行情回顾 淡季不淡

　　11月钢材价格表现不俗，整体表现出淡季不淡行情。上旬价格呈上旬呈暴涨走势，中旬一度快速回落，下旬再度大幅上涨，月度涨幅惊人。截至11月30日，上海地区三级螺纹钢价格为3150元/吨，较月初上涨560元/吨;北京地区三级螺纹钢价格为2970元/吨，较月初上涨460元/吨。

　　究其原因：原材料价格和资本面推动钢材价格上涨。煤焦供应紧张，人民币持续贬值对铁矿石形成明显利多，钢企生产成本不断攀升，成为推动本月钢价上涨的主要原因。除此之外，成本高企、原料供应紧张以及环保治理加码抑制钢厂生产，国内钢市供需继续改善，市场库存连续下降，为钢材价格上涨提供较强的支撑。另外，本月黑色系商品期货表现抢眼，价格持续暴涨，对现货价格拉涨起到了至关重要的作用。

　　供给减少 为钢价提供支撑

　　根据中钢协发布的数据显示，11月上旬重点钢企粗钢日均产量172.22万吨，旬环比增加2.07万吨，增幅1.22%。重点钢企钢材库存为1291.48万吨，比上一旬末增加43.93万吨，增幅3.52%。受钢价大涨及季节性因素影响，钢厂生产热情增加，而下游需求逐步减少，厂内库存呈现增加之势。

　　但由于前煤焦供应紧张的局面仍没有缓解，11月中下旬多家钢铁企业因铁水不足而加大生产线检修，加之冬季北方雾霾天气频发，北方及中部地区环保治理力度继续加强，河北、山西、河南一批高炉检修或焖炉，预计后期国内粗钢产量环比仍将呈下降趋势。

　　楼市调控再加码 需求回落

　　从当前形势来看，10月份房地产投资成为拉动整体投资的主力，基建投资小幅回落，制造业投资下滑。然而，未来房地产投资将受到明显抑制，11月28日，上海发布楼市调控加码的通知，这是继天津、杭州、深圳、武汉调控加码后新一轮城市调控加压行动。短短两个月，楼市调控经历了三次集体行动，因此未来房地产投资将受到明显抑制，投资增速大概率回落。

　　焦炭铁矿石大涨 成本支撑强势

　　11月国内原料价格全面大幅上涨，焦炭、铁矿石、废钢价格均有不同程度上扬。焦炭价格多地价格涨幅达300-400元/吨。煤炭供应方面资源紧张仍未缓解，需求方面钢铁企业因冬储问题补库意向依旧强烈，采购积极性高，对焦炭价格仍将形成支撑。国内铁精粉价格连续上涨，累计涨幅在50-60元/吨。进口矿价格大幅上涨，普氏指数一度突破80美元/吨关口。与焦炭，铁矿石相比，废钢价格涨幅并不明显，由于环保政策限制，中频炉企业开工率一直未有上升，对废钢需求量也难有明显好转，废钢价格涨幅仍受到压制。

　　12月钢市预测

　　当前煤炭供应紧张仍未缓解，钢铁企业库存普遍处于低位，短期煤焦价格仍有上涨的冲动。铁矿石港口库存处于高位，但高品位资源依然结构性偏紧，加之人民币依然处于贬值通道，矿价也难以明显下跌。钢厂成本仍将处于高位，对钢价形成有利支撑;近期调查组严查去产能过程中个别企业顶风作案的问题，可以预见后期部分违规新建产能将面临拆除的可能，粗钢产量仍将处于下降趋势;12月份市场将处于传统消费淡季，市场整体需求将继续回落。而在资本市场上，将开展为期一个月的打击游资恶意炒作期货市场行为，期货或降低了大涨大跌的概率。基与此，12月份钢材价格波动空间将收窄，预计调整空间在200元/吨。