近期，钢铁行业人士目光不仅聚焦在基本面(产量、库存)的变化上;同时，也高度关注国家宏观数据的发布，尤其是刚刚发布的7月份固定资产投资及房地产数据。

　　一般来说，市场价格走势更多要看供需关系的变化。当然，宏观数据的影响力度不容忽视，但对于行业本身而言，供需关系才是决定市场价格的王道。不过，经历了长达4年的趋势性价格下跌之后，处于底部的钢材市场价格在供给侧结构性改革的大背景下，又恰逢政策性投资托底拉动钢材消费和资本市场重估商品价格，2016年钢材价格剧烈震荡，底部快速抬升。相对平衡的供需关系，将直接影响后市的价格走势。而固定资产投资和房地产数据又与钢材消费关系紧密。因此，宏观数据的趋势成为间接决定钢价走势的关键。

　　钢材需求仍有下行压力

　　当前市场对下游需求的看法有分歧，钢铁下游需求是否真的出现拐点?先看全球市场。2016年，钢材需求同比实现正增长的可能性微乎其微，上半年全球粗钢产量为7.96亿吨，同比下降2.1%。也就是说，全球钢材下游需求还是脆弱的，部分区域如东南亚钢材需求的增量并不能改变全球消费的颓势，这一点市场争论很小，基本可以达成共识。

　　就国内市场而言，下游需求的好坏争论较大。近来，月度粗钢日均产量几度创出历史新高，而且钢材社会库存量并没有累积增加。因此，许多机构认为国内钢材消费已经出现拐点。根据笔者测算，1月~7月份国内钢材消费量同比萎缩超过2%，即便是市场感觉较好的第二季度，同比仍然萎缩0.45%，只是螺纹钢消费量在第二季度同比有超过1%的增幅。

　　目前来看，宏观数据显示，房地产和固定资产投资增速均进一步放缓。其中，固定资产投资增幅回落较大，另外民间固投增幅只有2.1%。这也就意味着后期国内钢材下游需求会受到影响。

　　钢铁产能须瘦身

　　目前，国内钢材分板块需求量中基础建设同比增幅最为明显。但基础建设投资的主体是政府，PPP项目进度缓慢，原本财政赤字压力已经很大，政府要减税促进企业投资，还要成立专门基金有序推动去产能，后期政府维持财政平衡仍有压力。

　　一方面，房地产不能成为中国钢材消费的救命稻草。目前，房价已经让相关监管部门考虑再度重拳抑制，庞大的房屋库存并不会因为部分城市的库存可售天数下降而得到改变，去库存才是房地产行业稳定发展的关键，所以押注在房地产用钢量增长肯定不切实际。另一方面，出口也为中国钢材消费贡献了很大一份力量。1月~7月份，国内钢材出口量6741万吨，同比增长8.5%，增量超过500万吨，考虑2014年部分出口量在2015年报关，今年实际增量接近1000万吨。目前，中国钢材出口贸易摩擦压力大，肯定会抑制钢材出口的增幅。此外，一旦后期政府财力不够或者经济结构调整达到预期，以政府为主导的固定资产投资必然受挫。因此，庞大的钢铁产能必须进行实质性的瘦身，这也是国家一再强调去产能的原因所在。

　　矿石价格缺乏支撑时，钢价如何维持?

　　延续上文逻辑，中国钢材需求量下降的趋势已经很明显，占据全球半壁江山的中国钢材产量下滑已经是可以预料到的事，全球其他地区钢材消费短时间难以弥补这个缺口。那么，铁矿石价格下跌只是早晚的事，而中国钢铁去产能的节奏不足以支撑钢铁生产企业长时间拥有高利润，届时钢材市场价格走势自然不言而喻。

　　当然，从中短期来看，政府加速去产能的步伐会出现一定的“错杀”，各项检查会抑制钢铁产量的增加，而且“金九银十”的消费旺季也可能编织一些“憧憬”。所以，下半年钢材市场价格还有机会出现一轮上涨，如果得到资本市场的配合，上半年的“疯狂”行情亦或再次出现。但笔者相信，经历了上一轮“暴涨暴跌”的行情，市场会变得相对理性。