基本面矛盾积累，节后弱势回调。

　　理由：

　　利空

　　1、焦煤进口呈现增加态势，华北现货承压，或带动焦煤、焦炭继续回调。

　　2、成品材库存堆积。

　　3、资金趋紧，后期或有低价抛售。

　　4、钢材出口贸易摩擦有升温趋势。

　　利多

　　1、钢厂高开工，利多铁矿、煤焦，成本端有支撑。

　　2、钢企单品种高利润，行业盈利企业占比较大，尚可调整控制产量分布和出货节奏。

　　3、去产能执行力度大，钢铁行业全品种价格有进一步走高预期。

　　二、原料各品种情况

　　1.铁矿石

　　◆ 上周回顾

　　62%指数80.5美元/干吨，周环降0.5美元/干吨，月均为80.1美元/干吨。进口矿港口现货价格指数640元/湿吨，环比上涨5元/湿吨。

　　上周市场来看，大连铁开盘大涨至涨停板，贸易商报价较上涨10-40元/吨不等，溢价空间收窄;钢厂询盘方面，临近春节，钢厂备库积极，盘面拉涨后，刺激了钢厂最后一波采购需求，成交放量。周中，钢企补库基本完毕，库存高企，仅有部分唐山钢厂少量补库，故成交一般，价格继续下跌。临近周末，偶有询盘，成交清淡，价格盘整运行。远期现货方面钢厂询盘以二月份到港的MNP资源为主，部分钢厂因吨钢利润亏损问题，采购资源偏向中低品资源;港口现货方面活跃度走低，钢厂按需采购，成交一般。

　　◆ 供应

　　调研全国45个港口库存为11951万吨，勇攀新高，供应继续承压。另一方面，临近春节，钢企原料库存备库基本完毕，从调研的钢厂库存进口烧结粉的总量以及库存可用天数亦破年内记录，供需两弱。最后，从成材端来看，钢材社会库存堆积，且节前下游陆陆续续放假，建材成交量骤减，需求下滑明显。结合以上几点，下周市场看继续走弱，但临近春节，有价无市的局面或将继续存在。

　　◆ 库存

　　统计全国41个主要港口铁矿石库存为11644万吨，增63万吨，日均疏港总量284.8万吨。

　　统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数35天，较上次统计增5天;烧结矿中平均使用进口矿配比88.32%，增0.82%;钢厂不含税平均铁水成2032元/吨，增17元/吨。烧结粉矿库存2352.86万吨较上期增加416.83，烧结粉矿日耗65.98较上期增加6.86。厂内库存和港口库存增加明显，按烧结不限产计算，库存天数在33-34天左右。

　　◆ 需求

　　调研163家钢厂高炉开工率73.9%环比增1.52%，产能利用率82.05%增1.39%，钢厂盈利率74.23%增3.06%，全国预估生铁产量216.25万吨，环比增1.32%。

　　山西部分钢厂因环保问题临时性停产，其余地区则受利润增加与例行检修结束影响，复产情况较多但部分高炉仍处烘炉状态暂未出铁水。节后仍有十余座高炉计划复产，预计节后铁水产量将会继续增加。

　　2.煤焦

　　◆ 焦炭继续走弱焦煤价格短期盘整

　　焦炭:

　　上周国内焦炭现货市场普跌50-80元/吨，目前唐山二级主流到厂1880-1920元/吨、准一级1920-1980元/吨。

　　焦煤：

　　上周国内焦煤市场走弱，山西部分焦煤价格下调50-90元/吨，山西柳林主焦煤S0.6，G85报1550元/吨;S1.2，G70报1350元/吨;S1.6，G85报1250元/吨。

　　◆ 焦企开工趋势回升原料补库放缓

　　1月19日，调研100家独立焦企炼焦煤总库存951.13万吨，环比上升16.29万吨;平均可用天数19.64天，环比上升0.92天。

　　1月19日，统计全国100家独立焦企焦炭总库存84.3万吨，环比下降10.41万吨;

　　1月19日，统计全国100家独立焦企产能利用率75.90%，环比下降2.09%;日均产量36.41万吨减1.13万吨。

　　◆ 钢厂借机打压之余正常补库

　　1月19日，调研全国37家钢厂焦化炼焦煤总库存622.8万吨，环比上升34.3万吨;可用天数17.19天，环比上升2.38天。

　　1月19日，调研全国50家钢厂焦炭总库存318.17万吨，环比上升22.54万吨，平均可用12.98天，环比上升1.02天。

　　◆ 总结

　　焦炭：

　　华北地区环保检查，山西重灾区，焦企开工在上周反弹后继续下跌，下游钢厂正常补库采购、焦企库存下降;节后降价压力基本在节前释放。

　　焦煤：

　　内外煤价差在缩小，目前国内焦煤价格在春节放假、保安全生产等事件影响下表现坚挺，但市场价格已经开始结构分化，节后多因素影响，国内焦煤价格有调整可能。

　　观点：

　　短期双焦现货价格盘整为主，结后焦煤价格或将率先调整，焦炭价格在环保压力下或将得到短暂支撑。

　　三、钢材各品种情况

　　1.建筑钢材

　　◆ 上周全国建筑钢材小幅上涨

　　上周国内市场建筑钢材价格无量空涨。临近春节假期，商家陆续离市，市场交投清淡，但也正是由于此时价格无较大波动，期螺开启了贴水修复行情，影响现货出现小幅拉涨。

　　◆ 钢厂产能利用率小幅下降库存大幅降低

　　钢厂产能利用率保持低速下降，库存出现大幅下降，表明贸易环节冬储需求大，且钢厂库存正在向市场转移。

　　分生产工艺来看，长流程钢厂产能利用率降幅呈逐步收窄之势，短流程钢厂产能利用率下降非常迅速。考虑到钢厂的盈利情况，此种态势仍将进一步延续，若按当前违规产能的调查进度来看，不排除节后产能利用率出现拐点的可能。

　　◆ 对库存和产量的看法

　　社会库存现状：

　　钢厂、市场整体库存继续保持中高速增长，本期增速3.04%，整体库存800.38万吨，高于去年同期199.27万吨。而且库存的高速增长时期在节后2-3周，真正的高速增长尚未到来，以此推算，预计节后市场将承受不小压力，而且短期内并无出现拐点的可能。

　　产量趋势分析：

　　产量下降主要源自中频炉停产，高炉产量降幅逐周降低，而且无明显减产动机，产量短期仍呈下降态势，但是降速或将缓慢收窄。自1月份左右违规产能调查深入后，国内螺纹钢产量周环比始终维持3.5%以上的降速，并未有所扩大，而且随着其逐步落实，减量也将逐渐消失。预计产量将在节后的1-2周之内出现拐点。

　　◆ 统计钢厂螺纹钢产能利用率情况

　　关于螺纹钢平均产能利用率：

　　(1)由于短流程钢厂的逐步停产，自1月份开始，全国螺纹钢平均产能利用率始终维持2%左右的降速，并且本周数据降幅较上周有所收窄;

　　(2)数据中，短流程钢厂产能利用率的降幅逐步扩大而长流程钢厂产能利用率降幅逐步收窄，表明目前政策性减产力度明显而趋势性减产力度渐弱;

　　(3)产能利用率数值已经非常接近去年低点，不排除击穿去年低点，创下政策性新低的可能;

　　(4)随着中频炉钢厂退出完毕，产能利用率或将随着长流程钢厂的检修结束而转头增加，从市场预期来看，增速或不及2016年同期，但并不能说相对温和。

　　◆ 全国建筑钢材本周价格走势

　　本周由于市场逐步休市的原因，价格也趋于稳定，价格的波动以及风险主要来自于节后。

　　而目前看来，节后最大的利好将是产量及产能利用率有创下新低的可能性为节后市场保留有一定的缓冲空间。但市场仍将面临着高库存、高资金、双重压力。而且产量在节后有出现拐点的可能性，节后价格或将难以强势。需重点关注产量以及库存的增速变化，警惕风险。

　　2.冷热轧

　　◆ 热冷价差依旧——库存止降

　　4.75mm热轧板卷均价为3811元/吨，较上一周上调3元/吨。全国热轧库存总量为192.75万吨，较上一周增加9.78万吨。

　　1.0mm冷轧平均价为4730元/吨，较上一周上调8元/吨。全国冷轧库存105.92万吨，较上一周增加1.8万吨。

　　◆ 冷热轧利润进一步增加

　　根据数据后台测算：钢厂热轧利润空间尚存587元/吨，而冷轧利润空间则有1028元/吨。

　　◆ 总结

　　本周市场预测：平稳运行。

　　节前最后一个名义上的工作周，但实际上接近80%的商家已经离市，且终端的采购更是接近零需求，因此市场基本已无行情变化。