上周(11月11日-11月18日)本周国内钢价全面下跌。截止11月18日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3166元/吨，较前一周下跌84元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3010元/吨，一周下跌210元/吨;华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3550元/吨，一周下跌40元/吨;华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2950元/吨，一周下跌100元/吨;西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3410元/吨，一周下跌150元/吨;华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3070元/吨，一周下跌160元/吨。

　　期货方面，上周螺纹钢期货呈暴跌走势，11月11日夜盘商品市场出现巨震，短短几分钟之内多个品种由涨停砸到跌停，前期持续强势的黑色商品也纷纷大幅下跌，上周二螺纹钢期货跌停，周一及周三单日跌幅也超过100元/吨，周四以后稍有企稳。最终周五螺纹钢主力合约RB1701收盘价格为2772元/吨，较前一周收盘价下跌354元/吨。本周主力合约RB1701日均成交量为357万手，较前一周大幅下降265万手，收盘持仓量约为140万手，比前一周减少31万手。本周黑色商品价格暴跌的主要原因一是前期价格上涨过快过猛，暴涨后存在调整要求;二是价格暴涨引发监管及政策风险加大，获利盘加速出逃。据文华财经监测显示，至11月11日日盘收盘，期货市场沉淀资金为1002.3亿元，持仓量为2785万手。而至18日日盘收盘，期市沉淀资金为902.8亿元，持仓量为2420万手。也就是说，自11月11日的极端行情之后，期市减少了约99.5亿元资金。随着避险资金撤离商品期货增多，短期市场价格波动幅度或将缩小。预计本周钢材期货将以偏弱整理走势为主。

　　上周钢材现货、期货均大幅下跌，那么本周钢价走势如何?北方地区大范围发布重污染天气预警，不少钢铁企业停产，市场供应会否出现减少?华东地区主导钢厂11月下旬价格维持坚挺，对钢价走势能否形成支撑?在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看监控到的相关库存数据。

　　一、库存总量分析

　　监测数据显示：11月18日沪市螺纹钢库存总量为19.7万吨，较11月11日减少1.55万吨;线材7.9万吨，较11月11日增加0.35万吨;盘螺5.9万吨，较11月11日增加0.2万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为33.5万吨，较11月11日减少1万吨。本周上半周钢价暴跌，市场成交十分清淡，下半周钢价企稳，终端用户逐步入市采购，成交小幅好转，但全周出货量环比依然下降，监测的沪线螺终端日均采购量环比回落8.95%。不过受环保及成本限制，近期江苏地区钢厂到货量不多，库存量依然小幅下降。

　　二、总结分析

　　纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为387.4万吨，减少4.2万吨，降幅为1.07%;线材库存量为84.9万吨，增加2.3万吨，增幅为2.78%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为848.1万吨，较前一周减少2.8万吨，降幅为0.33%。总体来看，全国钢材市场库存连续第六周下降，不过本周库存量降幅几近停滞，部分品种库存量还出现回升，目前的库存水平较去年同期降低8.64%。价格大跌引发终端观望加剧，南方阴雨天气影响工程施工，北方多地因雾霾天气发布重污染橙色预警工地停工，市场整体成交低迷，库存继续下降困难。

　　近期京津冀及周边出现大范围雾霾天气，截至11月18日14时，区域内共30个城市空气质量达到重度及以上污染，其中太原、临汾、石家庄、开封、安阳、邢台等城市空气质量达到严重污染。根据环境保护部的调度情况，截至11月21日，北京，天津，石家庄、唐山、邯郸、安阳等14个城市已发布重污染天气橙色预警，沧州、德州、淄博、南阳、郑州、信阳、济源、阳泉、晋中等24个城市发布了黄色预警。其中产钢大省河北省17日，省公安厅、环保厅、人民检察院和高级人民法院联合召开“2016利剑斩污”专项行动动员部署电视电话会议，决定从即日起至2017年4月30日，在全省范围内联合开展打击环境污染违法犯罪“2016利剑斩污”专项行动;17日夜间，石家庄市政府紧急出台一系列举措，从2016年11月17日到2016年12月31日，主城区实行机动车单双号限行，钢铁等7大行业全部停产;11月14日，河北邢台、保定、石家庄、唐山等重点城市近日相继出台包括工业企业错峰生产、机动车限行常态化等减排强化措施，从今年11月15日到明年3月15日供暖期，将实施工业企业错峰生产，供暖期内，钢铁、焦化、燃煤锅炉等不能稳定达标排放的涉气企业一律停产整治。近日河南省多地启动重污染天气预警响应，对水泥、钢铁等企业实施错峰生产，包括安钢、安阳永兴在内的一大批钢铁企业实行停产、限产。山西太原17日夜间发布重污染天气黄色预警，这是入冬以来该市发出的首个黄色预警，钢铁、焦化、电力等重点行业企业限产限排，对重点污染企业进行24小时驻厂监察。近期产钢大省河北、河南、山西多家钢铁企业均受环保治理影响停产、限产，后期国内粗钢产量仍将呈下降趋势，对钢价整体走势将形成一定提振。

　　11月21日，华东地区主导钢厂沙钢出台11月下旬出厂价格，对螺纹、线材、盘螺出厂价格均维持不变，对在11 月30 日前完成11 月份全月核定计划量的经销商，针对11 月2 期螺纹钢实际提货量进行奖励150 元/吨。可见尽管目前的市场价格与钢厂价格已大幅倒挂，但主导钢厂沙钢出厂价格依然维持坚挺，显示钢厂对后市行情依然看好的信心。上周国内钢价大幅下跌，但钢企成本依然处在上升的趋势，上周钢材指数下跌120元/吨，同期成本指数却上涨34元/吨，目前国内螺纹钢生产企业平均毛利为-51元/吨，多数钢企已转入大幅亏损。在当前钢铁企业原料库存处于低位，原料库存及补库成本不断抬升的情况下，一旦钢价下跌，钢铁企业亏损将会快速扩大，有可能引起新一轮的钢厂减产，从而将抑制钢价的下跌空间。

　　综合来看，国内钢价在前两周经历暴涨暴跌的过山车行情，前期累积的风险泡沫逐步释放，市场心态趋于谨慎。考虑到当前环保治理力度加强将抑制钢企生产，成本高位对钢价支撑力度依然较强，预计国内钢价继续调整空间不大，短期或将以偏弱震荡走势为主。