在寒冷的冬天里，经过39周的下降，钢材社会库存总算回归正常式的回升，迟来的库存重构，或许进一步加速后期钢价的回调趋势。

　　【微幅增加，钢材社会库存重建启动】

　　截止到上周五(12月5日)，国内重点城市五大品种(螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板)钢材库存总量为970.63万吨，较上周同期增加0.56万吨，终究是结束了长达39周的超长去库存周期;同比去年同期低380.23万吨。

　　【供求关系：钢厂资源陆续抵达市场，却规格现象逐步缓解】

　　国内钢市的淡季特征更加的明显，南方地区也在快速降温，加上宏观经济下行压力有增无减，钢铁需求继续呈现下降走势;同时随着钢厂资源陆续抵达现货市场，缺规格现象得到有效缓解;也正因为此，导致钢价下跌的抵抗因素减弱，后期面临的钢价下行压力增加。

　　上游粗钢生产不降反增，除正常检修之外，国内钢厂没有见到明显的减产迹象。中钢协数据显示，截止11月下旬末，重点钢企粗钢日产171.33万吨，环比增4.34%。钢厂在淡季减产不利，主要是受到原料成本超低影响，导致钢厂吨钢盈利空间较大，继续刺激钢厂生产热情，必然将加剧后期现货市场的供应压力。

　　与此同时，随着钢厂层面的北钢南运启动，钢厂内部去库存表现较好，数据显示截至11月下旬末重点钢企内部钢材库存总量为1431.4万吨，旬环比下降1.01%。粗钢产量、社会库存均在回升，表明下游实际需求继续减弱，导致供强需弱格局会更加的明显。

表一：线螺、冷热轧等主流品种钢材社会库存详细涨跌情况(万吨)

　　随着北方地区钢厂资源南下提速，南方市场现货资源陆续增多，有效缓解螺纹、热轧等品类缺货、却规格严重的现象，现货市场上热卷等品种库存也加入重建行列。后期北方资源南下量会继续加大，其他品种也将陆续进入重建阶段，而终端需求还在减弱，供强需弱矛盾深化加重。

　　【结论】：钢厂淡季在增产的同时，去库存明显提速，后期现货市场进入库存重建阶段，供强需弱之下钢价还将继续受到压制。本周正在召开中央经济工作会议，将决定明年经济建设重心等一系列跟钢铁需求变化息息相关的政策措施，市场观望情绪明显加大，因此，笔者认为，后期随着现货市场的钢材库存重构，钢价还将维持弱跌走势为主。