本期导读：

　　●行情回顾：资源紧张成交活跃，4月钢价大幅飚升;

　　●供给分析：产量出口双双回升，社会库存加速下降;

　　●需求分析：投资增速继续回升，地产基建双双回暖;

　　●成本分析：成本涨幅低于钢价，钢企利润明显扩大;

　　●宏观分析：三月数据多数好转，信贷流入实体增多;

　　●综合观点：如果说供需错配导致三四月份国内钢价的大涨，那么五月份随着国内供应的逐步回升，市场很可能将转入供需相持阶段。考虑到目前全国市场库存水平极低的现状，五月上半月国内钢价仍将有望延续上涨走势，下半月随着供应的增多以及需求逐步由旺季向淡季切换，钢价将面临回落压力。

　　行情回顾：4月钢价大幅飚升

　　一、行情回顾篇

　　4月份国内钢价出现疯狂上涨走势，时隔一年多钢价重回“三”字头上方。一季度投资及信贷数据向好、现货市场资源紧缺、中间商及终端用户恐慌性补货，以及黑色商品期货市场做多资金大幅涌入等，共同促成了本轮钢价的暴涨。4月下旬三大期货交易所密集出台抑制期货市场投机、控制风险的措施，期货市场率先出现降温，现货市场在月末也有所回落。4月28日螺纹钢期货主力合约RB1610收盘价格为2539元/吨，较上月末上涨403元/吨，月环比涨幅为18.87%。本月螺纹钢期货成为整个大宗商品市场表现最耀眼的品种，各路资金密集涌入，成交量和持仓量持续创历史新高，甚至在4月21日一天的成交量超过了螺纹钢一年的产量，成交金额也超过沪深两市的成交总额，本月市场整体表现为期现联袂大幅上涨的局面。

　　从需求层面来看，4月份正处于一年中工地最适宜施工的季节，在新开工项目增多、工地资金充裕、市场看涨预期较强的情况下，本月终端需求同比、环比均大幅回升。监测的农历2月(2016.3.9-2016.4.6)销量环比增长258.75%，同比增长35.58%。一季度基建和房地产投资改善，成为国内经济企稳，钢市需求好转的最主要因素。一季度基建投资增长达到19.25%，比1-2月份显著回升3.54个百分点;同时在房地产销售大幅回升的带动下，一季度全国房地产开发投资17677亿元，同比增长6.2%;房屋新开工面积28281万平方米，更是增长19.2%，增速提高5.5个百分点。

　　从供给层面来看，3月份我国粗钢日均产量227.9万吨，较1-2月环比大幅增长12.95%。但综合整个一季度来看，一季度全国粗钢日均产量为210.49万吨，依然略低于去年四季度的水平。在需求明显回升的局面下，市场整体表现为阶段性供不应求走势，全国钢材库存在进入3月中旬后持续大幅下降，4月份连续三周库存降幅更是超过5%，目前的库存水平较去年同期下降约33%。市场库存处于极低水平，各地资源规格普遍不齐，也是推动本月钢价大涨的重要原因。

　　从成本层面来看，本月原料市场价格全面大幅上涨，进口矿价一度突破70美元/吨关口，钢坯、废钢价格最高涨幅超过500元/吨，焦炭价格上涨幅度也超过100元/吨。

　　最后，从宏观层面来看，一季度我国经济实现开门红，多数经济数据均明显改善，尤其是房地产数据好转，基建投资加快发力，显示内需正在逐步复苏，在很大程度上提振了市场信心。而一季度社会融资规模增量累计达到6.59万亿元，创历史同期最高水平，且一季度资金流向房地产、基建明显增多，但流向产能过剩行业减少，也印证下游需求回暖明显，但钢厂受资金影响复产缓慢。资金宽松也对钢价走势形成较强提振。

　　综上，2016年4月份国内现货钢价在诸多利好因素推动下大幅飚升，那么接下来的5月，钢价走势如何?钢厂利润空前，生产节奏会否明显加快?一线楼市政策收紧，对房地产投资会否形成影响?原材料价格表现如何?带着诸多问题，一起来看2016年5月沪上建筑钢材行情分析报告。

　　供给分析：产量和出口双双回升

　　●4月社会库存持续下降

　　●3月粗钢日均产量大幅回升

　　●3月钢材出口量明显回升

　　●下月建筑钢材产能释放预期

　　二、供给分析篇

　　1、国内建筑钢材库存现状分析

　　监测库存数据显示，截至4月22日，国内主要钢材品种库存总量为941.1万吨，较3月末减少209.8万吨，降幅18.23%，较去年同期减少470.85万吨，降幅33.35%。分品种来看，4月份与3月份比较，全国螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板库存量分别减少127.8万吨、37.6万吨、36万吨、2.8万吨和5.6万吨，分别下降22.14%、29.77%、15.65%、2.29%和5.91%。可见4月份国内钢材库存量大幅下降，尤其是螺纹钢、线材库存量下降幅度超过20%，低库存对钢价的支撑作用明显。

　　从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，4月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1300.23万吨，比上一旬增加8.86万吨，增幅0.69%;较3月中旬末减少75.29万吨，下降5.47%;较2015年4月中旬末减少367.37万吨，下降22.03%。

　　与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低471万吨，钢厂库存降低367万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期下降838万吨，而上月为下降752万吨。产业链库存在近两月呈现出加速下降态势，市场处于阶段性供不应求的局面较为明显。

　　2、 国内钢材供给现状分析

　　从钢厂生产情况来看，据国家统计局统计，1-3月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为19201万吨、16612万吨和26230万吨，同比分别下降3.2%、下降4.1%和持平。其中3月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别7065万吨、6020万吨和9923万吨，同比分别增长2.9%、2.2%和3.3%;粗钢、生铁和钢材日均产量分别为227.9万吨、194.19万吨和320.1万吨，较1-2月日均分别增长12.95%、10.56%和18.36%。

　　另据中钢协统计，2016年4月中旬，会员钢铁企业日产粗钢168.79万吨，比上期增加0.16万吨，增长0.09%。据此估算，本旬全国日产粗钢227.99万吨，比上期增长0.79%。

　　总体来看，随着钢价持续上涨，钢铁企业盈利好转，复产逐步加快。但综合整个一季度来看，一季度全国粗钢日均产量为210.49万吨，依然略低于去年四季度的水平。

　　3、国内钢材进出口现状分析

　　从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2016年3月我国出口钢材998万吨，较上月增加187万吨，环比增长23.06%，同比增长29.61%;3月我国进口钢材127万吨，较上月增加34万吨，环比增长36.56%，同比增长4.96%。1-3月我国累计出口钢材2783万吨，同比增加205万吨，增长7.9%;累计进口钢材313万吨，同比减少10万吨，下降3.3%。

　　2016年3月，我国进口铁矿石8577万吨，较上月增加1216万吨，环比增长16.52%，同比增长6.53%。1-3月我国累计进口铁矿石24156万吨，同比增长6.5%。2016年3月铁矿石进口均价45.28美元/吨，较上月上涨2.47美元/吨，涨幅5.77%。

　　结合产量和进出口数据测算，3月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为6150万吨和9052万吨，同比分别下降0.6%和增长1.1%。1-3月粗钢和钢材资源供应量分别为16583万吨和23760万吨，同比分别下降4.9%和下降0.9%。

　　4、下月建筑钢材供给预期

　　综合来看，当前钢铁企业利润处于近