卷螺价差收窄的原因及预期

　　从今年二月份开始，螺纹价格一路攀升，而卷板的涨幅相对于螺纹却显得微乎其微，许多投资机构入场做多卷螺价差，却一再失手。此次唐山考察调研五家钢厂，得出卷螺价差收窄的原因为：由于2015、2016年冷热轧卷板价格远高于螺纹价格，且卷板盈利水平在2016年四五月份一度达到了1000元的高点，所以很多能调剂产线的钢厂将部分铁水量从螺纹产线转移至了热轧产线，并对螺纹产线进行了长时间的检修甚至停产，且唐山丰润地区有很多以废钢为原料的中频炉作坊，整个唐山区域地条钢产量保守估计能达到1000~1200万吨。

　　从2016年下半年开始，随着环保限产的持续施压及国家消灭中频炉，打击地条钢的利剑行为，螺纹钢产量骤减。而根据统计局公布的数据来看，基建、房地产、机械设备、汽车、家电的产销量都明显好于去年同期水平，下游的终端需求持续释放，所以冷热轧产量的增加及螺纹产量的下降是造成卷螺价差缩窄的根本原因。

　　在今年螺纹钢利润明显好于卷板的情况下，个别钢厂明确表示将对热轧产线进行检修，并有转移部分铁水至螺纹的可能性。(附全国钢厂检修计划：沙钢、承钢、唐钢等预计本月对热轧产线进行检修;马钢、莱钢、津西预计本月对高炉进行检修;本钢预计本月转移部分铁水至螺纹产线)

　　钢厂利润高企，为何持续去原料库存?

　　经调研钢厂共同探讨，预计今年铁矿石进口量将继续增加，单2017年一季度海关进口量同比去年已增加2900万吨，增幅高达12%;今年港口库存维持在1.3亿吨将是常态化的事件，进口矿供应高位承压;钢材方面，因为国家仍把大力发展国内经济放在首要位置，且受京津冀一体化、雄安新区、一带一路等政策支持，钢厂对后市偏乐观;

　　综合来看，钢材基本面要强于铁矿基本面，钢厂利润将继续维持高位;且近期钢材订单情况稍差于去年同期水平，目前钢厂五月份订单基本接满，六月份订单才刚开始;所以，在钢厂利润继续维持高位的情况下，矿石的价格波动对生产影响较小，同时考虑到资金周转及占用的问题，钢厂更愿意维持较低的原料库存。

　　钢厂近期采购情况调研

　　钢厂在一带一路会议限产(烧结机影响较大，高炉视情况而定)及柴油车禁行下文前会有3~5天的备库时间，钢厂库存较低的钢厂近日采购量将陡增，而库存高企的大中型钢厂仍保持消耗库存，随采随用的采购原则。

　　唐山内矿供给情况调研

　　目前市场看来，国内矿山及选厂还有部分利润，但外矿如果继续下跌至50美金，会到国内矿山的盈亏平衡点，矿山会考虑轮修、减产，停止出货的策略来应对;据了解，唐山地区今年准批的露天采矿证仅为个位数，且在进口矿价弱势下行的区间内，一季度预计的矿山复产情况大概率不会出现。

　　调研报告：

　　(仅公布基本情况，其余生产环节不方便对外透露)

　　钢厂A：

　　1、 钢厂基本情况：粗钢产能700万吨，现满产，产品以冷轧、镀锌、窄带为主;成本及三费较高，目前铁水成本1900元，热轧利润100~200元。

　　2、 原料库存情况：进口铁矿库存20天，日耗2.6万吨/天，较之前相比，库存水平已处低位，预计之后保持低库存生产常态化;焦炭库存10-14天(焦炭库存少是因为采用铁路运输，比较稳定，容易控制库存)。

　　3、 废钢使用情况：废钢作为炼钢冷料，配比10%，没有感应炉，主要废钢用途不是为了增产，还是为了调整炉温和成材的性质。废钢配比一般不进行调整。

　　4、 订单情况：目前0库存，5月订单已经接满，6月刚开始接一部分订单，5%出口，95%内销，出口较去年有下降;冷轧订单接单量整体不高，不如去年。

　　钢厂B：具体信息不便透露，部分产品为螺纹，目前订单情况较好。

　　钢厂C：

　　1、 钢厂基本情况：粗钢产能400万吨，现满产，产品以H型钢、宽带、线材(因为2015年退税政策有所变化，且2014年年末线材价格走低，暂时停止产线)为主，目前铁水成本1870，钢坯利润400元左右。

　　2、 原料库存情况：进口铁矿库存15天，日耗1.4万吨/天，库存较低，焦炭库存6-7天(铁路运输)。

　　3、 废钢使用情况：现配比7%，预计会增加废钢配比。

　　4、 订单情况：带钢无库存，H型钢留有2-3万吨储备库存，5月订单已经接满，6月情况良好，0%出口(之前最大为30%)，100%内销。

　　钢厂D：

　　1、 钢厂基本情况：粗钢产能600万吨，预计产量530万吨，产品以热卷为主;目前铁水成本1800~1820元，热轧利润280元。

　　2、 原料库存情况：进口铁矿库存25天，日耗1.8万吨/天，较之前相比，库存水平较低;焦炭库存7天(铁路运输)。

　　3、 废钢使用情况：现配比5%，但由于炼铁能力大于轧钢能力，预计后期废钢配比不会调整。

　　4、 订单情况：目前0库存，5月订单基本接满，还剩3-5万吨的调剂库存，0%出口(去年5%)，100%内销，由于国内去年冷热轧供应量增大，今年订单情况稍差。

　　钢厂E：

　　1、 钢厂基本情况：粗钢产能400万吨，预计产量350万吨，产品以钢坯为主;目前铁水成本1790~1810元，钢坯利润300元。

　　2、 原料库存情况：5月5日调研进口铁矿库存3天，5月8日完成备库，现12天，日耗1.3万吨/天，限产、限载未补库前，库存极低。

　　3、 废钢使用情况：现配比7%，预计会增加配比。

　　4、 订单情况：目前五月份订单基本接满，跟去年同期比起来不太理想。

　　矿山A：

　　基本情况：遵化矿山、选厂，全年预计精粉产量30万吨。可利用废石提取原矿(100吨废石出10吨原矿)，之后选矿，全部成本200多元;自家矿山生产原矿成本200元，选矿成本200元，总成本400元左右。一线工人工资3000元左右，共100~200名员工。

　　矿山B：

　　1、 基本情况：遵化矿山、选厂;唐山采区11.2km2,承德采区234.8km2，年产1000~2000万吨原矿,100万吨精粉。可利用废石提取原矿(100吨废石出5吨原矿)，之后选矿，全部成本150多元;自家矿山生产原矿成本200元，选矿成本200元，总成本400元左右。

　　一线工人工资3000~5000元，共300多名员工。