1、【三会频出手剑指金融风险释放温和去杠杆政策信号】继一季度中国经济开门红之后，4月以来，伴随着政策由稳增长转向防风险，近期银监会、证监会、保监会频频出招，监管政策极为罕见地高密度出台，显示金融去杠杆的节奏比市场预期更快。或许是因为市场对金融去杠杆的组合拳表现出的“不良反应”，近日，一行三会频频释放“温和去杠杆”的政策信号。

　　2、【两融余额止跌企稳呈现三连升四大行业受融资客青睐】两融余额趋向作为市场走向的重要风向标之一，已经出现止跌企稳的积极信号。《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，5月15日，两融余额在触及8800.74亿元阶段低点形成七连降后逐步回升，截至5月18日，沪深两市最新两融余额为8844.25亿元，实现三连升。

　　3、【国海证券因“萝卜章”事件遭重罚：三大业务被暂停一年千亿债券承销受影响最大】暂停资管产品备案一年，暂停新开证券账户一年，暂不受理债券承销业务有关文件受理一年，这三个“暂停”为去年12月国海证券的“萝卜章”事件落下了句点。

　　原材料

　　图表：主要原料价格变化

　　铁矿石：本周进口矿市场震荡上行，整体成交活跃度尚可;周初价格稳中探涨，周中量价齐升，随后小幅下调后再度上扬，周涨幅15-35元/吨。远期现货方面，本周市场活跃度升温，中低品印粉、超特及主流块矿资源较受青睐，成交价格小幅上探。下周市场来看，目前钢厂开工率仍处高位，且下周预计复产高炉增加明显，对于原料刚需补库持续释放，且在钢企盈利水平持续增加叠加下游出货良好的环境影响下，预计下周铁矿市场走势仍将震荡偏强运行。

　　废钢：本周在沙钢连续三次降价调整后，市场情绪低落，上周的待涨情绪浇灭，又陷入低迷态势。钢厂虽生产正常，但废钢资源也依然在增加，因此供给过剩的情况不减，成材的涨价对废钢市场几乎无支撑作用。在临近周末成材转跌后，废钢跌价趋势加重，本地废钢市场俨然陷入“成材涨废不涨，成材跌废必跌”局面。但目前来看，资源面情况供应量依然较大，这也是钢厂能持续控制价格下调的主要原因。据悉，废钢产出方面略有减量，但短期来看，或难有大的变化，下周废钢市场弱势盘整的可能性大。

　　钢坯：本周国内钢坯整体呈拉涨之势，多数地区涨幅在百元之上。唐山钢坯受自身资源供应减弱支撑，加之成品材及期货市场的强劲带动，周内价格不断趋高运行，截止5月19日，唐山本地及昌黎普方坯出厂3080元/吨，较上周五的结算价2950元/吨相比涨130元/吨，现金含税。本周在期货市场的强劲支撑下，现货价格得以走高，随着近期多数品种现货库存的持续下降，厂商整体销售压力减小，对价格的提涨意愿偏强。对于下周，唐山钢坯供需状态向好，资源供应面有所收紧，下游厂商对于钢坯的采购积极性略有提升，因此预计下周唐山钢坯将保持高位震荡趋强运行态势。

　　板材方面

　　中厚板：本周国内中板市场价格大幅上涨，其中北京、郑州、石家庄涨幅最大，上涨170元/吨。截止本周五收盘，从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为3673元/吨，与5月12日相比上涨83元/吨;20mm普板平均价格为3384元/吨，与5月12日相比上涨87元/吨;20mm低合金板平均价格为3532元/吨，与5月12日相比上涨89元/吨。库存方面:本周全国中板库存总量为111.64万吨，较上期减少3.14万吨。

　　从城市来看，库存明显减少的城市沈阳减少0.90万吨。从区域来看，西北增加0.45万吨，华东、华中、华南、西南、华北和东北市场分别减少0.86万吨、0.40万吨、0.50万吨、0.10万吨、1.43万吨和0.30万吨。钢厂层面：本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数54条，11条产线停产，整体开工率为83.08%，较上期持平。本期钢厂实际产量为115.56万吨，较上期减1.16万吨，降幅0.99%;钢厂达产率本期为71.07%，较上期减0.71%;本期钢厂厂内库存为77.79万吨，较上期减7.26万吨，降幅8.54%。

　　本周国内现货价格走强迹象明显，配和市场库存以及钢厂库存的双双下降，市场运行处在相对积极的背景之下。目前钢厂订货成本普遍增高，同时利润情况也有很好的恢复，加之涨价环节钢厂普遍存在积极接品种材的现象，目前上游后续继续挺价意愿强烈。从成交来看，国内总体受涨价的刺激有明显改善，前期下游备货的资源随着消耗后也开始逐步入市采购。综合来看，阶段性整体偏强运行的格局基本建立，价格预计继续上涨。

　　热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格大幅回升。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3333元/吨，较上周上涨125元/吨;4.75mm热轧板卷均价为3275元/吨，较上周上涨129元/吨。目前热卷市场直发送货好于零售出货，主要原因仍是热卷价格低于带钢市场价格，因此制管企业多选择热卷替代带钢生产管材;另一方面，山东地区热卷价格相对偏高，很多京津冀热卷资源流向山东。另外，市场低位价格成交较好，但下游对价格上涨之后能接受的程度有限，所以短期内市场虽然依旧向好，后期的上涨空间还需要下游消费的配合。

　　冷轧板卷：本周全国冷轧市场呈现一边倒的格局，大部分市场冷轧底部价格上涨，商家表示成交良好，周内甚至出现午后封盘的现象。价格方面：截止发稿，1.0mm冷轧平均价为3849元/吨，较上周上涨90元/吨，涨幅较上周明显加大。现主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价3670元/吨，较上周上涨140元/吨;上海市场1.0mm武钢冷卷报价3740元/吨，较上周上涨120元/吨;广州1.0mm鞍钢冷卷报价3810元/吨，较上周上涨60元/吨。

　　钢厂调研方面：据本周调研数据显示，在29家冷轧生产企业(共计47条冷轧产线)中，共有3条产线停产，16条产线不饱和生产，整体开工率为93.62%;产能利用率为80.80%，较上周增加3.54%;周产量为81.79万吨，较上周增加3.59万吨;钢厂库存量为50.71万吨，较上周增加1.01万吨。

　　库存方面：19日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存111.21万吨，较上周减少1.82万吨，较上月减少5.34万吨，同比减8.97万吨。

　　钢厂方面：本周本钢出台4月份冷轧结算价，据商家表示，4月份的追补幅度明显不如3月份，大部分商家前期已经售卖的资源处于亏损的状态，上海作为本钢投放的主要市场，笔者认为市场本钢大户会尽量拉动市场价格，再加上近期电子盘、规格缺的利好作用，预计短期内冷轧价格将继续小涨，从而带动全国价格的涨幅;但是冷轧下游淡季的到来，后期的需求如何并不好预判，因此笔者认为冷轧短期内小涨为主，但大的涨幅很难呈现。

　　涂镀板卷：本周涂镀市场价格处于震荡上行，市场成交继续向好，商家短期出货情况较好。目前看，市场资金相对宽松，外加前期商家手中资源均处于亏损状态，因此急于回本成为当前主要的目标。从需求端看，下游整体需求情况相对较好，主要是因价格过低所致，短期向上动力继续体现。

　　从原料看，钢厂订单压力有所下降，供需情况略有好转，这也是相对支撑市场的主要方面。从市场情况看，商家在逐步提高市场销售价格的同时，也在做去库存动作，外加对冲情形有所出现，因此短期情况继续向好转变。

　　从出口情况看，涂镀产品价格略有升高，但整体上升幅度不大，外方需求量有所增加，采购意愿维持，就此而言内、外情况仍在继续好转。本周镀锌价格最低的在哈尔滨：镀锌1.0mm3850元/吨，彩涂则是在沈阳地区：0.476mm为4080元/吨。截至周五，Myspic镀锌指数为85.91点，较上周上涨0.77%，较上月上涨1.14%，较去年同期上涨10.04%。本周大部分区域价格处于震荡上行，市场短期已出现底部向上走势，基本面有向好方向转变。

　　长材方面

　　建筑钢材：本周国内市场建筑钢材价格全线大涨。截止本周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3838元/吨，较5月12日上涨158元/吨;全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为3839元/吨，较5月12日上涨136元/吨。各区域来看，华东、华中以及西南地区在低库存刺激下继续大幅上涨;华北地区受会议影响整体出货一般，价格小幅上涨;华南地区受库存压制，价格小幅走强。

　　具体来看，近期各地市场库存持续消化，部分地区更是资源紧缺，受此支撑现货价格表现坚挺，而周中期螺大幅冲高，更刺激下游需求释放，现货价格也继续大幅走高。对下周市场而言，短期资源紧缺状况或难缓解，市场商家惜售情绪较浓，预计下周国内建筑钢材价格或继续冲高。具体来看，

　　1、本周受环保限产、地条钢督查等影响，钢厂产量小幅下降，同时厂内库存继续下降，本周统计全国建材钢厂库存290.23万吨，减13.51万吨;2、本周市场库存继续大幅下降，资源紧缺现象依旧，商家惜售情绪浓;3、期螺、铁矿石等黑色系期货主力大幅走高，带动市场情绪回暖。不过随着价格持续走高，高位需求或难持续，且钢厂盈利继续扩大，后期钢厂产量或有恢复。综合来看，笔者预计下周国内建材仍有冲高可能，不过警惕高位成交情况。

　　钢管：本周全国主要城市价格大幅上涨，整体不佳。据盘点数据显示：全国27个主要城市4寸焊管平均价格为3611元/吨，较上周五(5月12日)平均价格3554元/吨价格上涨57元/吨。受上游价格震荡上涨影响，本周焊管厂家报价积极跟进，整体涨幅较上周略显加大。

　　厂家方面，目前天津地区厂家处于持续停产中、邯郸管厂限产50%，而唐山管厂方面，由于利润较差，厂家有意控制产量，从近期整体情况来看，市场资源供应量明显下降，部分规格出现断档现象，尤其镀锌管表现明显，致使近期镀锌管价格涨幅明显好于焊管。从贸易商情况来看，近期随着价格持续反弹，下游用户出现少量补库现象，短期内个别采购略有放量，但后期随着高温雨季到来，大家对后期需求看空偏多。本周全国无缝管市场价格小幅反弹，需求疲软。

　　5月19日(周五)，据盘点数据显示：全国27个主要城市219*6mm规格无缝管平均价格为4368元/吨，较上周五(5月12日)平均价格4363元/吨价格上涨5元/吨。本周山东管坯价格涨幅加大，市场资源供应偏紧。受其影响，山东无缝管厂家报价部分上涨50元/吨，现山东临沂108*4.5mm厂家报价在3850元/吨。当地贸易商小口径管紧随厂家报价上涨50元/吨。由于下游需求持续不温不火，贸易商资源流通缓慢，近期商家补库计划依旧较少。预计，短期内全国市场无缝管价格继续窄幅波动。

　　型材：本周国内型钢市场价格大幅走强。从本周初至周五，现货市场心态方面均表现较佳，由于期货、钢坯走强引导加之现货资源规格短缺增多等因素影响，导致市场上整体现货处于一个稳步趋强的状态。其次，随着整体市场看好心态的增加，钢厂方面对市场也无法局限于挺价状态，部分钢厂开始上调出厂价格，直接导致贸易商拿货成本增加，现货报价继续趋强。

　　截止本周五收盘，全国14个主要市场平均价格情况：200*100H型钢全国均价3354元/吨，环比上周价格上涨93元/吨;300*300H型钢全国均价3410元/吨，环比上周价格上涨91元/吨;400*200H型钢3396元/吨，环比上周价格上涨84元/吨;588*300H型钢3438元/吨，环比上周价格上涨90元/吨;5#角钢3693元/吨，环比上周价格上涨96元/吨;16#槽钢为3635元/吨，环比上周价格上涨85元/吨;25#工字钢为3679元/吨，环比上周价格上涨64元/吨。

　　经历了持续一周的上涨，现货资源的上涨幅度将会有所收缓，加之由于市场资源规格短缺较多，贸易商开始少量的补货，因此下周短缺的现象也将得到一定缓解。不过从当前生产企业的产量情况来看，由于存在检修影响，后续的到货速度也难以提升，贸易商在本周陆续出掉一批资源后也没有库存方面的压力。因此综合预计，下周国内型钢价格或以高位盘整为主。

　　总体来看，随着期现市场交相辉映的走强，周末钢坯再度上扬，一方面表明了库存的下降幅度符合市场的期许，也给市场信心带来支持;另一方面前期价格的走低给了下游和出口增量的理由。所以在各大利好因素综合作用的情况下，短期国内钢价水平仍有继续抬升的空间。