多雨的5月已然逝去，开始进入炎热的6月，对于钢铁行业而言随着气温的升高，市场交投降温的可能性将加大。当汇丰5月PMI和国家统计局发布的中国5月制造业PMI双双走高的时候，5月钢铁PMI指数不升反降，给刚刚开始躁动的钢市泼上了一盆冷水。

　　制造业连续三月回升，经济基本面逐渐向好

　　在一系列稳增长措施的提振下，我国经济数据呈现向好势头。国家统计局发布数据显示，5月中国制造业PMI为50.8%，比上月升0.4个百分点，连续3个月攀升，创下今年以来最高值。从PMI的12个分项指数来看，同上月相比，产成品库存、原材料库存等指数略有下降，其余各指数均上升。无独有偶，中国5月汇丰制造业PMI终值49.4，虽不及预期和初值，但仍然呈现增长态势。从两者来看，新订单指数都有明显的增长，尤其是新出口订单都出现上升，说明制造业无论是内需还是外需皆有回暖的迹象。

　　但下游市场的逐步回暖并未感染到钢铁行业，钢铁业PMI指数却不升反降，较上月回落6.2个百分点，重回荣枯线以下。其中，5月份钢铁行业新订单指数为45.8%，较上月大幅回落12个百分点，说明尽管下游行业形势向好，但对钢铁需求并没有得到改善，反而有减弱的趋势。

　　经济触底言之尚早，政策将延续宽松

　　虽然中国制造业PMI指数较上月有大幅提升，企稳趋势逐渐明显，但触底还言之尚早。目前房地产市场的降温使得经济增长下行风险仍存在，而且从汇丰PMI来看制造业发展并不均衡，小微型企业经营仍显困难，因此未来几个月仍然需要更加宽松的政策让经济增长更加坚挺。

　　尽管目前政策转向温和的微刺激政策，但政府已经提高了铁路投资额度、加快了水利和公共事业等基础设施建设和审批，同时加快了棚户区改造资金拨付。这对拉动钢铁需求以及提高经济增速都有着重要意义。

　　钢市供需矛盾激发，形势依旧严峻

　　为促进经济增长政策依旧松动，但对于钢铁行业这种严重产能过剩的行业来说，并没有好的待遇。一定程度上，钢铁PMI指数的不升反降很能代表目前的政策调整趋向。而且旧话重提，上下游行业利益明显分配不均。钢铁行业上游原料大幅走跌，成本支撑弱化，且后期继续走弱的可能性较大，在此情况下钢价持续走弱。而下游行业在原料钢铁产品大幅下降的同时，产成品价格并未出现大幅回落，企业成本大幅节省，相对应的利润面有所扩大。这就解释了，制造业PMI连续上升，而钢铁PMI出现下降的情况。

　　此外，钢铁行业本身也恶习难改。在需求持续疲软的情况下，钢厂生产热情难有大幅改观。钢贸行业信贷风险难有避免，钢贸商蓄水池作用丧失，库存压力向钢企转移明显。加上银行收紧信贷、成本支撑减弱等诸多利空冲击下，市场信心已经消失殆尽。随着进入6月需求淡季，钢市供需矛盾或将进一步激化，钢市形势难言好转。