矿石或将继续走跌钢市熊途漫漫

　　5月，作为原材料的最上游的铁矿石开启整个钢材市场的跌价模式。而矿石跌价所带来的市场恐慌氛围，钢价屡屡跌破前期低点，何处是底部?多数贸易商都存在这种疑问。且6、7月份是钢市需求淡季，矿石继续跌价的前提下，钢厂会作何应对，钢市还能有多少下浮空间?如下通过对比矿石与成品材跌幅、钢厂生产成本探讨钢价走势。

　　对比矿石与成品材的下跌幅度

　　据本网计算，矿石的跌价幅度远远大于成品材的跌价幅度。

　　从进入2014年矿石价格一路震荡向下，截止到6月16日，普氏指数89，而印度矿外盘报价91.75美元/吨。与年初对比，普氏矿石指数跌45.5，跌幅33.83%，而63.5%的印粉跌42.7美元/吨，跌幅31.76%。这一轮铁矿石的价格下跌可以说是近5年来的最强跌势。

　　那么与钢材的主导品种下跌幅度做对比，明显跌幅小于矿石的下跌幅度。

　　对比矿石以及成品材的跌幅,矿石跌幅在30%以上,但是成品材的跌幅多维持在10%以内。可见成品材的跌幅远远小于矿石的跌幅。

　　然而面对矿石跌价，国外大型矿上依旧“淡定”，因为其生产成本低，按照目前价格依然有可观的利润，所以在频频跌价的前提下还在拼命扩产。并且目前处于一个需求淡季，国内外矿山之间为了市场份额的竞争将进一步激化，有可能在经历一定时间的盘整后，价格平台再下一个台阶。已经有业内人士估计，外矿价格底部参考价80美元。

　　并且面对矿石的“凶猛”跌价，国内钢厂并没有出现大幅度的补库行为，补库需求仍以小单试探采购为主，难以对矿石的价格形成持续支撑。未来供大于求的格局将更加严重，这点从港口库存数据可直观了解，6月17日统计数据显示，全国34个港口铁矿石库存11270.5万吨，较上周五上升21.5万吨，较上周同期上升84.5万吨，依旧处于超高库存线上。

　　钢厂生产扭亏为盈

　　先不论国外矿商的因为抢占市场而陷入的被动博弈，亦或是拼谁的开采成本最低，短期矿石的价格或将继续下浮。但是短期来看，矿石跌价首先受益的是国内钢厂。因为进口矿跌幅较大，使得钢厂外矿配比有所提升。比如国内多数钢厂使用的配比外矿88%-90%，甚至有的钢厂外矿配比达到了92%。这样即便是焦炭等原材料价格跌幅不大，那么来自于矿石所释放的空间，也能使得部分钢厂扭亏为盈。

　　国内主导钢厂的利润空间从3月份是一个分水岭，截止到目前不完全统计，国内长流程钢厂的利润空间有150-300元/吨不等。这还排出了部分钢厂如河钢、沙钢等给贸易商的奖励或者退补政策。当然，这还要综合钢厂的矿石内存周期性，因为矿石的跌价，且考虑到资金周转等情况，多数钢厂在上半年多维持一个10-20天的库存周期，所以矿石的成本还需要折合前期的高价库存。但是即便是减掉平均库存的成本，多数钢厂依旧处于一个盈利状态。所以，鉴于利润空间的存在，虽然钢价已经频繁跌价屡屡打破前期低价，但是在有利润空间的情况下，钢厂还会继续生产。短期不会出现大面积的钢厂停产。

　　而从一些掉坯轧材的短流程钢厂来看，其生产空间虽然没有长流程钢厂的利润空间大，但是也较年初的略亏损要好转。

　　从现在掉坯轧材厂的利润空间在60-100元/吨。而这些钢厂现在遇到的问题来自于1、资金压力，部分民营钢厂面对较大的资金问题，甚至因此停产，这点国有钢厂多数资金流正常;2、坯料采购压力，对于未来钢市不乐观的预期，所以贸易商极少囤货，低库存成为常态;3、下游需求压力，如加工订单的减少，且处于需求淡季建筑钢材更难给予支撑。所以短流程的钢厂开工率维持一个偏低状态，进入5月份一直维持在50%，经常低于此线。

　　对比来看，长流程钢厂的盈利状态要好于短流程钢厂。所以时候矿石跌价对于钢市来说也不完全是坏事，虽然失去了其成本支撑的意义，起码对于钢企来说扭亏为盈。而恰逢钢市需求的淡季，下游需求没支撑，那么钢价或将在踟蹰中继续下滑。且钢厂也会跟随钢价亦步亦趋的调整出厂价，未来下降或将成为主流，并且明跌暗补成为钢厂安抚贸易商的一种手段。钢厂也会在排产上制造一些规格紧俏或者采取诸如“限价”等手段极力挽救价稳，但这些手段均只能起到短期效果，根本上很难挽救颓局。所以在三季度，钢价或维持一个“熊途漫漫”长期蛰伏期，但钢企的盈利却好转，短期也不会有大面积的检修减产。