有望提高终端需求释放。但与此同时，5月底随着南方地区全面进入梅雨季节，而6随后的6月份，北方地区也将迎来传统的雨季，雨季届时会对户外工程项目的施工造成较大的影响，且雨季中水利工程项目无法进行，因此，6月份或有两种情况出现，如果雨水减弱，在微刺激项目的增援下，钢铁需求有望释放加快;然一旦雨季如期推进，终端实质性钢材需求将弱势难改，市场应当区别予以判断。

　　2.3、成本底部震荡 难以好转

　　在超高库存压力及中国需求放缓等不利影响下，进口矿价格5月份创下2012年9月以来新低，跌破100美元大关;近期虽有企稳反弹迹象，然成交依然偏弱，整体市场支持不足;目前港口铁矿石库存继续上升态势，对后期铁矿石价格将构成进一步的隐忧，6月份将迎银行“中考”，资金压力还将突显，预计后期进口矿价格弱势震荡，短期尚缺反弹动力。随着现货钢价的不断走弱，钢企盈利正在收缩，要求代理商限价保市操作的钢企还在增加，打压成本将继续是钢厂的主要动力;因此预计6月份成本支撑依然偏弱。

　　2.4、银行年中考，阶段性资金压力或再现

　　尽管5月份开始市场资金面和货币政策面均有向偏松方向发展的趋势，然进入6月份后，银行将迎来“期中考核”，各大银行已经开始纷纷出招揽储，按照历史规律，6月份银行实际信贷规模或有缩减，不过类似去年的“钱荒”现象应该不会重来，央行继续维持相对偏松的流动性操作的可能性较大;因此，在微刺激项目陆续推出后，融资需求较大，我们认为央行在6月份会加大资金流动性维稳的动作。

　　2.5、差无可差，市场心态或回升

　　今年以来，随着钢价的持续回落，市场预期的一次次破裂，市场信心已经十分低迷;就笔者来看，市场信心已经到了跌无可跌的底部。前期利空因素也基本被消化，随着微刺激措施加码、央行维持市场流动性力度偏大，以及宏观经济面出现回升的苗头，笔者认为，市场心态会有回升的趋势变化。

　　综合观点：5月钢市以小幅回阳收官，钢价整体低位盘整;市场利空基本消化完毕，楼市不断有利好消息传来，微刺激政策也在不断的加码，铁路建设、棚改、城市基建等均有提速需求;且进口矿在100美元关口依然有较大的抵制，短期内继续大跌的可能性较低;然上游供应过剩矛盾凸显，寄希望夏季用电高峰来临会对实际产量有所限制才好，不过短期无望。总体来看，6月钢市终端需求或有释放，然资金压力加重，雨水范围也有可能扩大，因此预计6月份钢价在震荡筑底后或有回升，但过程将十分纠结。