原料价格明显上涨，钢厂补库意愿上升

　　2—6月，黑色金属矿采选业销售利润率持续运行于3.5%以上，较2012—2016年约2%的销售利润率有明显回升。同时，2017年上半年全国盈利钢厂比例持续徘徊在74%—87%的高位，是自2012年年末以来表现最好的两个季度。

　　在高利润驱动下，国内钢厂开启补库存周期。进入7月，国内大中型钢厂进口矿库存平均可用天数由23天快速上升至27天，焦炭库存可用天数由4月的8天逐步攀升至11.5天，钢厂补库意愿明显上升。另一方面，供给端预期回落，使得铁矿石和焦炭供求关系发生改变，提振了期货价格。

　　此外，取缔“地条钢”、化解过剩产能，使得合规产能充分释放后，粗钢产量继续增加的空间有限，供给端的收缩是一个漫长过程，将长期利好钢价。

　　粗钢产量高位波动，供给压力不大

　　据国家统计局数据，6月我国粗钢产量为7323万吨，同比增长5.7%，再创历史新高;1—6月我国粗钢产量为41975万吨，同比增长4.6%。粗钢产量高位运行，原因在于2016年以来存活下来的合规企业满负荷甚至超负荷生产，这从华东主要钢厂螺纹钢开工率数据中可见一斑。年初以来，华东主要钢厂螺纹钢开工率自年初开始回升，4月站上70%高位，5月创下新高。即便如此，钢材市场供给压力仍不明显，因为市场整体资源供应量较前几年仍有不足，而下游需求相对平稳。

　　同时，数据显示，四大矿山铁矿石产量在下降，巴西和澳大利亚铁矿石总发货量较月初也有所回落，分别从737.9万吨、1704.4万吨下降至704万吨和1545万吨。考虑到8、9月是中国沿海台风登陆的高发期，后期铁矿石到港量或受天气影响继续回落的可能性较大。

　　总之，目前市场运行的逻辑仍然是供给端收缩的长期性，钢材涨价有其内在的合理性。预计8月钢材和铁矿石价格将先涨后跌，建议前期多单及时止盈，或反手做空，时机选择在钢材现货市场降价抛货出现之时。