2017年春节开市以来，国内钢市各品种价格走势出现较为明显的分化。具体来看，据数据显示，截至3月30日，螺纹钢全国均价较春节前上涨11.09%，对比之下，板材价格较为弱势，热轧和冷轧全国均价较节前分别下跌6.82%和12.58%，仅中板均价较节前微涨2.07%。品种价格分化的背后，钢厂各成品材的利润也出现了背离。

　

　　据测算，截至3月24日，螺纹钢生产成本3082元/吨，而上海螺纹价格为3670元/吨，盈利为588元/吨。虽然3月份以来多数时间钢价处于下行通道，但是目前来看，螺纹钢盈利空间依然较为可观。对比热轧，则情况大不一样。目前热轧生产成本3364元/吨，而上海建材价格为3400元/吨，盈利仅为36元/吨。那么对于目前长材盈利可观、而板材仅有微利的情况能否持续呢?笔者将从以下几点作简要分析。

　

　　建材利润空间可观 钢厂热轧产能往螺纹转移增加

　　从螺纹钢与热轧的产能利用率来看，春节过后全国主流钢厂的螺纹钢产能利用率明显上升，而热轧产能利用率小幅下降。数据显示，截至3月23日，全国主要钢厂螺纹钢产能利用率为63.9%，较春节前上升8.9%;而同期热轧产能利用率为80.5%，较春节前则下降5.2%。据调研了解，受建材盈利空间持续大于板材盈利空间的刺激，部分钢厂的板材产能转向建材产能，导致春节过后螺纹钢产能利用率的提高，而热轧产能利用率则有所下降。具体表现为，跟踪全国42家主流热轧钢厂中，有20家钢厂同时具备螺纹钢及热轧生产能力，据了解，其中45%的热轧钢厂将供热轧产量的原料铁水量向螺纹钢产量转移。而按照对应钢厂的设计周产能在148万吨来看，按每转移5%的产量，将使螺纹钢周产量或相应增8万吨以上。若此现象有所延续并比例有所增加，则后期卷板供应将有所趋缓。

　

　　螺纹产能利用率上升明显 后期供应或将增量

　　据周度钢厂调研数据显示，从螺纹钢长流程与短流程钢厂的产能利用率来看，截至3月23日，全国螺纹钢长流程钢厂产能利用率为73%，较春节前上升8.7%;而短流程钢厂产能利用率为28.5%，较春节前上升了9.7%。若根据长流程与短流程钢厂产能利用率所能达到的相对峰值来测算，在高利润行情的驱使下，长流程钢厂整体产能利用率恢复至78%，则将使周产量增加约18万吨;而短流程钢厂整体产能利润率恢复至52%，则将使周产量增加约22万吨。这意味着，从供应角度来看，后期螺纹钢供应增量将大于热卷供应的增量水平。

　　

　　螺纹仍有消化高位库存压力 热轧库存压力相对较小

　　从社会库存角度来看，由于年前建材商家冬储意愿强烈，使得节后螺纹钢社会库存出现暴增，虽然经过近两个月的持续消化，现阶段螺纹钢社会库存下降至732.14万吨，但较去年同期相比仍有30%左右的增幅。与螺纹钢仍有消化高位库存压力相比，节后开市以来，热轧社会库存并未像螺纹钢那样出现暴增，市场上商家现货库存压力相对较小。而从库存消化速度来看，对于建筑钢材来说，今年建筑行业的需求启动相对较早，尤其是基建行业的高速增长，以及房地产业投资水平在不被看好的情况下继续增长，都表明今年的建材需求确实要相对好得多，库存消化也相对较快。与之相反的是，板材类在汽车行业明显降温、节后需求启动相对缓慢等因素影响下都使得板材库存消化相对缓慢一些。所以，对应下游需求的释放仍将决定后期相关品种库存的消化节奏。

　

　　期螺贴水依旧明显 后期修复空间较大

　　从期现角度来看，目前近月合约期螺贴水依旧明显。截至3月30日上海螺纹现货过磅仓单成本价约为3720元/吨，当日夜盘期螺1705收盘价3433元/吨，贴水幅度为287元/吨。而从热卷来看，3月30日上海热卷现货过磅仓单成本价约为3380元/吨，当日夜盘期卷1705收盘价3344元/吨，升水36元/吨。随着交割期的临近，在后期螺纹供应压力大于热卷的预期下，现货价格回归于期货盘面价格的可能性较大。再看远月合约情况，主力1710合约期卷价格略高于期螺价格，从现阶段的预期来看，市场对远月螺纹钢价格的预期弱于热卷的价格表现。在此情况下，后期螺纹钢现货价格回调空间或明显大于热卷。

　　总的来说，虽然短期内在“长强板弱”作用之下长材盈利可观、而板材仅有微利，但是随着后期螺纹供应逐渐增加，以及后期螺纹期现修复空间明显大于热卷，所以后期这种格局或将有所转变。