9月份国内钢材市场整体呈现震荡偏弱走势，主流钢材品种除冷轧卷板价格月环比继续保持增长外，其他品种价格悉数下跌。第四季度，国内钢价将何去何从?综合来看，笔者认为，10月份国内钢价或承压。

　　第一，国内钢材库存量持续上升，10月份中下旬或将出现5大类品种(螺纹钢、线材、中厚板、热轧卷板、冷轧卷板)库存量同比正增长现象。数据显示，自7月中旬以来，5大类品种钢材社会市场库存量连续9周攀升。截至9月22日，5大类品种社会库存量合计为970万吨，月环比攀升4.5%，年同比仅下降6.2%，考虑到去年同期情况和今年库存走势，10月中下旬社会库存量可能会超过去年同期水平。

　　截至9月22日，钢铁生产企业5大类品种钢材库存量为608.5万吨，月环比增长16.6%，年同比仅下降3.2%，国庆节后钢厂库存量可能迅速超过去年同期水平。中国钢铁工业协会调研数据显示，重点钢企厂内库存量自8月份以来连续增长，截至9月上旬达到1375万吨，去年同期为1617万吨。

　　第二，钢铁生产企业产量维持相对高位，市场供应压力较大。虽然10月份唐山世园会闭幕，会影响到当地产量供应，江苏、山东、四川、重庆等地中频炉生产受限也影响了钢材供应，但目前来看，限产力度尚不足。有调查显示，目前，全国高炉产能利用率为86.7%，唐山高炉产能利用率为90%，均处于年内相对高位，全国产能利用率甚至高于去年同期水平，因此，10月份国内钢材产量供应压力犹存。

　　第三，第四季度钢材出口量难有增长，国内市场供应压力更为明显。8月份，国内钢材出口量仅为901万吨，同比下降7.4%，环比下降12.5%。在2015年9月份，钢材出口量曾达到1126万吨，当年10月份钢材出口量也有902万吨。以往，出口可以为钢材消费量贡献20%左右的增量，但目前来看，受到国内价格偏高以及国外反倾销调查的影响，今年第四季度钢材出口量同比或难有增长，尤其9月份~10月份，还可能出现负增长，因此，国内钢材市场供应压力更为明显。

　　第四，7月份~8月份，房地产施工、新开工面积同比增幅收窄，基础建设投资额同比增幅也在萎缩，已经预示着建筑领域钢材需求转弱。10月份之后，北方天气转冷，部分工地可能面临停工，因此，下游需求将受到影响。此外，目前汽车、家电等行业运行情况较好，但后期可持续增量可能难以显现，毕竟去年第四季度汽车存在政策利好，今年则属于政策利好的收尾阶段。因此，不管是季节性因素还是行业数据表现，可能都预示着后期钢材下游需求的减少。

　　值得注意的是，虽然10月份国内钢价面临下行的压力，但是价格下跌的空间可能有限，而且一旦现货价格跌幅超过预期，多头抄底资金会加仓买入。笔者认为，不支持钢材市场价格深跌的主要因素在于钢铁生产企业利润现状。

　　目前钢铁生产企业利润很低，螺纹钢生产企业已经处于盈亏平衡点，冷轧、热轧卷板生产企业仍有200元~300元/吨的盈利空间。一旦企业无利可图，减产、检修自然会被提上议程。目前来看，低品位与高品位铁矿石价差收窄也表明钢厂增加了低品位矿石配比，一方面可以降低生产成本，另一方面可以减少铁水供应。

　　后期原燃材料价格走势也是影响钢材价格的关键因素之一。焦煤、焦炭方面，由于供需格局短期内很难扭转，因此，价格大幅下跌的可能性不大。铁矿石方面，港口铁矿石库存量长期维持1亿吨以上，近期由于运费影响疏港量，港口库存量可能还会增长，但价格下跌空间或有限，即便铁矿石价格下跌10美元/吨，对于钢材生产成本影响也只有100元/吨。因此，就原燃材料价格走势而言，钢材市场价格下跌空间或有限。考虑到基本面的弱势格局，预计10月份国内钢价或继续承压，冷轧、热轧卷板因为利润较为丰厚，后期价格弹性空间可能更大一些。