凭借四日拉涨100的速度，上周四(10月16日)钢坯冲上了2610，基本站到了8月下旬以来的最高点，然而紧接着连续四日的回调，涨幅至昨日回吐了80至2530，市场心态明显趋于谨慎，随着月底临近，此波上涨是否就此结束呢?

图1.9-10月钢坯价格走势图

　　首先价格长期走势取决于供需基本面，走势会阶段性的被各种影响因素打破，但这种背离终难以持续。对于10月份以来的上涨(实际上钢坯从9月下旬已经开始好转)，业内有观点认为主要得益于宏观面房地产救市政策提振市场信心，以及对北京APEC会议或使唐山面临环保限产消息的炒作。当然在7、8月份国家各项宏观经济指标不及预期，又多地房地产市场陷入量价齐跌的下滑期，国内地产托市政策密集出现，给钢市预期带来较大利好，不过这说到底仅仅停留在心理层面，涨价得以持续的基础仍然来自基本面。

　　钢厂出货量迅速回升

图2.唐山20家型材钢厂日平均出货量统计

　　从图2中可以清楚的看到，自7月份日均出货量连续两个月走低后，10月份快速回升近7月水平，而7月高走货量的背后是6月价格大幅走低，以价换来的量与10月价格同步上升的量虽然相差不大，但前者反应的是市场的疲软，后者则表明了市场回暖。

　　贸易商去库存顺畅

　　这两年低库存是贸易商应对下跌行情的主要手段之一，这点在上图中得到了很好的说明：纵向来看，14年行情比13年进一步下滑，而图3中的相应年份库存曲线前低后高;横向来看，伴随着价格步步下跌，库存逐渐下降。值得注意的是，9月末库存出现了回升，这是市场操作趋于活跃的迹象，低位补库操作已经悄然进行。进入10月份以后，连续两周又在降库存，而与此同时钢厂发货量也在增多，换句话说，就是在到货加快的情况下，库存仍然得到有效下降，表明下游需求出现一定好转。

　　开工率低位回升

图5.唐山型材钢厂开工率对比图

　　从图中可以看出，行情持续低迷导致的另一个表现是钢厂生产积极性下降，7月以后钢厂开工率出现下滑(而去年此时却是由升转降)，至9月份达到谷底，直至10月出现回升。所以供给压力释放了两个月以后，下游需求在旺季出现改善，从而使得供需矛盾缓解，这就奠定了10月份价格持续拉涨的基础。

　　风险在积累

　　刚刚我们提到10月份库存在下降，钢厂开工率在上升，这些均非积极的信号：前者预示着市场并不看好接下来的市场，后者则表明后期供应压力随着盈利水平提高再度提高。实际上随着时间的推移，北方再有一个月大体进入冬季，需求进入萎缩阶段，在供给未出现大幅的下滑的情况下，弱势下行的概率十分高。

　　综合来看，当前进入下旬回款周期，价格下行压力较大，但由于涨价有一定需求做基础，短期难有快速回调，预计月底前仍将有50左右的震荡行情，谨慎11月份中下旬走势。