● 市场回顾——铁矿接棒煤焦大涨，废钢钢坯整体上行;

　　● 成本分析——钢材涨幅力压成本，钢铁企业普遍盈利;

　　● 库存分析——钢厂商家补库积极，铁矿库存略有增加;

　　● 综合观点——钢厂盈利限产有限，原料市场稳中有涨。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　在期货大涨和钢厂补库带动下，本周国内原料市场继续保持升势，煤焦依然紧张，进口铁矿石和废钢加速补涨，供应商多有惜售情绪。

　　表1：国内主要原材料价格变动明细

　　本周国内主要原料市场情况如下：

　　钢坯：

　　在原料成本推动下，本周国内钢坯市场继续保持升势，不少企业转亏为盈。截止本周五，唐山普碳方坯出厂价格升至2540元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2660元/吨，较上周末上涨130元/吨。江苏市场20MnSi方坯价格为2760元/吨，较上周末上涨240元/吨。从需求情况看，目前唐山市场带钢开工率保持在82%左右，型材开工率61%，建材开工率在35%左右，由于近期河北部分钢厂高炉检修，市场现货资源有限。不过，由于近期市场价格上涨过快，且建筑钢材需求已转入淡季，下游用户接货谨慎，钢坯厂家直发一般，周四后局部市场建筑钢材价格回落，使得市场观望情绪进一步加重。预计下周国内市场钢坯价格将以震荡上行为主。

　　铁矿石：

　　本周进口铁矿石价格发力追涨，钢厂和贸易商补库都较为积极，港口现货成交活跃，高品位资源紧张。截止本周四，普氏62%粉矿价格为74.65美元/吨(CFR)，较上周五上涨9.1美元/吨。国产矿价格小幅上涨，河北市场铁精粉价格上涨20元/吨，执行680元/吨左右;安徽市场铁精粉价格为595元/吨，上涨20元/吨。本周期矿价格连续涨停，成为现货价格最大动力，一些前期无库存的贸易商纷纷入货，一些大型贸易商则捂货观望。虽然11月以来北方及华东部分钢厂高炉检修，但总体影响有限，市场供需仍处于相对平衡的状态。预计下周进口铁矿石价格将在70-75美元之间震荡运行，国产矿价格继续小幅上涨。

　　煤焦：

　　本周国内炼焦煤价格继续上涨，涨幅较前期略有收窄。其中，山西、河北邢台部分矿山1/3焦煤出厂价上调50元/吨，现分别执行1200元/吨和1270元/吨。山西主焦煤汽运价格升至1350元/吨，上涨50元/吨，河北唐山主焦煤价格在1360元/吨左右。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价升至307.5美元/吨(CIF)，较上周再涨41.5美元/吨。焦炭市场保持强势，由于库存紧张，本周钢厂相继接受了焦企的提价要求，其中河北钢铁集团一级冶金焦采购价格上调150元，达到2050元/吨，西南个别钢厂采购价格更是达到2300元/吨左右。目前，山西临汾、山东枣庄地区二级冶金焦出厂价格分别为1800元/吨和2030元/吨，分别较上周五上涨150元/吨和200元/吨，不少钢厂库存只有3-5天水平。近期政府部分连续开会协调，加上期货交易所出台政策压制煤焦投资过热，预计下周国内煤焦市场上涨动力将明显减弱，将以小幅上涨为主。

　　废钢：

　　本周国内废钢市场继续补涨，周初以沙钢为首的江苏钢厂普涨80元/吨，并带动华东市场整体上涨，其它市场涨幅相对较小。截止本周五，江浙沪地区重废(>6mm)价格升至1790-1820元/吨，边角料价格为1870-1920元/吨，较上周末上涨80元左右;河北市场重废价格升至1550-1600元/吨(不带票)，上涨20-30元。两湖、两广地区重废主流价格升至1660-1750元/吨，较上周末上涨20-40元。目前国内废钢平均价格已低于焦炭170元/吨左右，螺纹钢与废钢的价差也拉大到1200元/吨以上，废钢贸易商提价意向强烈，钢厂到货情况不理想，华东主导钢厂到货较上周下降10%左右。预计下周国内废钢价格仍有50元左右上涨空间。

　　二、国内主要钢厂调价情况

　　表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

　　注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

　　三、国内钢厂成本和库存变化

　　本周进口铁矿石加速上涨，煤焦稳步上行，钢厂成本增幅扩大。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3046元/吨，较上周末上涨122元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3007元/吨，较上周末上涨119元/吨;年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2928元/吨，较上周末上涨113元/吨。本周国内钢材市场保持升势，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3104元/吨和3439元/吨，分别较上周末上涨283元/吨和上涨257元/吨，涨幅盖过成本，多数钢厂仍有盈利。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利230元/吨左右，热卷盈利600元/吨左右，幅度明显扩大。若按当期成本计算，螺纹钢盈利约30-50元/吨，热卷盈利350-400元/吨。

　　表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

　　从库存情况看(见表4)，价格大涨刺激部分前期观望的钢厂加大铁矿石补库力度，进口矿和国产矿库存水平均略有上升;煤焦采购价格大幅上调后，南方部分钢厂炼焦煤到货情况稍有好转，但焦炭到货依然不理想，北方部分钢厂只有3-4天;废钢方面由于贸易商惜售挺价，钢厂整体库存水平略有下降。

　　表4：本周国内钢厂(厂内)原料库存变化

　　四、本周金融衍生品市场变化(主力合约)

　　本周矿煤焦钢期货市场震荡上涨，虽然煤焦涨势趋缓，但前期相对偏弱的铁矿石接棒大涨，黑色产品总体保持强势，各品种累计涨幅都高于10%，值得关注的是，期交所为了控制煤焦市场过热，近日实施了交易限额制度，并提高保证金标准，下半周多头大幅集中增减换仓，空头大幅集中减仓，整体持仓量减少。预计下周矿煤焦钢期货将以高位震荡为主。

　　表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

　　五、综合观点

　　本周钢材涨幅高于原料，多数钢厂仍处于盈利状态，短期减产压力不大，原料市场需求仍将保持旺盛。期货方面虽然对煤焦有了限制，但资金可能会选择一些前期偏低的品种介入，仍将保持高位震荡态势，继续对现货市场形成支撑。预计下周进口矿、废钢、焦炭价格仍有小幅上涨空间。炼焦煤将逐步趋稳，钢坯小幅震荡。